不管你是否能得到一頓免費的招待，重要的是，你得看看自己會得到什麼。金融業不斷的推出許多誘人的新產品，你不可能全部都瞭解。但我會給你一些更好的東西，這項工具可以幫你剖開所有天花亂墜的宣傳炒作、破除那些印刷精美手冊裡的錯誤陳述。這項方便、美妙的工具，其實只是常識。讓我們來看看一些令人討厭的東西，我們的目標很明顯，就是要像躲避瘟疫一樣避開它們。
保險投資是很棒的─對你的經紀人來說，的確是如此
當我使用華爾街這個詞時，我指的是整個金融行業。華爾街的這些人特別有創意，他們想出了一些出色的產品，讓那些銷售這些產品的人，變成了千萬富翁。不幸的是，這些商品對我們消費者來說，並不是那麼好。這些金融商品有 64000 種不同的名目，比如股票指數年金、可變年金、萬能壽險和終身壽險。它們的名字真的很誘人，旨在讓投資者感覺良好、心境平和，因為它們可以為出售產品的人創造財富。
有一次我接到一家保險公司行銷部門打來的電話。他們沒完沒了的說，做為一名理財規劃師，如果我賣他們的年金商品能賺多少錢。就在我覺得好得不能再好時，他們告訴我，如果我出售的商品是有更長的解約期（消費者需要等待幾年才能拿回他們的錢，而不必支付高額費用的年限），我可以把佣金翻倍。
當我再也受不了的時候，我問他們，如果我幫他們出售帶有更長解約期的年金商品，讓我的佣金增加一倍，這是否符合我客戶的利益。此時電話就突然結束了。
有人或許會認為我是反對保險的瘋子，但我並不是。人們需要健康保險、汽車保險和其他形式的保險，來保護自己免受無法承受的損失。為了保護親人，人壽保險也是必要的。畢竟，如果你是家庭唯一的收入來源，而你發生了什麼事，你的配偶和孩子可能會面臨財務上的困難。在這種情況下，我完全支持人壽保險。一般來說，保險是管理你的風險的一個組成部分。我批評的是保險投資（insurance investing）。以我收到的一份小冊子為例，它在宣傳一種稱為「指數連結年金險」（equity-indexed annunity）的固定收益年金險（見圖表 11.1）。
指數連結年金險廣告十分常見，內容卻不一定是真實的。（圖／樂金文化提供）
當我和經紀人交談時，他告訴我，在行情好的年份，我可以獲得 100％ 的市場回報，而在行情不好的年份，我也沒有損失。我可以根據道瓊指數、標準普爾 500 指數和納斯達克指數中表現最好的指數，來衡量我的報酬。
好消息是，我發現這些推銷詞中的每一個字都是百分百真實的；壞消息是，儘管這些是真實的，但它絕非全部真實。事實上，我在閱讀了所有的註解並進行了廣泛分析後，我發現這個「安全網」商品，實際上只能帶給你 25％ 的股市報酬。我甚至和這家數十億美元保險公司的兩位高階主管談過。他們簡短的回答：「我們審查過宣傳材料的完整性和準確性，公司很放心，這些內容都符合我們所訂的標準。」看來我要把這項計畫從聖誕卡清單上劃掉了。
我告訴你，我覺得這很糟糕。然而，負責這項行銷活動的保險經紀人（現在他可以稱自己為財務規劃師）告訴我，他的每一位客戶都完全明白自己買了什麼。是喔，他們當然明白。
雖然你可能需要擁有一個博士學位，以便能夠理解這些商品，但你卻不需要具備太多知識，就能銷售或購買這些商品。事實上，和我交談過的這名經紀人，深信這些都是真實的。為什麼？因為他的收入取決於他相信自己在賣好東西。正如厄普頓．辛克萊（ Upton Sinclair）所說：「如果一個人的薪資取決於他所不懂的東西，那他就很難理解了。」
為什麼保險投資行不通？
