# 目標價  

全球金融市場在2025年第二季面臨劇烈波動。雖然短期內部分市場已有反彈跡象，今日台股大漲384點，但長期仍受熊市壓力。根據最新《量化總經與外匯避險報告》，投資人需謹慎調整資產配置，避免因市場反轉造成重大損失。

根據最新「量化總經與外匯避險」分析報告指出，儘管近期全球股市短線反彈，但整體仍處於熊市結構，預期2025年第二季全球資產將下跌約2.96%，預測下跌至Q3/Q4。量化數據建議投資人應審慎控管風險，長期應逐步降低股票配置，轉向債券與避險資產。

美國總統川普（DonaldTrump）上任後，接連對各國下重手，對等關稅更衝擊全球政經局勢；近日新台幣兌美元更出現「暴力」升值，連2日升幅超過1元，逼得中央銀行（央行）總裁楊金龍必須親自現身應戰。央行是台灣經濟的心臟與神經中樞，掌管利率、匯率、物價等三項基本業務，利率變動影響的不只是個人，還包括企業營運成本，匯率又涉及進出口貿易，貨幣政策的施行對物價產生重大波動，因此，央行總裁這位國家「大掌櫃」只要稍有不慎，影響的就是全台灣。

美國總統川普與英國首相施凱爾（KeirStarmer）聯合宣布達成「突破性」貿易協議，這一消息立即在全球金融市場引發震盪。投資人風險偏好顯著升溫，黃金現貨價格自高點3400美元大幅下跌，一度跌破3300美元，專家進一步預測，若美中貿易談判也有重大進展，金價恐將回落至每盎司3200美元。

編按：隨著川普貿易戰持續延燒，不少外銷為主的科技企業面臨嚴峻挑戰，尤其是依賴美國市場的供應鏈。然而，產業龍頭如台積電和研華，反而在這波經濟動盪中展現出強大抗壓能力。這些公司不僅掌握了全球最先進的製程技術，更擁有穩固的產業護城河，即便面臨高關稅或供應鏈衝擊，依然能保持領先地位。本文將帶你深入解析台積電和研華如何憑藉技術實力和市場策略，在全球經濟變局中穩定成長，並為投資人提供長期布局的參考。

2025年自從川普入主白宮，全世界的秩序就隨著川普指揮棒移動，從元月20日在白宮就職，到元月27日DeepSeek凌空而降，Nvidia帶領的ＡＩ狂熱受到嚴重衝擊，但最驚人的仍是4月2日的對等關稅，後來川普玩不下去，改採迂迴戰術，給全世界九○天緩衝期，要大家跟美國談判，全球股市終於回神。進入5月，新台幣突然驚天升值，4月新台幣一度貶到33.27，突然之間在5月2日、5日連續大升值，匯價衝到29.59，這個強力升值，有人認為是出口商拋匯，也有人認為是川普的關稅談判壓力，整個市場充滿不確定因素。

黃金重啟漲勢，周二（7日）強彈2.7%，價格重回每盎司3400美元以上，創兩周以來新高。這波走勢主要受中國市場掀起的新一輪黃金投資熱潮所帶動。市場專家也紛紛看好金價前景，道明證券（TDSecurities）甚至預估，黃金今年有望攀升至每盎司4000美元，高盛更大膽預言，若聯準會（Fed）降息失去市場信任，金價極端情況可能衝破每盎司4500美元。

2025年多數人可以說是被川普的各種政策搞得無所適從。資本市場不是說不會上漲，而是沒有「趨勢」：往往你覺得低谷已過，又來個更低；高點已到，又有新的好消息。這樣的不確定性讓許多人怨聲載道，很多人也都表示美國就要被川普搞掉了。就連巴菲特老爺子在退休法說會時也說過：「如果全球有75億人不太喜歡你，但有3億人卻自鳴得意、自認表現很好，我認為這是巨大的錯誤。」但中文的新聞中，解釋為什麼75億人不喜歡川普的內容很多，但解釋為什麼3億人認同川普政策的文章卻非常少？

