# 葉倫（Janet Yellen）  

美國財長葉倫訪中之際，「中國產能過剩」再次受到關注。有上海學者認為，這個現象的背後，與疫情導致全球貿易結構失衡、各國追求供應鏈安全等有關，相關現象還會持續幾年。

我們想讓你知道：各項經濟數據下滑，顯示聯準會一連串緊縮政策終於見到效果，但也意味著美國經濟2024年不免將會降溫。《大缺貨：供應鏈斷裂、通膨飆升與地緣衝突如何拖垮全球經濟？》一書作者則認為，鮑威爾主導的聯準會這次緊縮行動，跟2013年的柏南克其實如出一轍，屆時通膨也將不再是市場焦點，經濟重挫才是。

自從六月間美國國務卿布林肯（AntonyBlinken）訪問中國後，美中兩國陸續展開各領域高層接觸，包括美國財政部長葉倫（JanetYellen）、總統氣候問題特使柯瑞（JohnKerry）接連訪問中國。到了八月中旬，美軍印太司令艾奎里諾（JohnAquilino）和解放軍委聯合參謀部副參謀長徐起零，在斐濟出席印太防長會議時會面，這是美國眾院前議長裴洛西（NancyPelosi）訪台、導致北京切斷美中軍方高層對話後，雙方軍事高層第二次會面，之前一次是去年11月美國國防部長奧斯汀（LloydAustin）與時任中防長的魏鳳和在柬埔寨舉行東協防長擴大會議時會談90分鐘；今年6月新加坡舉行的香格里拉對話會上，中美防長並未如以往慣例舉行雙邊會晤。至於8月27日到30日訪中的雷蒙多（GinaRaimondo），則是七年來首位到訪的美國商務部長，中國還特別為她安排一個「科技驚喜」──華為推出新手機Mate60Pro。

美國財政部長葉倫結束4天訪中行程，這4天中美雙方官員可說「好話說盡、秀盡笑臉」，中美關係似有更和緩的趨勢。不過，中美關係前景好壞不在這些笑臉、漂亮話中，而是在實際動作上─例如是否有更新的制裁管制動作。

籌畫了一年，美國財政部長葉倫（JanetYellen）終於踏上中國，在周末前，她向中國國務院總理李強承諾，美國並不尋求在經濟上疏遠中國，在她備受關注的北京之行期間，她試圖淡化美國為限制中國獲得敏感技術而實施的行動，並表示中美關係不該進一步惡化的理由。

美國財長葉倫周六（7月8日）在北京會見了六位中國女性經濟學家，強調政策決策層的性別多樣性。習近平執政以後，中國政府高層職位中的女性人數有所下降，其他行業高層中的女性代表也遠遠不足。

當美國準備對中國實施更嚴厲的半導體出口限制時，又傳來美國財長葉倫本周要赴中國訪問、「有助緩和雙邊關係」的消息，這一回，中美似乎不言自明、很有默契的建立一項「共識」：邊打邊談。

美國財政部長葉倫13日在眾院聽證會表示，與中國「脫鉤」對美國來說將是一場錯誤與災難，並且呼籲深化世界兩大經濟體之間的聯繫。不過也有議員要求葉倫為「共軍侵台」的制裁做好準備，由其中國屆時可能大量拋售美國國債。

美國聯準會今天宣布調高利率1碼，並暗示1980年代以來最迅猛升息循環可能結束。但聯準會主席鮑爾澆了預期下半年降息的投資人一盆冷水，美股尾盤賣壓加劇，再度收黑。

當美國政策制定者正為提高舉債上限爭論不休之際，美國財政部長葉倫1日向國會發出警告，立法者如果不能即時提高或暫緩舉債上限、避免可能造成全球金融危機的情況，美國最快可能在6月1日就會耗盡償付債務的資金。

美國強力提倡與推動的「友岸外包」，近來包括國際貨幣基金（IMF）、企業等都對此構想提出質疑，台灣身為「友岸外包」的一環，該特別注意其發展與影響。

中央銀行的職責是維持銀行穩定與低通膨，但目前通膨怪獸仍未受到馴服，金融體系看起來岌岌可危，英國期刊《經濟學人》指出，各國央行不得不在金融不穩定與高通膨之間做出痛苦的取捨。

3月16日台積電創辦人張忠謀與《晶片戰爭》（ChipWar）作者米勒（ChrisMiller）的對談中，張忠謀他首度提到兩個令人關注的論點：一是他說美國把台灣排除在「友岸外包」（friend-shoring）名單，二是他對美國抵制中國半導體產業的發展表達贊同。

隨著烏克蘭戰爭如火如荼持續、中美新冷戰日益加劇，美國財政部長葉倫11日出訪印度時表示，拜登政府期望與印度建立更密切的貿易關係，包含在該國推動「友岸外包」，加速讓全球供應鏈擺脫對俄羅斯和中國的依賴。

9月21日美國聯準會（Fed）不僅決定加息三碼，從2.5%升到3.25%，會後公布的聯準會成員的利率預測點圖（dotplot），更是指出明年利率可能達到4.5%到4.75%之間。瞬間，Fed利率期貨市場預期也大幅飆升，到9月23日市場收盤時，利率期貨市場已經預期9成機率在明年5月美國短期利率會超過4.5%（見下圖）。

七大工業國集團日前在德國舉行峰會，28日宣布將探討如何對俄羅斯石油價格設置上限，藉此削減俄羅斯的收入及降低西方的通膨壓力，設定俄羅斯石油價格上限將加大西方對俄羅斯制裁措施的壓力。德國總理蕭爾茨堅稱，西方制裁措施將持續，直到俄羅斯總統普京接受俄羅斯入侵烏克蘭失敗。

全球景氣似乎真的在翻轉，世界銀行（WorldBank）行長馬爾帕斯（DavidMalpass）日前明白表示：「現在看來，通膨高於平均水平、經濟成長低於平均水平的局面，似乎將持續數年…停滯性通膨風險相當大。」

美國物價飛漲侵蝕民眾購買力，聯邦準備理事會（Fed）一項備受關注的經濟指標顯示國內生產毛額（GDP）可能連兩季負成長。一旦成真，經濟將符合技術性衰退定義。

現在的美國，不僅聯準會有通膨的鷹派與鴿派，為了升息、降息爭論不休、互相角力，現在連內閣中也為了是否取消對中加徵關稅，分為鷹派、鴿派而辯論角力。聯準會現在當然是鷹派勝出，關稅取消與否則尚未分出勝負。但不論最後鷹鴿兩派的勝負，川普的「關稅戰」都已註定要不名譽的以失敗收場。

過去80年來，美國聯準會從未能在不引發衰退的情況下，順利將通膨率的降幅控制在計劃的程度。