如何將無風險市場報酬的承諾，轉化為只能取得 25％ 的市場報酬，這是非常技術性的，無法只用一個簡短的章節來解釋。謝天謝地，我們不需要這樣做，我們可以用一些簡單到二年級學生都能理解的邏輯來解釋。
凱文曾經跟我說過一個故事，是關於一名在學校裡賣決鬥卡牌的孩子。對於那些還沒聽說過這些卡牌的人來說，它們是行銷怪獸的一部分，這個怪獸將武術戰士與一種交易卡牌、動作片人物、電子遊戲，以及他們能想到的所有東西聯繫在一起。這位年輕的企業家把在沃爾瑪賣 25 美分的卡牌，拿到校園裡賣 50 美分。凱文選擇直接從沃爾瑪購買卡牌，而不是向他的朋友買，這名朋友已充當起沃爾瑪和班上學生之間的中間人。
保險投資也是如此。保險公司也扮演著金融仲介的角色，把你的保費拿去投資。他們會投資一些神奇的標的嗎？結果是，他們大部分都投資於一些非常普通和保守的投資組合。我觀察了兩家保險巨頭，他們 1,000 多億美元的投資組合投資中，大約有 89％ 投資於固定收益商品、 7％ 股票、 1％ 房地產、 3％ 則是「衍生性金融商品和其他」。別誤會我的意思，我認為保險公司拿你的保費去做保守的投資，這是很恰當的。我只是說，我們消費者自己也可以建立一個幾乎完全相同的投資組合，甚至可以包括衍生性金融商品，但是我並不推薦這些商品。
不幸的是，投保人拿到的報酬，可能不會像他們自己建立投資組合那樣好。你看，保險公司必須從這個保守的投資組合中取出收益，然後將其分派出去：
● 經紀人佣金
● 行銷成本
● 其他營業成本
● 稅賦
● 保險公司的利潤
剩下的部分以紅利或收入的形式，返還給投保人。顯而易見的一點是，使用超低成本工具直接購買投資組合，可以避開與這些金融仲介機構（保險公司）相關的額外成本（參見圖表 11.2）。
使用超低成本工具直接購買投資組合，可以避開與這些金融仲介機構（保險公司）相關的額外成本。（圖／樂金文化提供）
我有很多客戶在不知不覺中就買了這些所謂的「永久」保險。當我給他們看他們慘澹的收益時，我成了令人討厭的壞消息傳遞者。接下來，我必須要傳達更多壞消息，因為這些產品很容易買到，但要退出卻非常困難，而且還要付出昂貴的成本，部分原因是由於「退保費」。因為保險公司付給經紀人豐厚的佣金，來引誘你購買這些商品，他們需要你投保夠長的時間，來賺回這筆錢。如果你在這個時間點之前就解約離開，這些退保費用就會發揮作用，確保他們可以拿回他們的錢。
正如一位理財規劃師所說：「保險保護財富，投資創造財富，混淆兩者必然導致財務失利或徹底的災難。」說到積累財富，我的建議是繞過保險仲介，直接購買。在所有的情況下， 我建議遠離終身壽險、萬能壽險，以及任何類似於年金的東西。
如果你需要人壽保險，你可以購買低成本的定期保險。假設你把要付「永久保險」的存款取出，並將其餘的用於直接投資，你的收益可能會好得多。不要輕信那句老話：「既然你能給家人買永久保險，為什麼還要買臨時保險？」繞過保險公司直接投資，可以建立起一個投資組合，當你的長期保單結束時，就無需保險了。
作者介紹｜艾倫‧羅斯（Allan S.Roth）
財富邏輯有限責任公司（Wealth Logic, LLC）的創始人，該公司是一家精品金融計劃和投資諮詢公司，目前為100個客戶提供5億美元的資產諮詢服務。羅斯（Roth）是科羅拉多大學（Colorado College）的兼職金融系教員，並在丹佛大學（University of Denver）的研究生稅學院教授行為金融學。他是投資組合構建和績效基準測試方面的專家。