在全市場的驚聲尖叫聲中近2個交易日台幣狂升值，與此同時官方公布台美完成首輪的關稅談判。對大升值賴清德痛罵「有心人士」，卻不檢討政府在台美談判的「黑箱作業」。

美國科技巨頭微軟（Microsoft）於4月30日公布2025會計年度第三季（截至2025年3月31日）財報，成績亮眼超乎市場預期，股價應聲暴漲7.63%，收在425.40美元。財報顯示，營收達701億美元、年增13%；淨利258億美元、年增18%，每股盈餘（EPS）達3.46美元，全面優於市場預期。

隨著市場對於美國經濟衰退的擔憂消退，以及對於「海湖莊園協議」推升強勢日圓的猜測降溫，瑞銀預計美元兌日圓可能在幾週或幾個月內朝著144～146回升，但將今年6月、9月、12月以及2026年3月預測下修至144、142、140和138，此前分別為148、148、145和142。

台股再度挑戰兩萬點大關，但整體技術面仍未全面轉強。根據資深分析師鍾國忠指出，目前台股年線下彎，空頭結構尚未解除，短線必須先突破「19,662點」與「20日線」兩大目標，後續行情才有機會持續反彈。否則台股仍存在回測風險，投資人需謹慎應對。

台股今（4月28日）早盤再度挑戰2萬點大關，一度觸及20,040點，上漲167點，但成交量偏低，預估僅約2,450億元。盤中指數反覆震盪，一度跌破2萬點，最低來到19,972點，隨後在買盤力挺下，再度站回2萬點整數關卡。櫃買指數同步上揚，最高達218.32點。

科技股近幾年帶動美股牛市，不過在美國總統川普上任後，受到關稅等風暴影響，不僅美股大崩成熊市，市場也憂心「AI泡沬」即將破裂。不過摩根士丹利（MorganStanley）分析師摩爾（JosephMoore）對此在報告中直言這想法「非常可笑」，市場對AI晶片巨頭輝達（Nvidia）的需求仍遠超供給，並調高對輝達的收入與目標價預估。

在外資齊聲調降評等、台積電（2330）股價重挫跌停的當天（4/7），投資達人闕又上卻反向操作，毫不猶豫砸下1億元大買。他在《下班經濟學》分享，這是一場難得一見的「黃金雨」，並喊話：「如果你怕黃金雨，那你就錯過了機會。」

台積電日前舉行法說會，董事長魏哲家表示，目前對AI需求依然強勁，台積電2025年營運展望維持不變，美元營收將成長24%至26%。財經專家阮慕驊對此在節目《聽，阮大哥的！》上估算出台積電下半年營收，進一步分析下半年營收不會增長，有可能高峰落在這兩季。

台積電近日舉行法說會，雖營收表現相當亮眼，不過仍受美國總統川普的關稅衝擊影響，股價未見太大起色。而財經專家阮慕驊對此在臉書發文指出，法說會後，凱基證券出具了台積電報告，未來12個月目標價1000元，代表凱基證認爲未來一年，台積電股價不會有太大的上漲空間，「市場會告訴大家凱基證券對還是錯！」

美國對等關稅震盪之際，晶圓代工龍頭台積電（2330）17日下午召開法人說明會（法說會），公布首季財報及第2季財測目標；首季每股純益（EPS）13.94元，毛利率維持58.8%，符合市場預期；值得注意的是，在亮眼成績單下，台積電僅微漲作收。對此，財經專家阮慕驊引述內外資券商報告指出，外資圈出現了第一家下調目標至不到千元。

美中對立加劇，避險資金湧入金市，帶動近期國際金價衝破每盎司3300美元新高。台銀今天中午黃金存摺牌價每公克新台幣3518元，同樣創史上新高，今年以來黃金存摺牌價漲幅已逾25.6%。

台積電（2330）將於本週四（17日）以線上形式舉行法說會，大家期待能釋出利多消息，穩定近期震盪的股市。然而，就在法說會前夕，台積電卻罕見地遭到多家外資券商集體調降目標價，但多數股民似乎不以為意，認為這只是外資的「吃貨手法」。