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自美國總統Trump上任以來，除大規模影響全民利益的稅制改革外，放鬆金融監管也一直是金融圈最為關注的焦點，與此同時，歐盟卻主張推動改革《金融工具市場指導修訂版》(簡稱MiFIDII)，藉此整合金融市場規範、增加訊息透明度以及對消費者的保護，以下我們將簡單介紹MiFIDII規範框架，以及該法規將對市場參與者帶來的可能影響。總體而言，雖MiFIDII監管框架明顯偏向利好投資者，上路後恐將衝擊歐盟乃至全球資產管理業者的業務及利潤，但從另一個角度來看，MiFIDII使交易趨向公平、更加透明化，也有利長期優勝劣汰、進一步完善整體金融市場，且MiFIDII要求各公司提交的大量交易資料亦可激發大數據分析應用，符合現在各大產業朝人工智慧邁進的趨勢，也有利整體金融業未來持續蓬勃發展。

長久以來，歐盟與英國之間始終存在著愛恨情仇、難分難捨的複雜關係。英國自1975年加入歐盟前身的「共同市場」後不久，便曾舉行公投決定是否脫歐，當年英國選民決議留下，但未曾同意加入歐元區，在外交及政治上亦較為疏離。近來退歐聲音頻傳，支持者稱歐盟過去40年改變甚大，對會員國日常生活的控制已延伸至更多層面，而希臘債務危機、歐洲難民問題和巴黎恐怖襲擊等事件皆促英國國內的保守主義情緒升溫，退歐論分貝大幅提高，英國首相Cameron承諾，若其政黨贏出2015大選，便會於國內再推去留公投，而今年Cameron履行承諾，英國脫歐(Brexit)公投已敲定於6/23舉行。本篇首先闡述促成英國意欲退歐之緣由，後分析若退歐成功後或對英國本身以及歐盟所帶來的各種影響，最後將總結各方對英國退歐的態度及目前風向。總的來看，英國退歐雖有減輕財務壓力、省去繁瑣交易稅及金融法規、避免歐洲大量移民進入英國等好處，但與對英歐經濟及政治帶來的傷害相比猶如九牛一毛，惟鑒於目前退歐民調呈現五五波局勢，退歐與否仍是未知數，唯一可以確定的是，在退歐公投落幕前，英國經濟及英鎊匯率將持續受到不安情緒及低氣壓籠罩。

伴隨著全球經濟國際化的腳步加速，企業經營環境變動劇烈，市場交易也日趨複雜，如何以最有效率的方式籌資成為企業主最為關心的議題之一，而在2008年金融海嘯以及2011年歐債危機的衝擊下，金融市場面臨劇烈波動，投資者亦紛紛追尋安全有利的投資工具，可轉換公司債便從中立足了自己的市場。可轉債最早從英國發跡，目前則以美國為發行最大宗，而在2016年初造成歐洲銀行股大跌的CoCos亦是可轉讓債券的一種延伸，反映在投資獲利之際，可轉債也存在不可忽視的風險。本文將簡介可轉債的特性、類型、市場發展等，並額外描寫關於CoCos的原理、風險及未來展望，因可轉債主要是因應高利率時代而生，故在近幾年低利率環境下，可轉債發行量逐步縮水，不過隨各大央行立場轉鷹，可轉債或迎來另一波轉機，而雖外界擔憂本次全球緊縮熱潮恐令債市長期多頭趨勢慘遭扭轉，不過歷史資料顯示，債券在美國以往4次升息循環中的報酬率仍普遍出色，其中觀察2004年美國於1年內進行5次升息，可轉債表現更遠優於同時期的股市及高收益債券，隨著利率上調反映經濟向好前景，在本次升息循環中，可轉債或有望再次複製2004年的優異表現。 

2016年6月24日，這一天可謂英國歷史上最重要的里程碑之一，當日英國退歐公投以51.9%比48.1%的些微差距通過，突如其來的黑天鵝令全球投資者跌破眼鏡，各大市場皆發生劇烈動盪，美元、日圓、瑞郎等避險貨幣勁揚，全球股市重挫、債市飆漲，英鎊更是從當日高點1.5018一路狂瀉11.91%至1.3232。面對令人咋舌的結果，英國首相Cameron引咎下台，財務大臣Osborn也追隨前任首相的腳步離去，而後則由原內務大臣TheresaMay接手首相一職。雖市場信心一度被退歐震撼彈粉碎，所幸在英國經濟保持韌性及政府積極面對退歐事實之下，英國市場回歸穩定，但在10/7的早晨，英鎊突然暴跌逾6%至1.1841，再度刷新31年來低點，推測原因為亞洲市場交易清淡，在法國總統稱要求對英國退歐相關的磋商嚴格把關言論發酵後，促使英鎊跌破關鍵價位後隨即觸發停損單與選擇權障礙關卡所致，隨後英鎊雖快速回升至1.24左右，但也突顯出在目前看似平穩的市場背後，脫歐一事仍舊帶給投資人高度的不確定性，未來仍無法排除英鎊恐再次出現暴跌震盪的情況，而英鎊匯率究竟將於何處築底，或仍緊繫在英國經濟表現、BOE貨幣政策以及英國政府與歐盟之間的協商談判等。綜上，英國脫歐公投至今僅約半年之久，對經濟的實質影響仍有待更長一段時間觀察，但可以確定的是，在英國政府正式啟動脫歐進程後，英國必將於很長的一段時間內籠罩在巨大的政治不確定性之中，英鎊長線走勢恐仍續承壓。

