# 美國通膨  

全球金融市場本週屏息以待美國即將公佈的兩項關鍵通膨數據——4月份消費者物價指數（CPI）及生產者物價指數（PPI）。這些數據的發布時機，恰逢美國總統川普對主要貿易夥伴實施高額關稅政策之後，因此被市場視為評估關稅初步衝擊的首批「硬數據」，其結果不僅將左右本周市場情緒與走向，也可能對聯準會（Fed）未來的貨幣政策路徑產生深遠影響。

美國總統川普先前記者會表示，將持續與國會推動史上最大規模的減稅法案，並強調在美國本土生產的企業將成為主要受益者，尤其是半導體業者可望因此受惠，對此，財經專家阮慕驊表示，聯準會利率不降，美國財政壓力無法緩解，川普如何推減稅法案？

在充滿不確定性的美國政經環境下，高盛（GoldmanSachs）首席經濟學家哈祖斯（JanHatzius）罕見對投資人提出明確建議：當前唯一可確定的策略，就是做空美元、買進黃金。他警告，在美國總統川普不按牌理出牌的政策干預下，全球金融市場正處於高風險邊緣。

從4月2日川普得意洋洋地啟動他的關稅大戰，不但打破全球經濟體制，更重要的是川普攪渾了所有經貿發展，讓許多國家一時之間搶著要和美國馬上進行談判，然而，也有部分國家卻文風不動，甚至直戳川普的軟肋，讓川普不得不喊出暫緩75國的新關稅實施日期，90天的緩衝期，就是讓子彈再飛一下。

美國總統川普（DonaldTrump）近期宣布將於2025年4月9日起實施大規模對等關稅（ReciprocalTariff），掀起全球市場熱議。這項政策不僅針對中國等主要競爭對手，更擴及全球數十國，對投資者與民眾的生活皆構成深遠影響。本文將從關稅的基本概念出發，深入探討其運作機制、經濟衝擊，以及川普政策的目標與潛在後果，幫助讀者理解這一複雜議題並提供投資參考。

史考特・貝森特（ScottBessent）曾深得美國總統川普（DonaldTrump）的信任。

美國總統川普宣布暫停部分關稅後，市場的歡呼聲只維持了一天，美股、美元、美債週四同步挫跌。台灣時間今（11）日早晨，美股期指快速下殺，美元指數摜破100，此為2023年7月以來首見，現貨黃金價格衝上3210美元再刷新高，引發市場議論紛紛，美國是否真的不行了？

美國對台課徵的32％關稅暫緩90天，讓台北股市反彈飆漲，全民也大大鬆口氣，國民黨主席朱立倫今（10）日晚間邀集藍、白執政縣市長會商提出4大聯合對策。朱立倫警告，台灣很多人只因為對等關稅推遲，稅率降到10%就傻傻的開心，其實美國總統川普當選前就提出的關稅、提高國防預算、匯率及舊債換新債4大戰爭即將開打，台灣已經被美國盯上，因此接下來的對美談判非常關鍵。

全球金融市場歷經戲劇性反轉之後，美國最新出爐的通膨數據意外爆冷，3月CPI全面低於預期，這與市場對於美國總統川普關稅政策可能導致通膨升溫的預期有所落差，美股期指短線拉升，收斂稍早之前的跌幅，隨後卻又震盪下殺，台指期夜盤漲約400點。

在美國總統川普所說的「解放日」那天（4月2日），他打開了滯脹（通貨膨脹和衰退）的潘朵拉魔盒。他用「川普數學」來進行所謂的「對等關稅」，原來是以某經濟體對美的貿易順差除以對美出口的比率，認定該國家或地區關稅區對美的「關稅」，然後將此比率除以2，得出美國將對該國或地區收取對等關稅。

買基金或買股票是許多投資者用來增加收入的常見方式，不過近期因為川普的關稅政策，讓台股綠油油，許多股票跌到谷底。許多人就在想國安基金會不會出來就場？也有投資小白不了解國安基金是什麼？進場條件為何？簡單來說，當市場發生劇烈波動或面臨重大外部挑戰時，單純的市場操作可能無法有效穩定投資環境。國安基金作為台灣政府設立的金融穩定工具，發揮了關鍵作用。主要目的是在股市出現大幅波動時，透過進場護盤來穩定市場情緒，維護金融市場的穩定與國家安全。

