從上週歐美利率政策的不同調、川普再次怒罵聯準會鮑威爾，連「大魯蛇」這種粗話都出爐，或許可看出川普關稅戰的困境。
歐洲央行降息因應關稅戰，川普痛罵鮑威爾大魯蛇
雖然上週未舉行利率會議，但上週美國聯準會主席鮑威爾在一場演講中談到經濟情勢等問題，外界的解讀是「偏鷹派」、短期降息無望，因而引爆股市下跌。歐洲央行則在利率會議中通過降息1碼，川普為此批聯準會應該如歐洲央行一樣降息、駡鮑威爾「任期結束來得不夠快」，之後再加碼駡他是大魯蛇、應該趕快「預防性降息」等。
歐洲央行降息的理由非常明確而單純：要迎接川普的關稅戰帶來的「衝擊波」，即歐洲央行行長拉加德所稱歐元區經濟面臨的「異常不確定性」。既然是降息因應，這個不確定性與衝擊又肯定是帶來經濟增長的減弱、貿易的下滑等。
但美國的情況則不似歐洲單純，因為關稅戰引發的經濟衝擊與後果，經濟成長減低與通膨增加是同時存在的風險與可能，因此鮑威爾認為因現在公布的關稅遠遠高於市場預期，對經濟的影響同樣超出預期，而且是同時「包括更高的通膨和更慢的成長」、「短期通膨預期有明顯上行趨勢」。
同時面臨通膨與經濟走低，聯準會決策空間的兩難
專業、或是說市場都認為短期通膨會上揚，聯準會的說法符合此看法；至於川普說「美國目前幾乎沒有通膨」、「大多數其他東西的成本正在下降」，凡涉及經濟專業的看法，川普多半錯誤，他的說法「聽聽、笑笑即可」。
以貨幣政策工具而言，經濟衰退或甚至成長變慢，需要的是降息刺激；萬一通膨加溫上揚，需要的是升息緊縮。但現在聯準會的評估（或憂心）是：美國經濟同時面臨增長減低與通膨加溫，這與歐洲面對的就是成長減低（或衰退）完全不同，而歐美的差異原因其實就是在川普的關稅戰身上。
無論從經濟理論或實務、或是從過去的歷史上看，川普對全球發動關稅戰，都會帶來貿易的減少、打擊經濟成長，國際貨幣基金（IMF）總裁格奧爾基耶娃在上周四就警告稱，川普的關稅措施將打擊全球經濟成長、推高物價、帶給金融市場混亂，她稱全球貿易政策的不確定性「前所未有」。
至於歷史上的「典範案例」當然首推上世紀30年代的關稅戰，最後帶來的是貿易大萎縮及經濟大蕭條。如果要「以史為鑑」，就該去看看當年貿易萎縮8-9成、失業率衝上25%的慘狀。
今年全球都難逃經濟走低，但通膨可能讓美國「獨享」
川普的關稅戰已經讓大部份國家的成長預測數字開始下修，但只有美國的通膨數字被認為會上升到讓人擔心的程度，理由也很簡單，這波關稅戰是美國發動，對全球所有出口到美國的商品加徵關稅，即使對等關稅暫緩90天、各國在與美國談判中，歐盟與亞洲的台韓日越等主要貿易夥伴，還是要加徵10%基準關稅，加、墨不少產品、汽車、鋼鐵鋁等則加徵25%，中國更是加徵離譜瘋狂的145%（或245%）關稅。 （相關報導： 富比世總編：美元即將走弱，市場動盪與物價上漲幾乎難以避免 ｜ 更多文章 ）
如此高昂又離譜的關稅稅率，無論是出口商或進口商，都不可能替消費者吸收全部的關稅，即使時間滯延，最後終究要反映在價格上，漲價是必然。消費者搶購各種商品就是對漲價預期心理的反應。美國的通膨原本就尚未下降到2%的目標區，3月通膨數字2.4%、比2月的2.8%下降，川普為此興奮又迫不及待的宣布這是關稅帶來的效果，但大部份專家是不認同，3月通膨降溫主因在能源因素，關稅因素尚未反映在物價上，而且反映後必然是讓通膨上揚。
