# 滯脹  

5月12日，全球黃金市場經歷了罕見的拋售潮，現貨黃金價格大跌近3%，創下2025年以來最大單日跌幅。這場拋售潮的導火索正是中美關稅戰意外緩和的消息，直接打壓了避險需求。此外，美元指數大幅反彈，全球資金湧入風險資產，進一步加劇了黃金的拋售壓力。那麼，這波黃金暴跌只是短期現象，還是新一輪下跌的開始？本文將深入解析三大致命利空及未來可能的反彈契機。

日前網紅「八炯」揭露許多台灣人持有中國身分證後，內政部積極展開查緝，銓敘部更發函各級單位，除加強宣導公務員不得持有中國身分證、護照等相關戶籍證件外，更要求填寫具結書，當時一度引發風波。針對軍公教人員清查狀況，據媒體報導，陸委會主委邱垂正接受專訪時表示，截至4月底，已有超過37萬人完成具結。

對等關稅衝擊全球股匯債市，美國總統川普（DonaldTrump）宣布與英國達成首個貿易協議，記者會後比特幣（Bitcoin）價格突破10萬美元，是數月以來新高點。財經臉書粉專「李其展的外匯交易致勝兵法」指出，近期加密貨幣不同利多浮現，比特幣與黃金有點類似，多頭力道強，但投資人仍需注意一件事。

美國對等關稅衝擊全球股債匯市，新台幣自上周五（5月2日）、本周一（5月5日）兩個交易日接連暴漲，盤中皆大升超過1元，新台幣兌美元自超過33元飆升到30元關卡徘徊，一度引發市場恐慌；金管會也找壽險業者「喝咖啡」。對此，財經專家阮慕驊今（9）日列出幾大壽險業4月虧損狀況，直呼「台幣升值的後座力。」

對等關稅如今進入90天暫緩期，美國總統川普（DonaldTrump）今（9）日宣布與英國達成首個貿易協議，美國仍將維持對英國輸美商品課徵10%的關稅；但英國製造汽車輸美在10萬輛的配額下，適用10%的「對等稅率」。對此，醫師沈政男直言，美英敲定是「財經歹戲」的第一橋段，看不出有什麼實質內容，而顯然10%基礎關稅的數字就是保護費；他也說，且以這樣的商談速度，2個月如何談完那麼多的國家，「繼續看戲吧。」

美國總統川普（DonaldTrump）可能將宣布對美進口半導體關稅新制，台灣方面已提出意見書；美國民主黨眾議員BillFoster將提案一項針對AI晶片供應鏈的新立法，目的是防止如輝達（NVIDIA）等AI晶片透過各種方式走私到中國。對此，旅美學者翁履中表示，根據《路透社》與多家科技媒體的調查，儘管自川普時期起即持續收緊對中國高階晶片的出口，但相關晶片仍透過第三國洗貨或企業偽報方式流入中國市場；他也提醒，台灣晶片產業在這波規則變動中，應該高度警覺。

美國半導體關稅公布在即，美國聯準會（Fed）利率按兵不動，美股四大指數全面收紅，台股終場小跌3點作收，成交量2481.92億元。財經臉書粉專「游庭皓的財經皓角」今（8）日貼出指出，再「這樣」下去，證券股明年股利恐怕要減少了。

全球關注美國對等關稅政策之際，新台幣自5月2日來連日狂飆，升值超過1.8元，一度引發市場恐慌，央銀總裁楊金龍5日否認台幣升值與美施壓有關，但回答提問時一度「結巴」引發議論。對此，「工程師看政治」今（8）日在臉書粉專批評，當全世界都認知美國又開始打匯率戰，只有台灣政府全力否定事實；而楊金龍面對質問，更是「作賊心虛」。

美國總統川普（DonaldTrump）對等關稅政策不確定性未歇，衝擊全球政經局勢，如今正進入90天的「關稅暫緩期」，各國正積極與美方進行談判；而川普如今則「預告」將宣布與某國達成重大貿易協議，各界關注。對此，財經作家游庭皓今（8）日認為，「台灣也是有可能的。」