美國總統川普日前宣布對等關稅政策，掀起全球市場大震盪，台股今（7）日開盤隨即暴跌逾2000點，台積電、鴻海等千檔股票全跌停，引發高度恐慌。對此，財經專家游庭皓在臉書表示，其實川普早知道過高的關稅恐加劇美國通膨，因此這場貿易較量的關鍵變數在這點，否則時間一拖長，局勢將對美國迅速惡化。

在美國總統川普（DonaldTrump）4月2日向全球發起貿易戰的隔天，美國股市中涵蓋範圍最廣的指標之一，羅素3000（Russell3000）指數下跌了5％；4日，中國宣布將對美國祭出34％關稅回擊，使該指數再度下跌6％。《經濟學人》6日指出，從各類資產市場的價格變動中可見一個令人擔憂的訊號：投資者們都覺得經濟要變差了。

美國前總統老羅斯福（TheodoreRooseveltJr.）把美國帶進帝國主義時代，他有句外交名言：「輕聲講話，但要拿著根大棒子。」川普大帝深諳其箇中奥妙，大咧咧地揮舞大棒，祭出核彈級的對等關稅，顛覆了二戰後的全球經貿秩序。只是，關稅大棒的背後，還要當心還留有匯率政策的後手。

美國總統川普上任後，反覆提出關稅政策，為全球經濟增添許多不確定性。而美國對等關稅降在4月2日上路，華爾街警示若關稅大戰開打，美國經濟衰退的機率多達5成。對此，總體經濟學家吳嘉隆在網路節目《Catch大錢潮》中表示，原先認為川普的關稅政策是手段、談判工具，現在發現關稅是目的，華爾街現在才開始驚覺、頓悟了。

不少投資人因避險購入黃金，推升金價今年上漲15%，19日黃金價格每盎司更站上3000美元。對此，台灣銀行貴金屬部經理楊天立表示，雖然黃金價格漲到天價，但市場認為黃金漲到這個價格「很舒服」，可再準備多一點實體黃金，此外白銀在短線也會有好表現。

美國前總統川普再次將降息議題推向風口浪尖。他在19日於社交平台TruthSocial發文，直指聯準會（Fed）應在4月2日美國正式實施新一輪關稅時同步降息，強調這將有助於美國經濟穩定。然而，聯準會主席鮑爾（JeromePowell）當天稍早才在記者會上表態，暗示短期內不會急於降息，認為通膨壓力仍未完全緩解。

自從美國總統川普再次入主白宮以來，全球金融市場步入高度不確定性的新階段，關稅政策及其引發的經濟衰退恐慌，更讓股市面臨不小的壓力。法人認為，目前市場反應的是關稅政策不確定性引發評價重新調整，而非總經或企業基本面由盛轉衰，建議投資人仍可伺機布局。

美國關稅政策不確定性猶存，投資人對於美國經濟陷入技術性衰退產生疑慮，恐慌情緒高漲，外資賣壓持續籠罩市場。觀察資金流向，上週亞股僅有菲律賓維持淨流入，其他市場再度慘遭外資提款，台韓股市賣壓尤其沉重，台股單週遭外資賣超近38億美元，南韓遭減持超過15億美元，東協市場則以馬來西亞遭賣超逾3億美元最高，泰國、雙印也遭提款逾2億美元。

美國總統川普（DonaldTrump）上任後一言一行讓全球政經局勢如洗三溫暖，在台積電董事長魏哲家宣布擴大投資美國至少1000億美元餘波盪漾之際，「川普2.0」所揮動的關稅大刀，讓貿易戰正式升溫，加拿大和歐盟發動反制，分別宣布對美國約逾6800億及9200億的產品課徵報復性關稅。而川普政府大打關稅戰，不僅拉高美國通膨升溫疑慮，更讓經濟前景蒙上陰影。（延伸閱讀：台積電加碼千億美元就是「保護費」？分析師曝魏哲家點頭內幕：不是關稅壓力）