# 10年期美債殖利率  

新台幣昨（2）日收盤報31.064元，強升9.53角，兌美元匯率從32元變為31元，而美元持續走弱，引發外界關注。對此，財經專家阮慕驊發文，提出美元貶值，非美貨幣急升的4大核心關鍵，而台灣債券ETF絕多數以美元計價，台幣升值恐怕還沒到盡頭，若升值10%，帳上匯損ETF就是3000億台幣，央行帳本要怎麼算？

美國總統川普日前宣判了關稅政策的「緩刑」，飽受驚嚇的投資人暫時獲得喘息空間，但這幾天川普對著聯準會（Fed）主席鮑威爾磨刀霍霍的尖銳聲響，又讓金融市場感到無比刺耳，美元指數再度破底，10年期美國公債殖利率走高，「拋售美國」（SellAmerica）交易熱潮全面引爆。

美國聯準會主席鮑爾（JeromePowell）在美東時間4月16日的談話引發市場震盪。鮑爾指出，美國經濟成長出現降溫跡象，消費支出僅呈現溫和成長，而企業為避免新關稅影響而加速進口，預料將對國內生產毛額（GDP）統計與市場信心產生負面作用。

美國總統川普祭出對等關稅政策，掀起全球大動盪，其中美國對中國關稅加碼到145%，中方日前也做出反擊，對美所有進口商品關稅提高到125%，更傳出要開始拋售美國公債，引發市場恐慌。根據美國財政部最新數據，台灣為美國國債第11大持有國，規模達2904億美元，折合新台幣約9.58兆元。對此，財經專家阮慕驊在網路節目《聽，阮大哥的！》上表示，問題在於主要經濟體對持有美債是否信任，大部分持有美債的經濟體都是對美國享有龐大貿易順差，因此購買美債來作為交換。

美國總統川普（DonaldTrump）宣布暫緩部分關稅不到24小時，金融市場就再度陷入恐慌。10日，美股、美元和美債再度遭到猛烈拋售，華爾街籠罩在全球經濟衰退的陰霾中。《日經新聞》10日指出，外界現在越來越擔心，這場川普發起的貿易戰將升級為一場「金融戰」，各國可能會透過拋售對方債券或操縱貨幣來進行報復。

美國總統川普的關稅政策急轉彎，外界將近期爆發的美債危機視為關鍵因素。針對台灣後續與美方協商，立委建議中央銀行或許可將美債當作談判籌碼，央行總裁楊金龍表達認同，認為這個建議很好。

台積電（2330）今日重挫，終場收在910元，單日跌幅逾4.4%，引發市場震撼。《下班經濟學》謝哲青邀請專家股海老牛分析，科技業未來走勢會是如何。

美股持續震盪，美國總統川普（DonaldTrump）宣布對進口汽車加征25%關稅更導致美股及10年期美債殖利率雙雙走低。財經專家阮慕驊在節目《財經一路發》中表示，5月的聯準會（Fed）會議將影響整年度的調息政策，而面對美國市場衝擊，應重新配置資產和股票。

日本央行在最近的貨幣政策會議按兵不動，日銀總裁植田和男的論調較為平衡，表明政策正常化將循序漸進，必須通盤考慮經濟風險。市場對此反應冷淡，瑞銀則將今年唯一一次升息的預期時間點提前至7月，並且維持中期看漲日圓的觀點，年底目標價為145。

最近幾年，美國公債市場的表現讓許多投資人大失所望，尤其是把聯準會（Fed）降息後的走勢當作送分題，無奈卻事與願違，但在美國財政部長貝森特（ScottBessent）主導下，如今的債市風向似乎又有轉變，就連華爾街奉為圭臬的口頭禪，也從「不要和聯準會作對」變成「不要和財政部作對。」

美國總統川普（DonaldTrump）上任後一言一行讓全球政經局勢如洗三溫暖，在台積電董事長魏哲家宣布擴大投資美國至少1000億美元餘波盪漾之際，「川普2.0」所揮動的關稅大刀，讓貿易戰正式升溫，加拿大和歐盟發動反制，分別宣布對美國約逾6800億及9200億的產品課徵報復性關稅。而川普政府大打關稅戰，不僅拉高美國通膨升溫疑慮，更讓經濟前景蒙上陰影。（延伸閱讀：台積電加碼千億美元就是「保護費」？分析師曝魏哲家點頭內幕：不是關稅壓力）

全球對川普政府堅持打關稅戰已毫無懸念，當前最大憂慮是美國經濟是否將陷入衰退？國立中山大學國際資產管理研究所所長王昭文接受《風傳媒》專訪時說：「川普政府要解決通膨、債務務危機最簡單的方法就是讓經濟衰退，華爾街現在押注衰退式交易，就是一個預期心理，但經濟是否衰退需要驗證，但還沒走到這一步，聯準會就會開始降息。」

川普政府大打關稅戰，不僅拉高美國通膨升溫疑慮，更讓經濟前景蒙上陰影，以致於無法順利壓低10年期美債殖利率，全球主要金融市場波動跟著加劇，未來不排除出現系統性崩跌可能性。從穩定台股市場機制觀察，前行政院副院長、前國安基金主委施俊吉接受《風傳媒》專訪時表示，國安基金規模從現行的5000億元規模擴大到1兆元或以上，才有足夠穩定力量。

近期，美國10年期公債殖利率25日降至4.28%，創去年12月中以來新低。長期持有美債的投資人是否終於有機會解套？在最新一期的《熱議華爾街》節目中，我們邀請到林漢偉分析師，與大家分享他對聯準會利率決策及債券市場前景的看法。

今年以來，日圓匯價展開絕地大反攻，近期表現傲視其他非美貨幣，卻也因此引起投資人關注，推動這股漲勢的市場情緒是否太過樂觀了？瑞銀認為，美元兌日圓歷經近期大幅貶值後，在今年餘下時間的貶值速度預計將放緩，但中期仍然看好日圓，年底目標價為145，預計明年3月將升至142。

根據花旗經濟驚奇指數（EconomicSurpriseIndex）公布數據顯示，美國今年的經濟結果不如預期，而財經專家阮慕驊與財金博士段昌文對此在節目《財經一路發》分析，當美國總統川普重估資產後，就能將黃金給Fed作為抵押換現金，藉此拿到資金去付政府支出，但此舉同時卻會增加Fed的負債。

自從去年11月美國總統大選結果底定後，全球金融市場掀起一陣「川普交易」（TrumpTrades）熱潮，從股市、匯市、債市再到加密貨幣都隨之震盪，但在川普今年1月20日上任屆滿一個月後，奉行這套交易手法的投資情緒開始退燒。

隨著美國總統川普新政雷厲風行，市場擔心通膨捲土重來，攪亂聯準會（Fed）降息路徑，美債殖利率忽高忽低，牽動投資人敏感神經。法人指出，對於中長期持有債券ETF的投資人來說，每當美國公債殖利率觸及相對高檔價位，稍微轉念一想，過度悲觀的市場反應，通常都是好的進場點。

全球政經局勢詭譎多變，尤其在美國總統川普主政之下，更為金融市場增添許多不確定性。曾在2024年投資預測命中率高達9成的「鉅亨買基金」團隊，今年再度提出八大預測，包括美元維持強勢、美國長債利率居高不下、歐元跌至平價等投資趨勢。

美國聯準會（Fed）去年步入降息循環，隨後卻逐漸放緩步調，也讓原先期待「送分題」的債券投資人大失所望。雖然債市近期迎來反彈，但專家建議，聯準會決策仍有變數，債市布局不宜過度期待降息行情，目前應以追求票息收益為主要考量。