# 張宮熊觀點  

日前美國總統川普以最粗暴的方法計算出各國對美國的貿易逆差，制定出一個幼稚園級的對等關稅清單。美國的美夢已經造成全球的惡夢。而一代帝國的衰弱議題再度興起。

4月2號愚人節剛過，美國總統川普宣布對等關稅措施：普遍關稅提高10%，但對中國稅率34%、台灣32%、歐盟20%、日本24%、越南、柬埔寨、孟加拉46%，超過140個國家被額外課徵超過普遍關稅水平。川普此一關稅措施向全世界經濟投入一個超級核彈，也等同宣布以經濟力為武器的第三次世界大戰開始。

近日英國經濟學人雜誌專文指出：美國總統川普2.0讓美國再次偉大（MAGA)的夢想，極有可能會因為過度依賴台積電而無法成真。這是事實，也是關鍵因素。

當在美國總統特朗普重返白宮的第一個週末、全球華人沈浸在熱鬧的春節年假當中，中國科技界向矽谷及白宮高層投下了震撼消息。中國杭州一家AI初創公司推出的聊天搜索機器人「DeepSeek」（深度求索），直接挑戰美國在人工智能領域的主導地位。

川普在眾人意料之外再度當選美國總統，可以稱得上是王者歸來！

談黃金必須先從人類文明世界的貨幣制度說起。

最近隨著過中秋佳節，高昂的國民旅遊花費又被搬上檯面檢視。加上央行鐵了心打房，星期五的營建五虎全面跌停！房地產是不是泡沫破滅引發熱議。看似無關的二個產業卻在經營成本上有千絲萬縷的關係。

暑假以來，不論滿世界上討論著俄烏戰爭或以巴戰爭的後續發展，不管共軍每天飛機滿海峽飛。台灣一眾吃瓜群眾的目光全部投射在前台北市長柯文哲涉入京華城、政治獻金以及前台北市府五大案中。彷彿滿滿的戲劇張力又充斥著電視八點檔時段，好不熱鬧。

近日央行不但找了各國銀喝咖啡，並頒布「限貸令」，希望能抑制飊漲多年的房地產價格。此令一出不但民眾嘩然，尤其三年內買新成屋或是已經申請新青安貸款的年輕族群。另外，內閣中的金管會與財政部也有不同的聲音。路過幾家房仲業者皆不約而同關上大門、掛上「免戰牌」（內部應對會議），可想而知，此波限貸令打得朝野措手不及、罵聲連連！

2024年除了全球區域戰爭持續、氣候變遷危機更加明顯外。自2023年起暴力加息的影響加劇，展望2024下半年將迎來百年一遇的停滯型通貨膨脹。

2024年已經幾乎過半，戰爭、極端氣候造成的水火二重天仍在持續上演。全球各國都戰戰兢兢地度過一個不安穩的龍年。在2023年尾筆者便預示著20年火運開始，環境破壞導致極端氣候與地緣政治吃緊導致戰爭是今年的主軸、2024年初筆者也指出四大通膨來襲，除非無限QE結束，否則經濟與金融市場仍然逆勢而行。言猶在耳，展望2024年下半場，以及未來可見的數年之中，人類的社會、經濟與文明可能會發生甚麼重大改變？應該是很多人關心的議題。

《道德經》第58章說：「禍兮福之所倚，福兮禍之所伏。」禍與福互相依存。二千五百年前老子便告訴我們禍福相依的自然法則，放在金融市場投資上便是明白的告訴大家：報酬與風險猶如雙胞胎般是相生的。然而在現實投資市場中，我們卻刻意忽略風險而吹捧報酬。2006-08 年的「保本型連動債」是前者；當今的「高配息ETF」便是後者！

在投資學中有一個很經典的故事：當一個地方傳言有黃金可挖的時候，吸引非常多的人到這個小鎭來挖礦。挖礦的人可以說是「人人有希望、個個沒把握」！畢竟真正因爲挖礦而致富的人並不多見。但是在這個黃金小鎭當中有人賣雜貨、有人開食堂或澡堂，甚至有人賣藏寶圖！這些商家全都因為挖礦人的需要而發了財。而這當中發家致富的當屬賣挖礦器具的廠商，戱稱之為「鏟子企業」。

在通膨持續、經濟成長率表現乏善可陳的2024年，美國、日本與台灣股市迭創新高。到底這意味著人類一個新世紀文明的開使; 還是陷入瘋狂的非理性經濟泡沫而未知？雙方論戰不止，但明顯前者已佔據絕對勝方，後者聲音逐漸淡出於所有媒體之外。

回顧筆者在2022年美國眾議院議長斐洛西訪台時曾專文指出，該事件引發的中共跨越海峽中線的演習已經讓兩岸之間的關係產生質變。不但已經打破二岸七十多年海峽中線的默契，並且是二岸兵凶戰危「有限重複賽局」的第一局。而這次造成大陸二名漁民死亡的金廈海域衝突，大陸宣布不存在我方過去單方宣布的金廈海域禁區，則是二岸「有限重複賽局」的第二局：位於廈門對岸的金門海域已被大陸視為內海。而美國定調不介入金廈雙方衝突，卻又不希望二岸關係現狀被改變的宣示，已經被解讀為有衝突你們自己解決！金廈之間海域確定並非國際海域而是內海了。

歷經多舛善變的2023年，2024年又是一個全新的開始，中華民國總統選舉剛剛落幕，民進黨打破八年政黨輪替的魔咒繼續執政，但二岸關係將是賴總統非常重要的施政考驗。二岸分治狀態持續超過七十年，政治經濟發展各專其擅。但近年來由於台灣政壇對大陸政策的分歧，使得統獨言議題每逢大選便甚囂塵上。不論兩岸，許多人都非常關心未來可能的發展。本文嘗試用上帝之數（費波南契數列）去觀察，是否可以從規律中得到一些承先啓後的軌跡與啓發？

2024年立春後步入龍年，世界經濟情勢仍然低迷停滯，沒有樂觀的念想。包括世界銀行、IMF、WTO等世界級的金融貿易機構對於2024年全球的經濟增長持非常保留的態度。台灣2023年經濟成長率最後下修為金融海嘯後表現最差的1.4%。

2024年開春，世界經濟情勢仍然低迷停滯，沒有樂觀的可能。包括世界銀行、IMF等世界級的金融機構對於2024年的經濟增長持保留的態度。

近日國際間最火熱的新聞便是：在「贖罪日戰爭」50週年的第二天（10月7日），以色列無預警遭遇大規模的滲透突襲。巴勒斯坦在加薩走廊的武裝組織「哈瑪斯」（Hamas），發射數千枚火箭彈空襲以色列南部，屠殺與綁架軍民為人質，加薩走廊百年來的煙硝再度點燃。

正統的經濟學派一致認為一個完整的景氣周期，包括高峯、衰退、落底、復甦，大約需要五年時間。這個看法來自近一二個世紀長期以來的觀察。但超過一個景氣周期以上的周期（cycle)在傳統的經濟學中鮮少被提及。這包括十年為一個周期的產業循環、廿年為一個周期的新商品循環、四十年為一個周期的商品循環，以及八十年為一個周期的新經濟循環。