# 美國降息  

從上週歐美利率政策的不同調、川普再次怒罵聯準會鮑威爾，連「大魯蛇」這種粗話都出爐，或許可看出川普關稅戰的困境。

聯準會（Fed）在年初的季度會議中，宣布不會降息，同時公布了最新的點陣圖以及對經濟、失業率、通貨膨脹等預期的數據表。財經專家阮慕驊21日對此在節目《財經一路發》中表示，美國經濟進入衝突的「停滯性通貨膨脹」，聯準會始終採取被動式介入，市場仍然呈現緊縮。

今年以來，美元指數跌幅超過4%，距離4月2日美國總統川普的對等關稅生效日越來越接近，市場情緒似乎有所轉變，重回「關稅威脅」的敘事主軸。摩根士丹利建議，現階段暫停看空美元指數，並於關稅期限之前減持歐元和英鎊。

台積電日前宣布將對美國再投資至少1000億美元，外界除了關心台灣產業布局，同時好奇匯市是否會因為大舉匯出而受衝擊？中央銀行官員分析3大理由，評估影響不大。

近期，美國10年期公債殖利率25日降至4.28%，創去年12月中以來新低。長期持有美債的投資人是否終於有機會解套？在最新一期的《熱議華爾街》節目中，我們邀請到林漢偉分析師，與大家分享他對聯準會利率決策及債券市場前景的看法。

美國總統川普（DonaldTrump）選前多次喊出要推動「弱勢美元」，但財長貝森特（ScottBessent）特卻認為美國應維持「強勢美元」政策。隨著近期美元指數跌破107關口，日圓則急速升值，媒體人陳鳳馨在節目《風向龍鳳配》中解讀，川普政府與貝森特兩人的不同調，恐怕是嘴巴說強勢美元，實際上在運作弱勢美元。

金價持續創新高20日更突破2954美元，創下歷史高點，這讓許多投資人望而卻步。對此，台銀貴金屬不經理楊天立在節目《豐富財經起床號》建議，若是避險式投資短線，可以先將目標放在2870美元；對於長線趨勢漲幅，他也說，樂觀來看，有望在達到3000美元時稍微放緩。

2025年之初國際政經大事不斷，除美國總統川普正式重返白宮外，春節期間的「橫空出世」的中國AI新星DeepSeek，更狠狠衝擊相關產業，引發全球關注。台灣經濟研究院（台經院）今（5）日公布2024年12月製造業景氣燈號，受惠美國年末消費旺季、台股基本面穩健等因素，擺脫低迷黃藍燈，轉為綠燈。

自從去年九月美國降息後，已開發國家的國債殖利率反常地向飆升，導致股市震盪，並給高負債國家帶來壓力，這場全球性的債券拋售潮，可能會使那些正在下調短期利率的央行的行動增加難度。

晶片代工龍頭台積電（2330）第4季營收創新高，在市場預期美國降息速度減緩、美股大跌的情況下，台積電ADR逆勢上漲。當各界聚焦台積電下周的法說會時，美國商務部長雷蒙多（GinaRaimondo）證實，台積電亞利桑那廠已開始生產先進4奈米晶片，「這是史無前例的」。

川普（DonaldTrump）在本屆美國總統大選勝選，挑起市場對美國聯準會（Fed）後續是否繼續降息的懷疑，美國10年期公債殖利率因此在聯準會9月首次降息後2個月間上升了0.71個百分點，創下1989年以來，美國降息循環啟動後、公債殖利率短期上漲幅度之冠。

投資人等待已久的美國降息循環，終於在九月正式啟動，法人機構指出，2025年將是利率恢復正常的第一年，殖利率曲線有望全面回到正斜率，對於股市及債市來說都是利多，建議投資人可以趁現在逢低就加碼布局，在未來迎接上漲行情。

2024年台股大盤成長超過28%，時序迎接2025年，明年除了有已經啟動的美國降息循環，川普2.0時代也將到來，一舉一動牽動著投資市場，該怎麼布局？分析師林昌興在節目中提到，投資人可以鎖定市值型ETF，跟著大盤成長，且大市值標的股價波動較穩，不像小型股震盪相對大，投資人長抱也不用擔心。

國際信評機構惠譽今天表示，美國加徵關稅措施影響主要在2026年顯現，假設課徵10%關稅，單純以理論值計算、完全不考量台灣因應措施等，評估對台灣經濟成長率影響約負0.5個百分點。

美國降息啟動，預期12月會再降息一碼，讓美國10年期公債殖利率連日走低，回落到4.1%左右，因殖利率跟價格呈現反向關係，多檔長天期公債周一盤中可見漲勢，包含國泰20年美債(00687B)上漲0.09%，元大美債20年(00679B)上揚0.03%，富邦美債20年(00696B)、凱基美債25+(00779B)早盤也見紅。

2025年台股將如何發展？中信證券投顧（以下簡稱中信證投顧）今（28）日發布年度投資展望，認為台股基本面體質穩健，然通膨改善緩慢，降息步調放緩，美國新任總統川普的政經政策將牽動全球股市行情，引發新的挑戰與機遇，預期蛇年台股投資宜穩紮穩打，攻守兼俱，才是最佳策略。

中信金控獲利良好，今年前10月稅後純益633.89億元、年增18.3%，累計每股稅後純益（EPS）為3.2元。中信金控總經理高麗雪今（19）日下午在法說會上表示，中信金明年現金股利金額有機會達到2元，但還是要跟董事會報告後再決定。

在AI領域具優勢地位的顯卡大廠輝達（Nvidia），即將在11月20日美股盤後，公布Q3財報及Q4財測，但近日卻因Fed放鷹暗示降息趨緩，造成晶片股重挫，輝達連3天收黑，15日跌3.26%、收141.98美元。

中央銀行今年第3季祭出第七波房市管制措施，再加上近期銀行房貸水位拉「緊」報，市場上各種利空消息接連傳出，使得房市瞬間降溫，交易量大幅縮減，不少民眾都認為房市即將轉為空頭，房價也有可能應聲下跌。針對這些觀點，中信房屋研展室彙整實價登錄，對比歷次央行推出房市管制措施前後的房價變化，數據顯示，過去六波房市信用管制，房價上漲與下跌各出現3次，但從長期趨勢來看，房價整體仍然持續上揚。

川普將再度入主白宮，國際政經局勢添變數，但聯準會（Fed）7日如預期降息1碼，並表示美國大選結果短期不會影響貨幣政策。台灣銀行指出，市場認為Fed年底前還有降息空間，提供金價支撐力道，若突破每盎司2790美元歷史高點，將有望挑戰2900美元大關。