# 財務槓桿  

台股近期正式站穩2萬點整數大關，但成交量未見放大，許多投資人觀望氣氛濃厚，不禁思考：現在是加碼時機，還是應該等待拉回？

2025年4月2日，美國川普政府在解放日當天突然宣布對中國與東南亞多國商品徵收懲罰性關稅，並從4月5日起對所有進口商品課徵10%基準關稅。更在4月9日針對部分國家啟動報復型「對等關稅」，台灣被課以高達32%的關稅。此舉引發亞洲股市全面重挫，台股單日暴跌2,065點，創下歷史紀錄，媒體稱之為「黑色星期一」。然而，這場危機不僅是股市數字的震盪，更深刻揭示全球化下，政策與民眾日常生活之間的連動關係。

編按：鴻海（2317）近期股價持續走低，市場對鴻海的投資看法也逐漸轉變。除了鴻海，集團旗下的鴻準（2354）也是近期散戶的重災區。投資人想知道，鴻準跌回到前平台整理區間能買嗎？應該考慮到那些要素呢？請看本文分析。

回顧《華爾街日報》在2020年的專文，當年因股市大幅回檔，該報特別介紹了多項評估風險的指標。時至今日2025年初，美國GDPNow突然下修第一季經濟成長預測，川普受訪也表示不排除經濟可能衰退。筆者特別摘譯該文所介紹的指標，並分享自己的試算結果，供讀者檢視自身資產組合的風險程度。

在全球市場波動加劇的環境下，投資人往往關注各種影響資產價格的因素。然而，許多投資人習慣將風險視為負面因素，而忽略了風險背後可能蘊含的機會。本文將探討當前影響投資市場的三大『利多』因素——通貨膨脹、地緣政治風險，以及中國的認知作戰——並提供對應的投資策略，幫助投資人提升報酬率。

高房價時代，年輕人要買房難上加難，一名網友在Dcard中直呼父親是「債神」，原來是父親看準投等債ETF00725B的殖利率高於房貸年利率，運用財務槓桿，將配息拿去繳利息，無痛還貸款，私下更雲淡風輕說理財「就是加加減減而已」，讓她決心奮發向父親學習理財。

斥資80億元，萬豪集團旗下的台中「李方艾美酒店」（LeMéridienTaichung），近日委由普華國際不動產進行公開標售，預定於2025年4月17日開標，此消息在飯店業界引發高度關注。才營運2年，為何求售背後原因曝光。

中國房市的美麗，來自於房價上行對中國的國民所得之貢獻，以及顯示在國際間的經濟表現亮麗，其下行的哀愁，則來自人民所得的流失與精神上的苦難與折磨，二者互為關聯，相互為用，亦如1963年川端康成的小說《美麗與哀愁》中的文子、音子、慶子等三位女主角的悲情故事，除了個性因素影響劇情發展之外，「因果報應」是必然的結果，美麗即是哀愁，哀愁即是美麗，二者有時並沒有界限。一如中國的房價漲跌輪番上陣，價高必然反轉，價跌必然回升，形成房市景氣變動的輪迴，從而影響政府、業者、人民等三個群體的權益，而中國政府則在房價的漲跌中扮演著舉足輕重的主導者角色。

央行第7波選擇性信用管制，首次將名下有房者納入管制，不過新增規定讓民眾霧煞煞。央行在最新「問與答」做出解釋，名下房產不以「住宅」為要件，若是持有商辦、農舍同樣受規範，此外，兄弟姐妹共同繼承持分房屋，原則上也納入管制，不過央行強調換屋族適用協處措施，不受全台限貸5成影響。

在全球金融海嘯後快速崛起的私募債權(PrivateDebt)，近年來成為高資產理財市場的新寵，依據Blackrock於去年所做統計，2023年3月全球私募債AUM(AssetUnderManagement)達1.6兆美元，估計至2030年將快速成長至12兆美元，占另類投資AUM三分之一強!根據美國NationalBureauofEconomicResearch(NBER)於2023年發佈的報告，美國私募基金的預期風險溢酬平均高達10.8%以上，比股票投資(6%)還高!私募債權究竟是什麼?為什麼這麼夯?憑什麼給出這麼高的投資報酬?

1865年，也就是一百六十年前，英國作家路易斯卡羅的《愛麗絲夢遊仙境》奇幻故事膾炙人口，一如2023年8月，台灣政府所推出的「新青安專案」，其為青年建構購屋夢境之口耳相傳，造就了青年有其屋的夢境，二者均充滿著現實理想與美麗奇幻交疊的奇異風釆，故事曲折，情節引人入勝，唯故事的鋪陳結果頗耐人尋味。

在8月25日的〈TwoMoneyLoversPodcastEP75〉節目中，我們將引用「季凡觀點：培養紀錄習慣：透過統計回歸整理分析」，輕鬆聊一下R平方（R2）的定義，在一般生活中如何使用？投資基金商品如何使用？及應用的可能限制。

在投資管理中，追蹤和記錄投資活動是一種極為有效的策略，能夠幫助投資者在長期內提升投資績效。從統計學的回歸分析（RegressionAnalysis）角度來看，這一習慣不僅提供了寶貴的數據基礎，還能幫助投資者更準確地預測未來市場表現，優化理財/投資決策。

在7月 7日的 TwoMoneyLovers PodcastEP68中，我們引用〈季凡觀點：「我的CPI」不等於「官方CPI」〉內容，聊聊如何個人如何開始記帳追蹤，實際計算自己的真實生活成本，並提供一些有用的分析建議。

因為替代效果（SubstitutionEffect）、新產品加入、品質提升的效果，有多數經濟學家相信「官方」公佈的消費者物價指數（ConsumptionPriceIndex,CPI），往往高於真實的生活成本。

台北富邦銀行今（24）日發布新聞稿指出，隨著信用卡繳稅及分期機制越來越成熟便利，選擇使用信用卡繳稅的客戶也持續增加，2023年北富銀刷卡繳稅金額較2022年增加3成，繳稅戶數成長21%，預計今年可望維持雙位數成長。

去年9月，捲入龍邦、中信金併購台壽等內線交易案的國寶集團負責人朱國榮，搭乘私人遊艇潛逃出境。然而，朱國榮在資本市場留下的爛攤子，迄今仍餘波蕩漾，去年靠著台中商銀等金融機構，提供上百億元融資，成功入主老牌食品股「泰山」的龍邦集團，今年竟然又搬出了《公司法》第173-1條（俗稱「大同條款」），準備在5月28日股東會全面改選董監事。由於泰山去年出售「全家便利」近2成股權，獲利迄今仍未分配給股東，泰山前董事長詹景超20日接受《新新聞》專訪，質疑龍邦集團在朱國榮潛逃後，急於推動董監改選，背後動機並不單純。

之前有一位朋友與我聊起家人做股票的事，說他的舅舅買股票賠錢了，被迫要賣掉他外公先前給他的一棟房子。外公很疑惑地問：「跌了不就是一百塊剩三十，再怎麼樣，股票也都還在吧？怎麼會需要賣房子？」

最近聽到好幾位從國外回來的朋友，大為稱讚台灣公務員辦事的態度好效率高，比起在美國如果去政府機關辦駕照行照社會安全或是稅務的經驗好太多了。

投資理財的財務計畫，除了橫向的一般多角化（Diversification）分散風險。事實上目前學界也有人開始討論另種分散方法：「跨時間多角化」（DiversificationAcrossTime），避免投資者被人生週期最後十年的市場行情過鉅。