你應該知道的是：5月5日，德國聯邦憲法法院（Federal Constitutional Court）要求歐央行 3 個月內針對其資產購債計劃（PSPP）提交檢視計畫，否則強制德國央行禁止參與未來的資產購買計劃，並出售相關資產！此舉將危及歐洲經濟的搶救計畫嗎？
經濟已經夠差，購債放錢（QE）都來不及了，現在卻出現德國可能停止參與購債的計畫？雖然本次主要針對過去數年歐央行的政府公債購買計劃（PSPP），尚未對疫情緊急資產購買計劃（Pandemic Emergency Purchase Programme；PEPP）進行檢視，但德國法院此舉仍是等於是打了歐央行一掌！他為何這麼做？整件事情的來龍去脈且聽M平方娓娓道來！
先來複習一下歐洲央行的資產購買計畫（QE），方便我們往下繼續深入探討德國法院這次爭議判決的原因和影響：
前言：歐央行資產購買計劃簡要
1）資產購買計劃（Asset Purchase Programme；APP）：2015 年 3 月歐央行宣佈大規模資產購買計劃，也就是俗稱的 QE 購債，歐央行將以每月新增 600 億的規模購買各式資產。APP 目前持續進行，僅於2019/1～2019/10 短暫中止，而每月購買規模則隨著歐洲經濟和物價而有所調整，最高曾經高達每月 800 億歐元。目前為每月 200 億歐元，並於疫情後於 2020 年追加 1200 億歐元的購買規模。
2）公部門資產購買計劃（Public Sector Purchase Programme；PSPP）：是 APP 計畫的主力子計劃，主要購買資產品種為各國的主權公債，佔整個 APP 規模的八成以上，截至 2019 年底已累積持有 2.1 兆歐元的公債資產。而 PSPP 計畫也是此次德國法院審查並裁定可能越權的資產購買計劃。
3）疫情緊急資產購買計劃（Pandemic Emergency Purchase Programme；PEPP）：2020/3/18 歐央行針對疫情推出規模 7500 億歐元的資產購買計劃，隨後取消 PEPP 計畫的購買上限，以增加購債的靈活彈性，至少持續至 2020 年底。
一、德國聯邦憲法法院判決的來龍去脈
德國聯邦憲法法院（以下簡稱德國法院）裁定歐盟法院越權，並要求歐央行於三個月內提供 PSPP 計畫的檢視計畫，否則將要求德國聯邦銀行退出 PSPP 計劃，甚至出售過去購買的債券資產。
相信大部分的人看到上面這句話，一定一團混亂，沒關係先別急，M平方用三個問題帶大家一步一步暸解整個事件的經過！
1）歐盟法院做了什麼事？
其實早在 2018 年 12 月，歐盟法院已經就歐央行的 PSPP 計畫給出裁決，認為這個政策符合歐央行本身的政策目標，並無越權。
2）德國法院為什麼認為歐盟法院越權？
要理解德國法院為什麼做出這樣的裁決，我們需要先知道歐盟公約對於歐央行的規範和授權。歐盟公約授權歐央行的權責為保持整個歐元區物價通膨穩定。需要注意的是，這個授權可沒包含經濟發展！因此推動經濟政策是各國政府的權責範圍，不屬於歐央行。但當歐央行推行貨幣政策刺激物價通膨時，必定對經濟產生一定影響。
