# 短期債券  

根據最新「量化總經與外匯避險」分析報告指出，儘管近期全球股市短線反彈，但整體仍處於熊市結構，預期2025年第二季全球資產將下跌約2.96%，預測下跌至Q3/Q4。量化數據建議投資人應審慎控管風險，長期應逐步降低股票配置，轉向債券與避險資產。

自從美國總統川普（DonaldTrump）重返白宮以來，其反覆無常的政策和顛覆全球經貿秩序的野心，已令全球投資者與政策制定者如坐針氈。因此，當白宮經濟顧問委員會主席米蘭（StephenMiran）提出的「海湖莊園協議」（Mar-a-LagoAccord）浮上水面時，部分人士像抓住了救命稻草，心想這或許能為川普的經濟政策提供一絲理性線索。然而，澳洲前外交暨貿易部首席經濟學家高登（JennyGordon）指出，只要深入剖析後不難發現，這整套計畫背後的邏輯根本站不住腳。

當新台幣強勢升破30元關卡、衝擊美債ETF市場之際，投資人陷入兩難：應該認賠殺出，還是趁勢加碼？5月5日盤中，新台幣兌美元匯率一度觸及29.59元，引發多檔美債ETF重挫，群益ESG投等債20+（00937B）、元大美債20年（00679B）、國泰20年美債（00687B）、群益優選非投等債（00953B）4檔皆跌破半根，並炸出10萬以上成交量。對此，國泰20年美債（00687B）基金經理人江宇騰提醒，儘管短期匯損壓力大，但隨著美國經濟數據轉弱、聯準會6月可能降息，長期債市仍具修復潛力，建議投資人可聚焦投資等級債與美元計價商品，分散風險、穩健因應這波市場震盪。

歷經驚心動魄的一個月，如今許多國家股市走出「V轉」行情，主要指數陸續回到4月初水準，美國總統川普親手引爆的關稅股災似乎船過水無痕，但要就此論斷新一輪牛市即將來臨，恐怕也沒那麼容易。

近幾周來，全球股市劇烈震盪，從川普再掀關稅戰到市場對美國財政與利率政策的擔憂，使得投資人宛如洗三溫暖般，情緒起伏不定。面對這場不確定性高漲的金融風暴，投資人究竟該如何配置資產，才能穩健應對風險？

美國對等關稅海嘯以來，各類讓市場「怵目驚心」的消息頻傳，美債避險地位似出現鬆動跡象，而近日大規模美債6月即將到期一事則引發廣泛討論。財經臉書粉專「狄驤的資本主義求生筆記」4月30日指出，許多投資人對於美債問題感到擔憂，許多投資人都很擔心美國還不出這麼多錢。

美國總統川普（DonaldTrump）經濟政策導致美債利空頻傳，美債避險地位受在質疑。淡江大學財務金融學系博士段昌文表示，目前債券最大問題在於供給面，而不在於需求面；此外，他提醒，ETF跟直頭債不太一樣，市價不會隨著到期期間縮短貼近面額，持有者一定要承擔這種風險。

美國總統川普本月初宣布的對等關稅震驚眾人，金融市場一片恐慌，就連向來被視為避險資產的美國公債也受波及，外界好奇是否失去避險效果？法人認為，觀察近期債券走勢，可以發現抗震效果仍在，但除非經濟大幅衰退，否則這時候重壓長天期公債較難賺取資本利得，因此建議投資人將債券視為「收息標的」，可選擇投資等級公司債，兼具抗震與收益率效果。

上周行政院會通過一項俗稱「關稅特別條件」草案的法令，以因應川普關稅戰的衝擊。且不說這個掛羊頭賣狗肉的法案是否足以因應化解關稅戰帶來的經濟衝擊，某個角度而言，這些因應可能完全未能、甚至未考慮到其它更致命、嚴重的情況。

2025年4月，美國總統川普再次將矛頭指向聯準會主席傑羅姆·鮑爾（JeromePowell）。他在4月21日的社群媒體「TruthSocial」上痛斥鮑爾為「大魯蛇」（Amajorloser），要求立即降息，並威脅若不遵從便將其解雇，稱「鮑爾的終止（termination）不能再快了！」此言一出，美股應聲下跌，美元兌其他貨幣匯率滑落至三年低點，全球金融市場一片震盪。

編按：上週美股與美債同步大跌，讓不少投資人驚呼：「債券避險功能失效了嗎？」尤其是長債的劇烈波動，讓持有者感到不安。究竟這是短期異常，還是長期風險的開端？本文將帶你分析債券近期K線走勢，並從資產配置角度解析短、中、長債的差異與策略，幫助你判斷該賣出還是繼續持有。

職司金融監理的央行總是三不五時要求金融業者要有「風險意識」，現在，應該是央行自我履行、重拾風險意識的時候了：降低美債持有比率。

最近幾年，美國公債市場的表現讓許多投資人大失所望，尤其是把聯準會（Fed）降息後的走勢當作送分題，無奈卻事與願違，但在美國財政部長貝森特（ScottBessent）主導下，如今的債市風向似乎又有轉變，就連華爾街奉為圭臬的口頭禪，也從「不要和聯準會作對」變成「不要和財政部作對。」

自從美國總統川普再次入主白宮以來，全球金融市場步入高度不確定性的新階段，關稅政策及其引發的經濟衰退恐慌，更讓股市面臨不小的壓力。法人認為，目前市場反應的是關稅政策不確定性引發評價重新調整，而非總經或企業基本面由盛轉衰，建議投資人仍可伺機布局。

美國總統川普挑起的關稅戰愈演愈烈，吹皺全球資本市場一池春水，美股進入修正，投資人尋求資金避風港。法人建議，不妨參考股神巴菲特旗下公司波克夏（BerkshireHathaway）的操作，可以透過短債ETF避險，同時趁著降息循環中止之前，逢低布局長債部位，藉由長短債靈活操作，降低投資心理壓力。

美國總統川普強力支持，馬斯克領導政府效率部削減聯邦政府預算1兆美元，但裁減舉措卻引發高度爭議，成效也難料。為避免美國未來3年出現債務危機，市場更憂心，川普政府未來會落實市場盛傳的「海湖莊園協議」，發行超長期債券並迫使債權國置換，顛覆全球金融秩序。

美國經濟已多次證明悲觀主義者是錯的，令人感覺勢不可擋。

受到美國總統川普關稅政策實行的影響，近期全球股市波動顯著增加，恐慌指數（VIX）隨之飆升，反映投資人對於市場未來的不確定性加深。法人認為，回顧美國史上六大關稅事件，對於通膨的影響並不絕對；面對近期市場震盪，建議投資人關注具股利率優勢的基礎建設股票、抗震特性的低波動債券，搭配AI科技股，以股債多元配置分散風險，不僅抵禦市場波動，也能參與市場反彈行情。

根據花旗經濟驚奇指數（EconomicSurpriseIndex）公布數據顯示，美國今年的經濟結果不如預期，而財經專家阮慕驊與財金博士段昌文對此在節目《財經一路發》分析，當美國總統川普重估資產後，就能將黃金給Fed作為抵押換現金，藉此拿到資金去付政府支出，但此舉同時卻會增加Fed的負債。

日前，川普口吻激動地在社群平台發文急呼：「利率應該降低，這會與即將到來的關稅政策相輔相成！！！」此話一出引發外界熱議，《華爾街日報》更質疑他是否真的懂「錢」？這裡指的不是現金形式的錢，而是貨幣供給量、以利率衡量的貨幣價格及其對通貨膨脹的影響，「答案似乎是否定的」。