美國聯準會（Fed）在此次政策會議上，宣布利率再次「按兵不動」，聯準會主席鮑爾（JeromePowell）提及了美國總統川普（DonaldTrump）關稅政策不確定性。量化工程師MimiVsJames今（8）日上午在臉書列出聯準會記者會5大重點，指出關稅政策成聯準會的最大經濟變數，並談及聯準會的「獨立性」。

一位知名的美國經濟學家認為，鑑於川普政府發起了貿易戰，現在美國經濟陷入衰退的可能性更大，而且美國可能遭受數十年來最嚴重的「滯脹式」衝擊。

在美國總統川普所說的「解放日」那天（4月2日），他打開了滯脹（通貨膨脹和衰退）的潘朵拉魔盒。他用「川普數學」來進行所謂的「對等關稅」，原來是以某經濟體對美的貿易順差除以對美出口的比率，認定該國家或地區關稅區對美的「關稅」，然後將此比率除以2，得出美國將對該國或地區收取對等關稅。

全球市場等待川普的關稅政策終於出台，結果對等關稅沒等到，反而等來了對等貿易逆差關稅，股編也親眼見證台、美股在45秒內跳水千點的行情，只能說活久見，活久見，道瓊、標普、納斯達克、費半、羅素2000指數皆大幅下跌，其中納指、羅素進入技術性熊市，費半更從去年高點大跌超過40%。

聯準會（Fed）目前宣布不會降息，維持聯邦資金利率目標區間在4.25%~4.50%不變；聯準會也發布了最新經濟預測摘要(SEP)，預估 2025年將降息2次，2026年將降息2次，2027年將降息1次。財經專家阮慕驊21日對此在節目《財經一路發》中預估，美國未來會以「極為緩慢」的速度降息，未來中性利率也會以維穩為主要目的。

聯準會（Fed）在年初的季度會議中，宣布不會降息，同時公布了最新的點陣圖以及對經濟、失業率、通貨膨脹等預期的數據表。財經專家阮慕驊21日對此在節目《財經一路發》中表示，美國經濟進入衝突的「停滯性通貨膨脹」，聯準會始終採取被動式介入，市場仍然呈現緊縮。

川普重回白宮將近兩個月，已經讓整個世界天翻地覆，台灣政府大概是國際上持續力挺川普的極少數存在。在美國與中國兩強之間，包括日本、韓國、越南、乃至於歐洲都在兩面下注（至少在經濟上如此），只有台灣堅定「抗中保台」的一貫路線、而且行久日遠。而且台灣至今仍有不少「川粉」，認為川普是真正的交易家與戰略家，甚至認定他才是「天滅中共」的天選之人。台灣力挺美國除了「以小事大」的強權邏輯，川普「讓美國再次偉大」的MAGA政綱，被認為涵蓋了「打壓中國崛起」的核心部分，大概是更重要的關鍵所在。

今年1月20日之後，美國政治與全球局勢都將進入一個新時代：原因無他，川普回來了！「川普經濟學」不但是美國選民的希望所寄，更是國際社會未來4年戒慎恐懼、必須與之共處的對象。風傳媒為此規劃了「川普經濟學」專題，從關稅、美債、綠能、聯準會、半導體、電動車、加密貨幣、美中關係等角度深入剖析，希望台灣在混沌世局中更能摸清趨勢、掌握先機。

路透社最新市場策略師調查顯示，歐元目前正遭遇前所未有的匯率挑戰。政治動盪、經濟增長疲軟以及美國可能的新關稅政策，共同構成了歐元匯率下行的關鍵因素。

美國總統大選結果塵埃落定，共和黨總統候選人川普將第二度入主白宮，他已经为即将上任的新政府进行了数个重要的人事任命，寄望於落實自己「美國優先」政策到邊境、貿易、經濟等方面的親信能够安插到執政團隊中，其中川普的首席移民顧問米勒（StephenMiller）將擔任白宮負責政策的副幕僚長，可能進行快而狠的大規模驅逐移民。

究竟黃金2024值不值得投資，是今天國際金融資產投資市場的新焦點話題。