# 聯準會升息  

2025年4月，美國總統川普再次將矛頭指向聯準會主席傑羅姆·鮑爾（JeromePowell）。他在4月21日的社群媒體「TruthSocial」上痛斥鮑爾為「大魯蛇」（Amajorloser），要求立即降息，並威脅若不遵從便將其解雇，稱「鮑爾的終止（termination）不能再快了！」此言一出，美股應聲下跌，美元兌其他貨幣匯率滑落至三年低點，全球金融市場一片震盪。

當川普的政策像雲霄飛車般瘋狂轉彎，全球資本市場終於受不了這場亂象秀，選擇集體撤退。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼在最新專欄評論直言，美國正陷入一場「突然停止危機」（sudden-stopcrisis），這是當國際投資人徹底失去信心、資本流入瞬間斷裂時的經濟災難。他直白指出：「市場幾乎全面撤退，投資人還沒意識到事情有多糟。」

美國總統川普一聲令下，關稅風暴立即在全球金融市場捲起千堆雪，但實際情況遠比市場預想的還要混亂，不只股市崩跌，就連美元、美債的走勢同樣非比尋常，背後可能潛藏市場對於經濟情勢發出的警訊。

美國總統川普宣布的關稅政策震撼市場，殺得全球股市投資人措手不及。法人指出，由於關稅政策仍未明朗，市場恐慌情緒飆升，美國經濟衰退的機率升至60%，同時直接減少對亞洲出口的需求，亞洲經濟體今年也面臨顯著的成長下行壓力，建議投資人分散投資於不同資產類別，降低單一市場波動的風險。

市場投資人堅信的「美國例外論」近期出現裂痕，隨著經濟衰退疑慮加深，今年以來原本深獲青睞的美股表現蒙塵，反觀歐洲股市一枝獨秀。法人指出，美國關稅政策方向不明，投資人情緒持續受到影響，建議適度分散資產因應，第二季看好美國、歐洲、印度及日本市場，可以採取逢低分批布局方式進場。

韓國科技巨擘三星電子（SamsungElectronics）今天表示，副會長韓宗熙心臟驟停逝世，享壽63歲。他上週才在股東大會上對公司股票表現未達預期公開致歉。

環球晶（6488）今（25）日宣布順利完成總額6000萬丹麥克朗（約新台幣2.7億元）的綠色融資，由法國東方匯理銀行擔任綠色融資發行機構（GreenAgent）。此次綠色融資的資金將全數投入環球晶圓丹麥子公司TopsilGlobalWafersA/S（Topsil），用以支持建設太陽能電廠，樹立環球晶綠色製造的重大里程碑。

日本央行在最近的貨幣政策會議按兵不動，日銀總裁植田和男的論調較為平衡，表明政策正常化將循序漸進，必須通盤考慮經濟風險。市場對此反應冷淡，瑞銀則將今年唯一一次升息的預期時間點提前至7月，並且維持中期看漲日圓的觀點，年底目標價為145。

日圓今年以來不斷走升成最強亞幣，國泰世華銀行指出，今年日本央行（日本銀行）將持續升息，不過升息步伐估計將十分緩慢，日圓走勢不明朗，投資人可趁日圓承壓走貶時趁勢換匯。

美國總統當選人川普（DonaldTrump）就任在即，牽動全球政經情勢。星展銀行財富管理投資顧問副總裁陳昱嘉在《財經起床號》節目中指出，近期外匯情勢充滿各種不確定性；他也針對現行強勢美元的態勢下，分別就日圓、歐元、英鎊、人民幣走向進行分析。

2024年即將畫下句點，對於投資人來說，這是充滿驚喜的一年，更讓經濟學家跌破眼鏡，因為去年此刻做出的許多預測都被打破了。以全球最具代表性的美股標普500指數為例，整年收盤漲幅可望達到25%，遠遠超出華爾街分析師的預期，這是過去25年來最強勁的表現之一，也是連續第二年實現超過20%的漲幅，此為上個世紀90年代以來首見。

美國聯準會（Fed）日前宣布降息1碼，被市場視為「鷹派降息」，也連帶牽動全球股市，財經專家阮慕驊23日對此在節目《聽，阮大哥的！》分析，他認為聯準會明年應還是維持2碼降息態勢，並指出這是2025美股若要繼續維持多頭的必要條件之一；也透露無論是美股或台股，明年的股市操作策略。

2025年台股將如何發展？中信證券投顧（以下簡稱中信證投顧）今（28）日發布年度投資展望，認為台股基本面體質穩健，然通膨改善緩慢，降息步調放緩，美國新任總統川普的政經政策將牽動全球股市行情，引發新的挑戰與機遇，預期蛇年台股投資宜穩紮穩打，攻守兼俱，才是最佳策略。

我們先來談談日圓匯率從2022年3月開始暴跌的來龍去脈。如圖3－1所示，淺色線代表這一年日圓兌美元匯率（後文提及的日圓匯率均為日圓兌美元匯率）的走勢，而深色線代表美國和日本10年期國債的利差，二者相關性極高。

前央行副總裁陳南光以勇於批判央行聞名，卸下副總裁一職、重回台大任教，他今天再次指出，台灣央行因預算、人事制度設計不佳，導致獨立性低落，近年對房市政策的態度反覆就是顯著例子。

「川普交易」大爆發，投資人紛紛搶搭美元多頭列車，非美貨幣重傷倒地，日圓正是其中受創甚深的貨幣之一，如果持續積弱不振，可能將迫使日本央行不得不提前升息，但決策者也會謹慎行事，以免重蹈8月股災覆轍。

美國聯準會暌違4年再啟動降息循環，然而這次卻有不同以往之處，《財訊》製作「降息效應全解析」專題，除分析此次聯準會降息的意義外，同時也針對台股、美股、債市以及黃金等商品未來可能走勢，提出前瞻性的分析。

自2022年到2023年中，聯準會以自1980年代初期以來最快的速度，將借貸利率從0-0.25％拉升至5.25-5.5％。隨著美國通膨和勞動市場放緩的跡象明顯，一般預料聯準會將在本週宣布降息。然而《經濟學人》11日卻提出三種解釋，主張企業的借貸成本卻不會因此下降。

2023年，美國房屋銷售量跌至數十年來最低水準，原因當然是高不可攀的利率導致。如今降息在即，抵押貸款銀行業將希望寄託在聯準會身上，期待利率稍稍降溫，以吸引購房者和賣家重返房市。

美國最新通膨數據又有「意外」，雖然8月CPI的年增率、月增率大致符合市場共識，但剔除食品、能源成本的核心CPI月增0.3%，比起原先預期的0.2%略為升溫，也為交易員對於聯準會（Fed）下週降息2碼的押注潑了一盆冷水。