美國2016年總統大選將於11/8(星期二)正式舉行，隨著各州初選紛紛出爐，各黨候選人提名代表亦陸續浮出檯面，目前共和黨已確定由Trump擔當出馬，而民主黨雖仍未宣布黨內提名人，但目前Hillary獲得的票數已遠勝黨內另一位主要對手Sanders，故Hillary代表民主黨出馬競選幾為板上釘釘，而Trump及Hillary兩位迥然不同的候選人角逐總統寶座，大選結果必將對美國及全球市場帶來波瀾。本篇首先將探討美國總統大選或對股票及黃金市場帶來何種效應，而後分別就共和黨及民主黨候選人當選後或對美國政經造成的影響作分析。總的來說，目前民調雖多以Hillary領先，但Trump人氣日益高漲，鹿死誰手仍有待時間進一步釐清，但可以預見的是，兩人之中若Trump當選，或更容易對全球市場造成一波巨大旋風。

美國次貸危機引發全球金融海嘯，中國當局於2008年底推出4兆人民幣投資計畫以挽救經濟發展，而後為求經濟保持高速增長，更於長時間內維持寬鬆的貨幣政策，導致市場資金漫漫、社會融資迅速攀漲、債務急遽膨脹，據BIS統計，截至2016/3Q，中國非金融部門負債規模佔GDP比重約為255.6%，其中政府債務、居民部門債務以及非金融企業債務佔比分別為46.1%、43.2、166.2%，更有多家投行及機構預計中國負債率將於未來兩年內觸及300%。面對如此龐大的債務比例，投資人對於中國終將引爆全球下一波金融危機的揣測源源不絕，近期中國加緊監管力道令公債殖利率走升，信評機構Moody’s更是近30年來首次下調中國評級，因其預估中國整體經濟債務將持續增加，並進一步令潛在成長放緩，多種不利消息時時刻刻提點投資人的擔憂。因社會融資可視為債務增長的重要來源，故本文將自中國社會融資著手，深入分析該數據的組成因子，並從中探尋中國當前融資情況、債務隱藏風險以及其是否具備可持續性。總體而言，中國社會融資規模看似大不可支，但鑒於家庭及企業儲蓄率亦偏高，或可為社會融資帶來支撐效果，另中國外債佔整體債務比例極低，且中國仍保有逾3兆美金的外匯儲備，故爆發債務危機的機率不大，中國資產價格崩潰的明斯基時刻仍尚未來臨，惟未來中國儲蓄率仍有下滑風險，且近期表外業務增速有再次加快的跡象，政府應予以警惕並維持金融去槓桿方向不變，以減緩未來中國金融業或將面臨的風險。

金磚四國之一、南亞第一大國的印度，長期以來一直是各國主權基金、全球養老基金及各大企業關注的投資焦點。除歐美廠商爭相搶進外，在外資對印度的投資當中，近年來亞洲國家佔比亦急遽拉升至近30%，騰迅、阿里巴巴及鴻海等皆名列其中。印度面積為世界第七，截至去年7月全國總人口更直逼13.4億、位居世界第二，不排除有望於近年內超越第一大國中國，且其平均年齡不到30歲，顯示印度人口紅利十分龐大，對未來經濟發展的支持不容小覷。

自2008年金融危機以來，全球央行不斷推出非常規的貨幣寬鬆措施以期提振經濟，但最終仍無法使增速回到危機前的水平，在央行的作用愈漸趨弱之際，市場聚焦便轉向政府的財政刺激上。2016年可謂全球貨幣寬鬆的轉捩點──Fed於年底進行自金融海嘯以來第2次升息，點陣圖更暗示今年有望加速行動；ECB雖將原訂於今年3月結束的QE延長至今年年底，但自4月起每月購買規模將縮減至600億歐元；BOJ也將政策重心由資產購買轉向控制收益率曲線，雖目前仍維持以往購債規模，但未來不排除有機會逐步縮減或調高收益率曲線目標；PBoC貨幣政策轉向穩健中性，大致延續以MLF操作以釋放流動性並降低降準降息可能；CBC也連續2季按兵不動而未持續寬鬆，由以往經驗研判，今年不排除將跟進Fed升息。從各大央行的態度便可知曉，往年仰賴超寬鬆貨幣政策以刺激經濟增長的時代已過，據統計，去年全球政府支出已創下2009年來最快增速(見圖1)，而Trump正式成為美國第45任總統，其大力主張減稅以及擴大基礎建設等措施，或暗示寬鬆財政刺激將成為全球下一個新浪潮。本文將透過分析美國、中國、日本及歐元區等經濟體以往財政刺激的效益，藉以評估未來各政府出台政策的有效性。總體而言，短期內財政刺激雖能帶動全球經濟擴張，但長線而言效用恐逐步遞減，另一方面，寬鬆財政刺激或也將令各國政府債台高築並進一步打擊財政紀律，各國政府應當以結構性改革為主、財政及貨幣寬鬆為輔，才能使經濟保有穩定持久的增長。