# 美國國債  

美國國會預算辦公室（CBO）預估，2025年美國政府需為高達9.2兆美元的國債進行再融資，其中6.5兆美元將於今年6月內到期。這項消息看似遙遠，實則影響深遠。許多台灣民眾可能直覺反應是：「美國欠錢，關我們什麼事？」然而，在全球金融體系高度連動的今天，美國的財政與貨幣政策，早已不只是美國內政，它的震動，會實質地波及我們的經濟環境、民生成本乃至國際安全情勢。

這是全球貿易戰主要戰線上的一場停火。全球市場再度上揚，貨櫃船得以重新航行穿越太平洋。

美國與中國經過日內瓦經貿會談後發布聯合聲明，將關稅戰暫緩90天，美國對中國關稅降至30%，中國對美國降至10%。台灣大學經濟系名譽教授林建甫今日表示，美國對等關稅政策一開始就是針對中國，現在對中國關稅為30%，這大概就是美國對等關稅的「上限」。至於美英貿易談判的結果，美國對英國徵收10%關稅，這就是美國的下限。

近期全球股市呈現強勁反彈走勢，有華爾街最準分析師之稱的美銀策略師Hartnett指出，美股已經提前反映了貿易協定帶來的降關稅預期，並預計市場會在協議達成後出現「買預期、賣事實」的情況。他認為，面對當前的宏觀經濟變局，最具多元化的投資策略將可能優於傳統的60%股市、40%債市配置，並提出了一些具體的投資建議。

當地時間4月29日，美國總統川普（DonaldTrump）在密西根州沃倫市舉行集會，慶祝其重返白宮執政滿100日。在此期間他共簽署了142項行政令，遠超二戰後歷屆總統在首個執政百日內簽署的行政令數量，川普自詡為這是美國歷史上最成功的「百日新政」，並且宣告這是美國黃金時代的開始。但與川普自我感覺良好截然相反的是，美國廣播公司（ABC）、《華盛頓郵報》以及市場研究公司易普索（Ipsos）聯合民調結果顯示，僅有39%的受訪者認可川普的執政表現，創下過去80年來美國歷任總統同期最低紀錄。

美中會談聯合聲明出爐，全球2大經濟體從劍拔弩張轉為互給台階，同步調降稅率。全球貿易緊張局勢緩和，但台灣挑戰才要開始，學者直言，大國有博弈本錢，小國往往被「柿子挑軟的吃」，台灣要向美國爭取降低關稅，但對國內衝擊，必須妥為因應。

自從美國總統川普宣布關稅政策以來，美國中長天期公債殖利率逐步攀升，市場掀起對債券投資的疑慮，甚至出現大量拋售美債的傳聞，形成一股「買方罷工」的現象。對此，財經專家阮慕驊在網路節目《TODAY財知道》上表示，美元如果長期趨貶，是不利於美國資產，他認為應該要減持美債相關資產，美股則是採取如同台股的打帶跑策略操作。

5月10日至11日，中美雙方在瑞士舉行經貿高層會談。北京時間12日下午三點左右，兩國同步發表中美日內瓦經貿會談聯合聲明，雙方承諾將於2025年5月14日前，大幅降低過去一個多月來互相加徵的關稅，以繼續推進談判。

編按：全球金融市場經常面臨危機，從過去的金本位制到現在的美元本位制，每一次貨幣體系的變化都可能引發巨大的經濟動盪。1970年代，美國將美元推上國際準備貨幣的地位，讓全球貨幣體系從固定匯率轉變為浮動匯率，這也讓金融市場變得更加不穩定。為什麼美元本位制比金本位制更容易引發危機？為什麼新興國家在每次經濟風暴中總是受傷最重？本文將帶你了解美元本位制的起源、過去幾次重大金融危機的教訓，以及美國如何透過換匯協定來穩定全球金融市場。希望能幫助你一次看懂全球經濟的風險與挑戰。

全球矚目的美英貿易協議近日率先達成，不僅揭示了美國川普政府慣用關稅與貨幣政策作為施壓工具的談判策略，也為其他國家，特別是亞洲經濟體，提供了後續談判的觀察樣板。在此背景下，針對近期新台幣一度強勁升值引發的市場波動，總體經濟學家吳嘉隆分析指出，台幣此波升值應已結束，美國對台施加匯率壓力的可能性不高，台灣反而應把握美國的戰略需求，爭取有利的談判地位。

「當『新三樣』替代『舊三樣』：中國新能源革命會重塑世界秩序？」 「一邊是石油美元防線，一邊是新能源攻勢：川普與習近平另一場世紀博弈？」

美國關稅政策引發全球股債匯市劇烈波動，一度暴跌至7萬5000美元的比特幣，近日已強勢重返10萬美元。國民黨立委葛如鈞今（9）日在立法院國是論壇時表示，近期的國際政經情勢突顯「多元儲備」的重要性，台灣目前外匯存底高達5770億美元，92%都是投資美國國債，應避免將雞蛋放在同一個籃子裡，「避免今天不存，明天可能後悔！」

近日，美國財政部長貝森特（ScottBessent）在出席眾議院聽證會時表示，加密貨幣正快速崛起，被視為支撐美元全球主導地位的一項關鍵創新，並預測其在未來幾年內有望創造近2兆美元（約新台幣60兆）的美債需求，他指出，這對於目前國債拍賣認購率偏低的情況來說，是前所未見的新契機。

中國是美國國債大戶，很多人直覺認為，中國一旦把手上的美債清光，一定對美國重傷，因此，「拋售美債」一直是中南海的選項之一，但WSJ卻發文認為：中國不會這麼做，如果中國拋售手中的巨額美債，必然會引發國內金融危機。

5月7日，距離川普宣佈「解放日」關稅超過一月，中美政府各自宣佈將派代表在瑞士舉行會談。

2025年1月20日，川普再度入主白宮，面對的是一個財政狀況堪憂的美國：每年1.8萬億美元的財政赤字、9200億美元的貿易逆差，以及高達36萬億美元的國債重擔。特別是2025年6月即將到期的6.5萬億美元國債，迫使川普政府採取了一系列激進的開源節流政策，但是這些政策不僅未能解決問題，反而加速了美國霸權體系的瓦解。

財團法人新世代金融基金會董事長陳冲表示，川普2.0百日新政，猶如養殖業者為了抓龍蝦在水中下毒，卻導致一池石斑魚死亡。美國為了處理中、日、歐盟3隻龍蝦，全球其他國家是否也跟著遭殃？世界局勢的走向，終究離不開權力平衡及國家利益。

美中貿易戰的烽火持續延燒，市場始終高度關注中國，作為美國國債的第二大持有國，是否會在關鍵時刻打出「拋售美債」這張被視為終極武器的王牌。然而，《華爾街日報》近日深度分析指出，北京之所以遲遲不願祭出此殺手鐧，原因其實非常直白：一旦中國大規模拋售其持有的巨額美國國債，幾乎可以肯定將率先引爆自身的金融危機，對中國經濟造成難以估量的衝擊。

作為美債大戶的中國，會不會通過拋售美債來報復美國？《華爾街日報》首席中國記者魏玲靈7日表示，中國「不會這麼做」，「原因很簡單。如果中國拋售手中的巨額美債持倉，必然會引發國內的金融危機」。

美國總統川普重掌白宮百日，把全球焦點都鎖定在他掀起的關稅戰、貨幣戰，但他同時密集簽署多道行政命令，意圖鬆綁加密貨幣監管，主張打造美國為「全球加密資本」。然而，這場政策轉向最大的得利者恐怕少不了川普家族。