《彭博》（Bloomberg）早前引述花旗集團（Citigroup）全球市場首席亞太區經濟學家Johanna Chua的發言表示，通膨可能持續存在，聯準會可能會在未來一段時間內再度升息兩次。面對未來的升息、通貨膨脹與物價上漲，你開始準備退休金了嗎？退休金縮水該怎麼辦？理財專家馮志源、凱基投信副總Russell在謝哲青、蔡尚樺主持的《下班經濟學》中，揭開退休前應做的理財規劃，今天一次告訴你！
退休金靠勞保會餓死？退休族將面臨4大風險！
退休準備的四大風險有：長壽風險、醫療風險、通膨風險與投資風險。（《下班經濟學》YouTube頻道）
馮志源指出，退休準備的四大風險有：長壽風險、醫療風險、通膨風險與投資風險。退休的理論是建構在所謂的正金字塔，從頂端至底層依序為個人理財儲蓄、企業退休金以及政府退休年金，企業退休金像是勞保，就有勞退年金，是領勞退新制的；軍公教則有軍保。
個人理財儲蓄的部分，馮志源強調，在過去較好的年代，我們可以依賴政府、公司多一點，「但是你會漸漸發現有一些不管輿論等，常會提到『可能勞保也會倒』，這些話自己已聽了快10年。」他也根據自己平常觀察各國退休金的變化趨勢，發現不管是美國、德國亦或是日本，第一個皆為「少領一點」，再來是「退休的時間延後一點（大家領少一點，用這樣的方式換取空間，不然的話，可能每個國家的退休金制度就會變得麻煩）」馮志源說，現在變成倒金字塔，意即順序顛倒，變成政府退休年金、企業退休金、個人理財儲蓄。
馮志源指出，退休準備的四大風險有：長壽風險、醫療風險、通膨風險與投資風險。圖為美國馬里蘭州烏鴉湖水庫的日落。（資料照，美聯社）
要存到多少錢才能退休？公開上流老人指南！
現在的平均餘命越來越長，很多人想退休時發現退休金的缺口也越來越大，所以一直延緩退休的時間，「那我們到底該準備多少錢，才能放心退休？」馮志源表示，應該要問的是，我們追求的未來生活到底為何，「你想當一個上流社會的老人，還是下流老人，只想有個溫飽就好？」他說，若你僅想有個溫飽（謹慎開銷）的話，那你一個月低消20000元即可，「但你中間都不能生病」；若你想成為「中流老人」（維持生活品質），一個月低消差不多50000元左右；若你要成為「上流老人」（富足退休），想去旅遊、多花費的話，一個月低消差不多10萬元。
現在的平均餘命越來越長，很多人想退休時發現退休金的缺口也越來越大，所以一直延緩退休的時間。（資料照，美聯社）
每月4萬根本不夠？小心2隻怪獸吃掉退休金！
針對退休的投資規劃，Russell則指出，最重要就是打敗通膨，通膨為退休天敵，他接著舉例，大概8年前，我們去吃麥當勞，一個大麥克超值全餐百元有找，「現在拿Uber Eats出來刷一刷，大概都要150元以上。」
假設在一開始退休，先預設我們每個月支出30000元，
只要通膨上升1個百分點，它就會變成40000元左右（40435元）；
若通膨上升2個百分點，就會變成破50000元左右（54341元）；
通膨上升3個百分點，即會變成超過70000元（72818元）。
未來支出增加幅度的部分，通膨上升1％就會增加34％、通膨上升2％就會增加高達80％，「時間越長增加越快，這就是物價上漲的壓力。」
「我們可以決定何時退休，但我們無法決定要退休的那一年，是多頭（美股俗稱的牛市，投資人對行情看漲）還是空頭（熊市，代表投資人對行情看跌）？」Russell舉例，假設我們都是天選之人，在1980年代退休，然後我們退休後還持續進行投資，每個月也有領月退，這樣我們的資產會持續的增加；但如果我們較不幸運，退休時像2000年的環境一樣，「那你可以看到我們一樣持續投資、一樣每月領月退，但我退休的那個月退，可能會越領越少，甚至退休的資產可能會提前用完。」
我們可以決定何時退休，但我們無法決定要退休的那一年，是多頭還是空頭？示意圖，圖為中國股市。（資料照，美聯社）
結論就是，退休的理財規劃像在跑馬拉松，控制配速很重要，投資或退休後的投資，控制風險相當重要。Russell說，不希望我們去賭是在1980年代退休還是2000年代，「我們希望是把大跌可能碰到大跌的風險，控制得越小越好。」所以在規劃裡，Russell認為，通膨與控制所謂的下檔風險，是非常重要的兩件事。
高股息ETF被神化？進場前當心2大存股陷阱！
馮志源表示，大家認為自己投資高股息或高配息的ETF「一定賺錢」，這是錯的，因配息與股票一樣，「我存很多不同的股，然後領息後，股價是會掉下來的，稱為除息，除息後還要填息才賺得了錢。」如果它掉下去了，沒有奮力起來，那你就賺了股息，賠了價差。
馮志源強調，高股息的ETF不是不好，但是配息要很穩定，「因此我們都很希望有穩定的被動收入。」像一些指標性的ETF，有時候它的配息波動較大，「因為有時候是配息的旺季、除權息的旺季，它那一次就會配得比較多；到淡季時則會配得比較少，不是每次都配一樣，所以穩定性很重要。」他續指，再來要注意的是一定要填息，沒有填息一切免談。
要保本又要現金流？高手教你投資組合這樣搭
