我和凱文在討論相關係數時，可能考慮不周，但實際上，我是在試著引導他去瞭解所謂的另類資產類別，也就是那些通常不屬於公開股票市場、與美國股市相關性較低的資產。
我認為有兩種另類資產類別可以增加分散性，也就是房地產和貴金屬。如果做得正確，在投資組合中各持有一小部分，就可以降低整個投資組合的風險。
房地產
雖然全球股市的價值約為 40 兆美元，但它恰好遠低於全球房地產的價值。據估計，房地產市值是全球股市市值的兩倍多。它與美國股市在過去 3 年裡恰好有＋0.60 的相關性。從長期來看，房地產的相關係數更低，在 2000 年至 2002 年的熊市期間，房地產表現得相當好。
需要注意的是，你可能已經擁有大量的不動產，也就是你的住家。它可能不是一種特別分散化的資產，但卻是一種房地產投資。但如果你在股市上的投資遠遠超過你自擁房屋的價值，你可能會考慮購買一些這種另類資產類別。
如果你和我一樣，不想買房子來出租，也不想承擔當房東的煩惱，你可以考慮購買不動產投資信託（REIT）。不動產投資信託是一種證券，投資標的為不動產，像是購物中心、辦公大樓、公寓、倉庫和飯店，這類證券經常在交易所掛牌交易。然而，有些人只擁有不動產背後的抵押貸款。不動產投資信託的收入，來自向租戶收取的租金，以及該不動產投資的增值。
不動產投資信託也可以在交易所公開交易，或者私下出售給合格的投資人。在大多數情況下，我發現私下交易的不動產投資信託，對大多數投資人來說太貴了，我比較推薦公開交易的不動產投資信託。公開交易的不動產投資信託擁有一項額外的優勢，就是流動性，因為它們隨時都可以出售。私募的不動產投資信託通常不具有這種流動性。
正如前面提到的，不動產投資信託有許多不同的類型，包括側重於住宅房地產、商業房地產，甚至抵押貸款的類型。我更喜歡哪一個呢？我通通都喜歡。是的，持有不動產投資信託的最佳方式，就是透過持有不動產投資信託指數基金，該基金將這種另類資產類別的投資，盡可能廣泛的分散，並以最低的成本持有。
一個人究竟應該投資多少在不動產投資信託中呢？雖然這純粹是我個人的判斷，但我建議你，不要高於你投資組合中美國股票比例的 10%。換言之，凱文持有的投資組合中，有 60% 是美國整體股市基金，我們可以把不動產投資信託的投資比例提高到 6%，並將他持有的美國整體股市基金比例降至 54%。
我的建議是，只有在滿足以下條件時，你才應該增加不動產投資信託：
● 你持有的股票的價值，遠遠高於你持有的不動產的價值，包括你的房子。
● 你是以長期投資的方式持有這一資產類別，不會根據自己的感覺或華爾街專家們的說法而進出。
貴金屬
回到 1980 年，我以大約每盎司 670 美元的價格購買黃金，以大約每盎司 20 美元的價格購買白銀。我買這些是因為價格剛剛暴跌，我確信我的收益會很好。當然，這些收益根本趕不上通貨膨脹率，也是我一生中績效最差的投資之一。 （相關報導： 【下班經濟學】大跌想撿便宜？4訊號曝搶反彈時機 三步確認底部狠賺60%？ ｜ 更多文章 ）
回顧過去，我買入金銀的理由根本是錯誤的：因為我認為自己比市場上的其他人更聰明。2008 年，又有一股新的黃金投資熱潮，我們聽到的言論和我在 1980 年聽到的一模一樣，那就是「黃金肯定會上漲」，而且很快就會漲到每盎司 1 萬美元。最近一次有關黃金主題的投資俱樂部聚會門票，在幾週前就被搶購一空了。如果是在 1999 年，我懷疑會有很多人到場，當時黃金的交易價格為每盎司 253 美元。當然，這正是人們可以利用其建議買進黃金的時候。
