# 量化寬鬆 QE  

環顧歷史，全球經濟的掌控權幾乎都由東西方輪流主導，每8年至12年總會形成一個循環和主流產業。

日圓貶值，對不少喜愛前往日本旅遊的人而言是一大福音，今天（29日）甚至來到0.221元，再創低點。不過一舉將利率推向負值的前日本銀行（央行）總裁黑田東彥已在4月交棒給植田和男（KazuoUeda），而植田和男的貨幣政策走向將影響2023年的日本經濟。

編按：根據中央社報導，日圓兌美元近期貶至32年來新低，使得iPhone14日本售價飆漲，出現消費者想換手機卻不購買新機的現象。上班族長瀨薰（KaoruNagase，音譯）表示，他想買一支新手機，但11萬9800日圓起跳的iPhone14太貴，於是他在東京秋葉原買了一支二手iPhoneSE第2代，才花了不到1／3費用。他說：「超過10萬日圓的iPhone14太貴了，我買不起。要是電池能撐10年就好了」。

央行升息半碼，電價費率平均漲幅達8.4百分點，政府決策根本是不合邏輯才是邏輯。對於創意的需求和產生創意的過程，其實都源自心智的本質—是個處理資訊的系統。如果你能對這個資訊系統的大概特徵有個概念，那麼創意就會褪去神秘的面紗，變成可以預測的過程。如果你能瞭解心智系統有其侷限性，你將知道水平思考的原理，並非是靠經驗法則得來的竅門，你才會了解為什麼不合邏輯才是邏輯。whyitislogicaltobeillogical?

美國5月消費者物價指數（CPI）達8.6%，衝上40年新高，外界預期數據將令美國聯邦準備理事會（Fed）面臨壓力，可能積極升息以抑制物價漲勢。媒體人陳鳳馨於節目《風向龍鳳配》中表示，若勢必要以升息的方式挽救，衰退近在眼前，提醒民眾要維持至2年從容支付的能力，才不致於在這一波危機中受太嚴重衝擊。

美國聯準會（Fed）暗示6、7月升息100個基本點後，如果通膨數字顯示回歸常態的走向，9月或許只會再升息25個基本點，讓短期利率來到2.25%左右，然後就對通膨數字「觀其行」，暫緩升息一段時間。正當這個最新發展激勵了全球股市之際，卻傳出中國人民銀行可能使用「財政赤字貨幣化」方式，也就是量化寬鬆（QE），來增加貨幣供給，以彌補基建和其他政府赤字短缺的資金。到底中國有沒有可能執行大規模的QE？執行大規模的QE帶來對市場何種影響？

投機似乎要過時了。自11月初以來，炒得最熱的股票紛紛崩盤，而且是在大盤屢創新高的時候。許多人將這種情況歸咎於美國聯邦準備委員會（FederalReserve,簡稱：聯準會），但貨幣政策與投機之間的關聯並不像表面看上去那麼明確。

隨能源緊缺快步抵近的世界糧食供應危機，勢必對糧食自給率僅16%的台灣，造成整體經濟社會的驚天致命性大衝擊，當然須要嚴肅正視，積極佈署應變。

聯準會推出寬鬆政策（QE），是為了撫平疫情所造成的經濟衰退，當美國經濟重回復甦軌道，QE退場也是必然。聯準會必須雙管齊下，先讓市場建立對QE退場的正面預期，其次，在適當時間讓退場透明化，確保經濟復甦成果。

美國經濟持續復甦，市場猜測聯準會(Fed)將先縮減購債規模，為未來升息做準備。《華爾街日報》報導稱，Fed官員將在3個月內開始減碼量化寬鬆(QE)，部分Fed官員展現更積極的態度，希望在明年年中結束資產購買計畫。

距離美國聯準會（Fed）拋出可能提前升息、縮減購債的風向球，迄今已經過了一週，原先「嚇」跌的股市逐漸回神，不僅道瓊指數幾近收復失土，以科技類股為主的那斯達克指數更是攀上歷史新高；雖然債市歷經上沖下洗，但是比起當年的混亂情景，「縮減恐慌」似已絕跡，一切彷若船過水無痕。

上周最引人矚目的經濟數據就是美國的通膨，官方公布5月消費者物價指數（CPI）高達5%，算算已經超過13年未看過如此高的通膨數字，雖然美國聯準會官方把近期的通膨走高定位在「短期因素」，但如果未來幾個月通膨數據未回跌或甚至再走高，聯準會將可能被迫升息，未來幾個月，金融市場大概都要盯緊這個數據了。

美國政府為民眾大規模接種疫苗，美國經濟也逐漸走出新冠疫情的陰霾，經濟持續復甦，物價也不斷上漲，讓人們得以一窺全球經濟即將在後疫情時代復甦的情況。然而，《華盛頓郵報》引述專家警告，泡沫化的通膨最終可能導致美國聯準會不得不透過升息來踩煞車，但美國經濟可能會陷入新的衰退，並讓全球經濟變得不穩定。

「現在客戶最愛問的問題，不是疫情後投資該怎麼做，而是通膨來了的話，該怎麼辦？」柏瑞投信通路理財部主管陳以文說。

我們想讓你知道：土耳其央行日前大幅升息，不僅導致原任總裁丟了烏紗帽，也讓市場開始關心，在巴西、土耳其、俄羅斯先後採取行動之後，是否意味著全球升息循環即將來臨？

二○二○年實在是充滿「驚奇」與「驚恐」的一年！從中國武漢爆發的肺炎疫情蔓延全世界，至今全球疫情仍未見趨緩，累計已有八千多萬人受到病毒感染，死亡人數更高達一七七萬。

又到歲末年終之際，2020年全球經歷一場新冠肺炎疫情，不僅影響到經濟、政治，甚至人們的生活方式，導致今年全球經濟衰退估計約4%。不過凱基銀行認為，明年上半年全球經濟成長率值得期待，預估明年度上半年股市漲幅可望高過下半年，建議投資人可特別留意循環性價值型類股，以及新興市場股票與債券。此外，第二季需觀察廠商庫存增減狀況，及下半年是否出現殺手級創新產品，第四季則應謹慎因應FED部分資金可能退場所造成的衝擊。

聯準會的零利率政策，以及戰後最嚴重的經濟衰退，最直接的受害者就是金融業，不過，反應敏捷的美國金融業者，迅速調整業務模式，抓住獲利機會，及早提高壞帳準備，承受風險的能力超出預期。

你應該知道的是，新冠疫情持續肆虐全球，不只危及人體健康與性命，也澈底摧毀全球經貿體系的運作，嚴重打擊全球經濟成長。本文針對目前金融市場與實體經濟走勢背離現象，剖析背後可能的原因，也對國際間政府瘋狂擴張的貨幣與財政政策提出警訊。

根據央行最新公告的5大銀行（台銀、合庫銀、土銀、華銀及一銀）新承做房貸統計，結果上半年的新承做房貸金額為2,843億元，反應今年上半年持續回籠的買氣，房貸金額是9年來的同期最高，最新的平均貸款利率則為1.359％，降息後利率則已經連續3個月跌破1.4％。