現今的環境沒辦法用股債互為調節，但是若要保本，又要有穩定的現金流，「有沒有一些比較適合的投資標的？」馮志源提及，若要做一個好的資產配置，最重要的是要有穩定的策略，要先找到自己的核心，稱「核心資產」。他接著提醒，盡量減少核心資產調整的頻率，「因為我們希望放在那，它能穩穩的幫我們生一些被動收入。」此外，關於所謂的「衛星投資組合」，則可放一些波動比較大的（因其速度較快），包含存股的、存債的，可用此方式來增加不同的投資比例。
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「那恆星要投資什麼？」馮志源說明，比如說一些波動度比較低的，像債券型基金、股債平衡的平衡型基金。至於高配息的ETF，「其實也可以考慮，因為如果它的配息夠穩定的話，也可以把它納進來，用這些先建構你的核心資產配置，再用衛星的方式；要放多少比例則是看每個人的風險承受度。」但無論如何，一定是核心擺最多，建議放5成至7成；如果風險承受度較大，核心可以稍微少一點，把衛星多放一點，反之亦然。
「先建構好投資策略，再來講報酬，才是對的做法。」馮志源說。
退休投資攻略大公開！鎖定4大資產攻守兼具？
Russell說，一定要做好退休的資產配置，除傳統的股債外，還需加上其他資產。第一個資產是股票的部分，「很明顯股票是扮演攻擊的角色，可是它可能有時候防守力比較弱，因它會波動比較大。」所以，傳統上會適時搭配投資級，就是好的債券，比如說美國前幾大龍頭公司發的債券，甚至美國政府發的債券。「若國債也可以，期是不是不能太長（比如說7年或3年內）？」Russell指出，這就是看我們在整個資產配置中，所需扮演的角色，「基本上我們在做資產配置時，會先著重在它是否為一個信用評等好的債券，就是不管時間長短，重要的是到時候不要倒債，我們可以拿回本金中間領到的利息。」
「但我們還是會搭入一些對景氣比較敏感、同時較不害怕升息的非投資等級的債券。」更重要的是，一般傳統退休的理財規劃裡比較少提到的「抗通膨資產」。Russell續指，可能會包括大宗商品（原物料），像黃小玉、黃金、原油等，「我們在市場上也可以透過ETF的方式來做這些大宗商品或原物料的投資。」
在做資產配置時，會先著重在它是否為一個信用評等好的債券。示意圖，圖為中國股市。（資料照，美聯社）
最後則是在通膨裡最常被提到的「房地產REITs」，以及抗通膨連結債券，「就是它債券的利息會跟著通膨率做調整。」若加入這些資產，可把我們整個長壽風險、通膨風險與投資風險等，皆把它涵蓋進去，「就相對應的資產可以有相對應的風險。」Russell也提醒，除這些資產加在一起外，很重要的是你要怎麼樣去動態調整配置，「這些就是在退休資產裡，或好的退休基金中，應涵蓋在內的元素。」
非投資等級債可以買嗎？專家2招降違約風險？
「非投資等級債會不會有違約風險？」Russell解答，因為非投資等級債可帶給我們比較高的債券報酬，代表也會有較高的風險，其中最重要的風險就是違約風險。他說，在投資前通常會做兩件事，一為可透過適當的避險工具，去把它的部位降低，「像非投資等級債在市場上，有『信用違約交換』，基本上就是你買了此債券後，你把你可能的違約風險，把它交易出去，交易給你的交易對手；當然若接下來沒有這麼大的違約風險，價格可能會上漲，你會錯失掉那段上漲，但是你會換來比較低的、比較好的，先求穩再求好的概念。」
第二層就跟我們選股票一樣，你就選好股，另外就買好債，買到違約風險低的，「違約風險越低，那你將來越不可能碰到違約風險。」Russell表示，基本上會透過這兩層，去控制可能會碰到違約風險的狀況。
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Russell指出，就退休投資而言，提高勝率最好的方法就是多重資產配置，著眼長期休後規劃，股票配置不可或缺，搭配其他適合的資產可再強化跟抗漲跌效果。所以為何要配置多重資產，「就是說我們希望在不同的市場情境下，無論要在哪一年退休，希望做到漲的時候能夠跟得到，跌的時候少跌一點點。」此外，多重資產也有利做長期的投資，以避免大漲或大跌的情況，「報酬可期，風險可控」。
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Russell表示，即使退休後只想當個躺平族，通膨仍會把你的退休資產慢慢吃掉，「所以不能在退休後就想著不投資，還是要讓資產適時的去做滾動，只是在滾動時，你不希望它是滾一個大上坡大下坡，希望其較穩定，然後可創造穩定的現金流。」Russell強調，在退休的投資組合哩，要考慮通膨，也要考慮到控制下檔的風險，越早開始投資越好，「這樣退休才能活得久、過得好跟夠穩定。」
選對一個投資工具，假設6％就好，慢慢存50年的話，可得1847萬元，變成「上流老人」。（《下班經濟學》YouTube頻道）
馮志源則認為要提早投資，他說，一個月只要定存5000元（即差不多1％上下），存50年後，得到391萬元，將近400萬元而已，「可是我如果今天選對一個投資工具，能夠幫我控制投資風險，然後長期能夠穩健獲利的投資商品的話，假設6％就好，慢慢存50年的話，可得1847萬，變成『上流老人』。」不過，太晚存的話，就算找對投資商品，存10年也僅剩84萬元。
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