# 金融強國  

編按：全球金融市場經常面臨危機，從過去的金本位制到現在的美元本位制，每一次貨幣體系的變化都可能引發巨大的經濟動盪。1970年代，美國將美元推上國際準備貨幣的地位，讓全球貨幣體系從固定匯率轉變為浮動匯率，這也讓金融市場變得更加不穩定。為什麼美元本位制比金本位制更容易引發危機？為什麼新興國家在每次經濟風暴中總是受傷最重？本文將帶你了解美元本位制的起源、過去幾次重大金融危機的教訓，以及美國如何透過換匯協定來穩定全球金融市場。希望能幫助你一次看懂全球經濟的風險與挑戰。

編按：在全球金融市場中，美國聯準會（FederalReserve,Fed）的基準利率調整不僅僅影響美國經濟，還對全球資本流動、匯率穩定以及各國的貨幣政策產生重大影響。尤其在美元本位制度下，美國的貨幣政策變動往往引發連鎖效應，讓全球經濟體系面臨巨大壓力。

上周開始第二個總統任期的川普宣布，最早從2月1日起對所有中國商品加徵10%的關稅，同時表示願意就此進行談判。

美國總統當選人川普威脅要對中國進口商品加徵新關稅，雖然目前所謂「額外加徵10%」比起競選時的「60%」低上不少，但仍給中國經濟帶來額外的風險與負擔。《紐約時報》指出，北京可能發動貨幣戰作為回應，但這也將給中美雙方帶來難以對付的風險。

中共中央政治局於9月26日舉行會議，定調支持經濟、支持金融、支持地產、支持實業，「金融強國」的政策路線已漸清晰，也備受討論。北京大學新結構經濟學研究院院董會主席于品海提出了「社會主義資本」的概念，認為「社會主義資本」是一種社會主義價值引導的經濟動能，是資本主義之後資本的高階發展。社會主義資本不會改變資本做為生產力要素的地位，但是強調資本積累與社會利益的平衡，以及政府在資本治理中的關鍵角色。

上月中，美國聯準會四年來首次放寬貨幣政策，將聯邦基準利率一口氣調降2碼（即0.5％），標誌著美元減息週期的開始。一週後，中國大陸人民銀行、金管局、證監會符合市場預期地推出降準、降息等多項寬鬆利好措施。更令金融市場驚喜的是，推出「3個」5000億元人民幣（下同）、「3個」3000億元、平準基金等新工具，為市場創造充沛的流動性。隔天，大陸最高決策的中共中央政治局會議後更加定調，支持經濟、支持金融、支持地產、支持實業。

西方對俄羅斯全面入侵烏克蘭實施制裁之後，切斷了克里姆林宮使用美元、歐元和其他貨幣進行貿易的通道。俄羅斯的銀行被排除在國際支付信息系統SWIFT之外，俄羅斯央行的外匯儲備也被凍結。這迫使莫斯科將剩餘的儲備轉向不受西方控制的貨幣，包括中國的以「元」為單位的人民幣（RMB）。

在經濟的世界裡，利率如果是一棵棵的大樹，匯率就是一座森林。利率代表金融市場訂出的各種價格，匯率則是反映這些價格與商品市場變化的一國貨幣價格。因此，匯率也能當作國家總體經濟是否發展良好的經濟指標。如果匯率穩定，代表該國的經濟發展穩定；如果匯率不穩定，表示該國的經濟發展也不穩定。這就是為何大多數國家將維持匯率穩定作為最優先的經濟政策課題。認識樹木才能認識森林，認識森林才更了解樹木，利率與匯率的關係也是如此。

許多人迷迷糊糊地活在利率的世界裡。生活周遭不管走到哪裡都有利率，股票、債券、房地產等資產市場跟利率有關比較不令人意外，其實在一些看來無關的地方也一樣有利率存在。要說我們一直在跟利率打交道，一點也不誇張。下面一起來看看幾個例子。

立陶宛、新加坡與台灣皆為小國，但立陶宛透過國家政策，大力發展金融科技產業，而新加坡政府打造完善的金融科技業生態系統，享有亞洲首要金融科技中心的地位。若能攜手合作，相信永續金融科技未來指日可待。

6月12日的新加坡「川金會」雖然一度取消，但在雙方不斷放話與摸底之後，如今卻又緊鑼密鼓地籌備中。川普與金正恩都希望見上一面，問題是美朝之間的「無核化」與「保障體制安全」條件尚未談妥。美國代表團27日趕赴兩韓交界板門店北韓側的統一閣，與北韓（朝鮮）官員展開川金會前最重要的談判，至少進行三天，希望談出一個雙方都能接受的方案。

近期以來全球政經情勢在Trump出訪中東與歐洲六國後面臨3個分裂，包括1.5/28Merkel 宣稱歐洲不能再指望美國與英國，必須為自己未來而戰，依賴他人的時代已結束，須將命運掌握在自己手上，2.6/1Trump正式宣佈退出巴黎氣候協定，3.6/5-6 共8國(沙國、阿聯酋、巴林、埃及、葉門、利比亞、馬爾地夫與模理西斯)宣佈與波灣金融強國卡達斷交，主因卡達被指控資助極端團體，包含穆斯林兄弟會、ISIS及蓋達組織等，而導火線為一則報導，內容指出卡達領導人支持伊朗。上述3個分裂動作背後代表相關重要國家與產業權力與政治版圖關係的轉移，更牽動市場多空走勢，須持續關注事件後續發展，目前Trump回應稱贊中東國家所採取的斷交行動，但五角大廈仍稱卡達允許美國於其境內駐軍，持續不斷致力地區安全，沙國則稍有緩夾，指出卡達須結束支持哈瑪斯與穆斯林兄弟會才能修復與阿拉伯國家的關係。估全球市場很可能在紛亂的政經關係中結束2017年上半場競賽，截至目前，美股猶居高檔盤旋，美10年債利率與美元指數則續探底，分別觸及Trump當選以來的低點2.1278%、96.517，展望後市，或須待二者跌至波段滿足點、蓄積動能後，下半場始可望起死回升。