# 股債雙殺  

投資市場每幾年就會出現一些黑天鵝，傳統的避險工具也不一定管用，面對川普還有三年多的任期，投資想維持穩定獲利絕對不是簡單的事，這次我們就來談談避險配置的議題，讓你的財富不會一夕歸零。

川普反復無常的關稅政策引發全球經濟恐慌、美國更是頻頻出現「股債雙殺」的慘況，但美國總統卻說這些混亂是「為了更美好的未來」。《經濟學人》批評川普避重就輕、粉飾太平；更預測美國GDP未來30年將縮減8%、薪資水準降低7%、整體資本存量減少10%。也就是說，美國將成為一個建設更老舊、工廠更落伍的「老窮國」。

美國政府近期在加密貨幣領域推出多項重大政策，而多數關鍵新聞事件集中發布於2025年3月，引發全球市場高度關注。

最近，全球主要金融市場瀰漫著樂觀情緒，不只股市、加密貨幣大漲，就連原本欲振乏力的債券價格也逐漸回神，尤其川普重返白宮的「起手式」並未立即拉高關稅，更讓投資人鬆一口氣，但這可能只是暫時的好光景，畢竟仍有許多挑戰橫亙眼前，例如有些華爾街人士擔心，今年通膨和利率可能迎來反彈，就怕重演2022年股債雙殺的慘劇。

10年期美國公債殖利率之前突破5%，債券市場一片狼藉，美股從高點回落之後，也還在修正中，似乎所有資產，都因為利率過高，受到不小衝擊，在這樣情況下，錢到底要放那裡？

現在正是許多企業公布配息的季節，但今年公布配息卻多是不如預期，往往一開獎就是驚嚇，連高股息ETF也受波及。反而從現金流的角度看，現在可能是佈局債優於股的黃金時期？

「2023年金控股利只有6家能配息！」這標題是不是讓你嚇呆了？難道以往躺著存的金融股，都要變臭了嗎？不要怕！記得先了解原因，別被聳動標題嚇壞了！

今年股債市崩跌，衝擊銀行資本適足率，截至今年第3季底，6家大到不能倒銀行資本適足比率全數符合金管會今年度要求，但僅1家提前達標2025年金管會要求的最終資本水準。

今年以來，美國聯準會（Fed）展開一連串猛力升息，市場對於經濟衰退的預言聲浪四起，如今就在聯準會宣布放緩升息步伐之前，幾項債市重要指標開始出現變化，反映投資人「真的準備要迎接衰退來臨了」。

6家壽險啟動金融資產重分類，金管會今天發函要求適用重分類的壽險公司淨值回升數仍要反映在特別盈餘公積，且金控母公司要全額提列，採權益法轉投資壽險的公發公司，則須依持股比例提列。

經過了萬物齊漲、資產下跌的上半年，接下來是危機還是轉機呢？今天我們邀請理財專家夏韻芬、元大投信董事長劉宗聖，分享下半年投資趨勢跟佈局策略，在股債市相對低點聰明入市！

美股回吐週三(4日)的慶祝行情，週四(5日)走勢直轉直下，道瓊工業指數跌逾千點；美國公債殖利率跳高，與殖利率呈反向走勢的價格重挫。原因何在？專家認為，可能是市場憂慮通膨仍未觸頂。

本周全球市場受到ECB、BOE先後傳出較偏鷹派的訊息帶動，致兩大經濟體債息與兌美元匯率出現顯著的飆升，歐、英10年公債殖利率6/27-29三日累計分別上揚20.7、23.9個基點至0.452%、1.250%，EUR/USD、GBP/USD也雙雙突破關卡至1.1441、1.3007，後者創近14個月新高，凸顯在Fed歷經幾個極度溫和撤出寬鬆的階段後(包括2014/10停止QE、2015/12啟動升息、2017年起加快升息速度及即將進入漸進性縮表階段)，各主要央行也漸漸開始有撤回刺激措施的打算，此將令全球流動性逐漸面臨整體緊縮狀況，不利風險性投資。而截至目前，Fed重量級成員包含主席Yellen、副主席Fischer、NewYorkFed總裁Dudley及SanFrancisco總裁Williams均曾警告資產價值有些偏高，暗示Fed目標雖非資產價格，但資產泡沫化程度已引起官方關注，預計Fed9月仍有可能繼續年內第3度升息，而此有助於雙率下半年築底回升。