5月12日，全球黃金市場經歷了罕見的拋售潮，現貨黃金價格大跌近3%，創下2025年以來最大單日跌幅。這場拋售潮的導火索正是中美關稅戰意外緩和的消息，直接打壓了避險需求。此外，美元指數大幅反彈，全球資金湧入風險資產，進一步加劇了黃金的拋售壓力。那麼，這波黃金暴跌只是短期現象，還是新一輪下跌的開始？本文將深入解析三大致命利空及未來可能的反彈契機。
黃金為何突然失寵？三大致命利空共振
1.貿易戰硝煙散去，避險需求驟減
黃金一直以來被視為「亂世英雄」，在市場動盪時具有避險價值。然而，隨著美中關稅戰的緩和，這一特性正面臨考驗。BullionVault研究主管Adrian Ash指出：「市場對白宮反覆無常政策的過度反應，反而成為金價回調的伏筆。」4月初特朗普政府宣布全面加徵關稅時，金價一度飆升至3500美元歷史高位，但目前這一漲勢已被逆轉。
2.美元強勢反彈，壓制金價上行
同日，美元指數大漲1.5%，突破101關口，創下近兩個月新高至101.97。這對黃金形成雙重打擊：一方面，美元計價的黃金對海外買家來說成本提高；另一方面，美元回流引發美債收益率上升，削弱了無息資產黃金的吸引力。
3.資金轉向風險資產
與此同時，全球資本市場上演「乾坤大挪移」。標普500指數單日飆升3.26%，納斯達克指數大漲4.35%，恐慌指數VIX跌破20關鍵心理關口，顯示資金正全面撤離防禦性資產。瑞銀分析師指出：「當股票單日收益能覆蓋黃金全年漲幅時，資金搬家在所難免。」
暗流涌動的市場信號：拋售真的是底部嗎？
1.美聯儲政策仍具不確定性
芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，儘管關稅下降，但剩餘30%的關稅仍對美國經濟構成滯脹風險。市場普遍預期美聯儲最快將在7月啟動降息，這可能為金價提供支撐。
2.地緣政治風險尚未消退
近期印度總理莫迪對巴基斯坦的核威懾警告，以及俄烏和談的不確定性，仍可能引發市場避險情緒反彈。荷蘭銀行策略師提醒：「現在拋售黃金就像雨天扔掉雨傘。」
3.實物需求或成最後防線
花旗報告指出，3200美元下方存在強勁的實物買盤支撐，尤其印度婚季需求即將啟動，這可能在一定程度上緩解金價進一步下跌的壓力。
投資建議：金價波動下如何布局黃金？
台北市金銀珠寶商業同業公會副理事長、金加家珠寶董事長石文信指出，黃金價格短期震盪屬正常現象，無需過度恐慌。他表示：「金價波動在10%以內屬正常區間」，並認為美國即將啟動的降息政策可能再次為金價帶來支撐。
前立委蔡正元則在《前進戰略高地》節目中表示，近期黃金價格的劇烈波動，部分原因是投資機構為彌補股票市場的虧損，被迫拋售黃金。他指出：「黃金帳面上的賺錢不能入帳，但賠錢卻要立刻記錄，這是會計保守原則所致。」蔡正元認為黃金價格不會跌破3000美元，長期仍看好。
對於普通投資者，高盛建議採取「金字塔式」分批建倉策略，在3150-3250美元區間逐步布局。同時，需要警惕兩類風險：一是本周即將公布的美國CPI數據，如果低於預期，可能引發金價報復性反彈；二是6月美聯儲議息會議可能重新調整政策指引。
綜合各方觀點，黃金短期內可能仍面臨波動，但隨著全球央行購金需求增長、美元強勢回落，以及地緣政治風險升溫，長期黃金價格仍具潛力。投資者應密切關注宏觀經濟數據及政策變化，選擇適合自己的進場點位。 （相關報導： 一夜虧200萬！黃金價格為什麼急跌？專家警告：V型反轉恐來臨 ｜ 更多文章 ）
責任編輯／李伊晴
