# 主權債  

編按：全球金融市場經常面臨危機，從過去的金本位制到現在的美元本位制，每一次貨幣體系的變化都可能引發巨大的經濟動盪。1970年代，美國將美元推上國際準備貨幣的地位，讓全球貨幣體系從固定匯率轉變為浮動匯率，這也讓金融市場變得更加不穩定。為什麼美元本位制比金本位制更容易引發危機？為什麼新興國家在每次經濟風暴中總是受傷最重？本文將帶你了解美元本位制的起源、過去幾次重大金融危機的教訓，以及美國如何透過換匯協定來穩定全球金融市場。希望能幫助你一次看懂全球經濟的風險與挑戰。

一向被視為安全資產的美元，近期卻成了恐慌來源。在過去市場動盪時，投資人通常會湧向美國國債這個避風港，進而帶動美元升值；但這一次的劇本卻顯得格外詭異：投資人正在避開美債。過去一個月，美國10年期國債的殖利率已從4.2％上升到最高4.5％，而美元則是自1月中觸頂以來持續下跌，目前美元兌一籃子主要貨幣已經貶值近9％—顯示「美元不敗」的地位似乎正在鬆動。

美國政府債券（U.S.TreasuryBonds）被譽為全球最安全的投資工具之一，長期以來被視為「無風險」的代名詞。然而，隨著美國債務規模不斷攀升、財政赤字擴大，以及債務上限談判屢屢引發市場波動，投資者不禁開始疑問：美國政府債券真的會違約嗎？

買基金或買股票是許多投資者用來增加收入的常見方式，不過近期因為川普的關稅政策，讓台股綠油油，許多股票跌到谷底。許多人就在想國安基金會不會出來就場？也有投資小白不了解國安基金是什麼？進場條件為何？簡單來說，當市場發生劇烈波動或面臨重大外部挑戰時，單純的市場操作可能無法有效穩定投資環境。國安基金作為台灣政府設立的金融穩定工具，發揮了關鍵作用。主要目的是在股市出現大幅波動時，透過進場護盤來穩定市場情緒，維護金融市場的穩定與國家安全。

（文章2025年4月7日更新）台灣股市上演「黑色星期一」，重挫超過2000點，台積電、台指期更是罕見一價跌停鎖死，直到收盤前都未打開，台股終場下跌2065.87點或9.7%，初估成交量僅剩1473億元。面對此劇烈震盪，投資人紛紛關注國安基金是否會出手護盤？《風傳媒新聞焦點》整理國安基金的運作機制、護盤條件、可能投資標的，以及歷史上的護盤紀錄，幫助投資人了解在市場動盪時期，該如何配置資產才不會賠錢。

2021年，薩爾瓦多成為全球第一個將比特幣列為法定貨幣的國家（與美元並行），然而這場「瘋狂的加密實驗」卻在不到4年後宣告失敗。比特幣不僅未能替薩爾瓦多帶來財富，反而拖累國家財政；今年1月，在國際貨幣基金組織（IMF）的施壓下，薩國修法取消比特幣的法定貨幣地位。不過《經濟學人》認為，這對薩國來說，與其說是妥協、不如說是一種解脫。

近期德國公債市場面臨崩盤危機，這股拋售潮正在迅速擴散，對於全球固定收益市場造成衝擊。日本10年期公債殖利率飆升至2009年以來的最高水準，澳洲、紐西蘭公債殖利率也同步大漲，投資人可能沒有料到事情竟會演變至此。

1 月 31 日，《華爾街日報》在社論中批評川普總統對加拿大和墨西哥進口商品徵收 25% 關稅，稱之為「史上最愚蠢的貿易戰」。川普 2 月 2 日在社交媒體上反擊，表示反對關稅的人士，包括《華爾街日報》和避險基金，都是因為受到中國或其他外國或本國公司的控制。

2024年全球不少主要股市都創下歷史新高，準備迎接2025年到來，如何善用年終獎金規劃新年度投資，成為投資人近期熱烈討論的話題。「鉅亨買基金」獨家調查30家境內外基金公司解析市場展望與資產配置建議，普遍預期2025年經濟前景樂觀，股票市場仍為投資首選，尤其看好美國、台灣及日本股市「AI金三角」，以及全球非投資等級債券。

12月11日至12日，中國舉行中央經濟工作會議，每年12月底的這次會議透露來年經濟政策基調。

兩顆子彈─高鐵挑戰─「南科」難題

梅克爾回憶錄出版了，不少對其政策的批評、指責再起！其實，政策對錯與評估都難論。但碰到「歷史轉彎」，梅克爾的政治遺產由正變負，就只能說「都是命」了。

近年來全球主流公共政策當中，逆向金融整合已經普遍造成許多層面的總經影響。美國與西方盟國針對中國、俄羅斯、伊朗、北韓等等中央集權國家，漸進實施多重跨境貿易與金融仲介的經濟制裁，另外鉅額關稅、全面禁運、外國投資禁令等等，更加嚴重限制這些國家的國際金融影響力。

延續97000人參與的COP28巴黎協定會期完成的全球盤點（GlobalStocktake），今年將著重在如何落實行動的決心（DeterminedActions）

兩位消息人士稱，中國人大常委會將於11月4日至8日舉行會議的最後一天批准新的財政方案，其中包括發行特別主權債券籌集6兆元人民幣。

兩位消息人士稱，中國人大常委會將於11月4日至8日舉行會議的最後一天批准新的財政方案，其中包括發行特別主權債券籌集6兆元人民幣。

德國經濟在過去兩年裡一直深陷成長停滯和結構性挑戰日益嚴峻的危機之中。能源價格居高不下、官僚程序繁瑣、對實體和數位基礎設施投資滯後，以及主要外部市場需求疲軟，均對德國企業造成了嚴重打擊。

按照中國人民銀行行長潘功勝周二做出的宣布，中國人民銀行周五（9月27日）將銀行存款準備金率（RRR）下調了50個基點，這是央行今年第二次下調存款準備金率。

中國與馬爾地夫宣布一項諒解備忘錄，同意加強貿易與投資，展現北京對這個印度洋國家的支持與影響力，同時也提高馬爾地夫躲過債務危機的希望。

2024年「中非合作論壇」（FOCAC）峰會於9月4日至6日在北京舉行，非洲多國元首抵達北京參會，中國國家主席習近平將於5日出席峰會開幕式並發表主旨講話。