# 安全邊際  

2025年，房市正式進入量縮盤整期。更值得關注的是，接下來2-3年內的買賣移轉棟數，有很大一部分來自過去幾年預售屋的交屋潮。扣掉這些數字，實際交易量將更顯低迷。市場盤整期，代表機會與挑戰並存。如果你有購屋需求，該如何因應？買房，怎麼買得漂亮？

透過接近並了解企業本質的方式，發掘好股票！臉書社團「修正式價值投資」版主陳啟祥憑藉基本面分析，持續發掘價值成長股，並在市場尚未認可其未來價值時持續布局。過去10年間，他憑藉這套價值投資方程式，持續滾大資產，更在5年前告別藥廠工作，成為專職投資的自由全職奶爸。

在本章中，我們將把這個架構再延伸至重要的一步：我們要把這3個面向放在一起，並探討它們之間的互動。而且我們也要回答一個問題：「在為投資組合選擇個股時，品質、股票評價、成長，你應該犧牲任何一個面向嗎？如果是，應該犧牲哪個？」

為了保護自己的信念，我們只能對一小部分的真相視而不見。

說了那麼多在世界各地尋找便宜股，還有如何把握並利用資訊不足在市場上製造的無效率後，我們卻還沒提到，有什麼樣的指引明燈可以幫助撿便宜股的投資人找到可能的對象。約翰叔公最常使用的明燈就是本益比。有些人可能覺得這未免也太簡單了，但本益比（股價除以每股盈餘）的確很能代表一家公司的價值或是估價的起點。低本益比讓約翰叔公於1960年代進入日本市場、1980年代進入美國市場、1990年代末期進入韓國市場。後來證明這三次「國家預測」是非常厲害的投資。我們當然不是建議投資人買進所有低本益比的股票，但是基本的前提就是盡可能花最少的錢買進未來的盈餘。

我常開玩笑，天上掉下來的禮物，太美好的通常都是詐騙，因為這麼好康的事，哪裡輪得到我？所以往往天上掉下來的，多半都是看起來有一點醜的禮物，但正因為它並不完美，不代表它背後不是一種祝福。我反而將它看做一種機會的轉換，只要留意一個原則：三點不動、一點動。

接下來我們就來看看第一金、中信金、富邦金，包含近期獲利狀態，順便來看看2024年可能配發的股利吧...

月領30000元的小資族，也可以在短短6年內，累積到千萬資產？在由謝哲青、路怡珍主持的《下班經濟學》中，就邀請到基本面高手陳喬泓，他跟許多人一樣，曾經是32K的上班族，甚至也在股海裡賠過上百萬，現在卻靠一個公式，在股市中掏金千萬，一起來看看他是怎麼做到的！

台積電的股價區間會260元到810元，如果殺到260元以下，在公司獲利仍不變的前提下，真是跳樓大拍賣的超級便宜！至於台積電如果回到應該有的市場身價，那麼衝到800元以上也不用懷疑...

紐約公共圖書館（NewYorkPublicLibrary）主館內藏著一些珍稀書籍，例如距今已有四百年的莎士比亞（Shakespeare）的《第一對開本》（FirstFolio），甚至有歷史更為悠久的《古騰堡聖經》（GutenbergBible）。

常我會使用本益比估價法、殖利率估價法及淨值估價法，以金融股而言，我的習慣是利用淨值來抓出股價合理性，殖利率估價法則是當作輔助判斷...

不到20歲就進入台股的投資達人雷浩斯，曾在股海翻船多次。25歲時終於從實驗股神巴菲特（WarrenBuffett）的價值投資上賺到錢，還學到許多產業知識，因而接下來18年便專注在價值投資的策略沒變過。但對選股與操作方法，他仍在精進調整，為的是更有效地實踐巴菲特做的「買進好公司、分散長期持有」，當然，還有拉高長期績效。

巴菲特師承班傑明．葛拉漢，可說是葛拉漢理論的正統繼承人，但另一方面，他同時也認為，如果僅僅忠實的實踐葛拉漢理論，他不可能取得今日的成功。巴菲特剛進入葛拉漢的公司時，身上所持現金是一萬美元。對此，巴菲特如此回顧：「我當時身上有一萬美元。如果我聽從葛拉漢的建議，現在大概還是只會擁有一萬美元。」（引自《股神巴菲特》）

從專頁成立以來，有一檔台股ETF的詢問度始終居高不下，那就是00882中信中國高股息ETF。有趣的是ETF本身上市地點是台股，成分股則來自於香港上市的港股，但這些公司實際經營的所在地都以大陸市場為主。

編按：2002年至今，美國政府已連續20年財政赤字，金融海嘯與新冠疫情時更突破兆元。若一般企業如此，可能已破產倒閉，但為何美國屹立不搖？橋水基金創辦人達里歐透過新書《變化中的世界秩序》，帶讀者了解貨幣與信貸基本原理。

2022年上半年，國內房市交投活絡，唯下半年已逐漸呈現反轉現象，前者如台積電議題促使南部房價上揚、新竹房市售價亦全面翻升，後者如升息影響購屋意願、政府打房政策影響房市變化、房市買氣下滑⋯⋯。另外，為因應美國QE政策所帶來的通膨，央行連續推動打房政策，加上升息與疫情因素，不僅讓329及520檔期失色，亦可能對928檔期產生不利影響，對國內房市變動產生重大衝擊，同時也意味著房市由盛而衰的轉折已經開始。另外，綜觀國內外政經環境變化及打房與升息對房市變動的影響，便可發現上半年房價漲幅已緩，下半年之房市反轉為「量縮價平」現象應是難以避免。

公債殖利率飆高，連帶影響其他債券類別表現。施羅德投資集團研究部主管DuncanLamont預期，長天期債券的殖利率會再往上的空間有限，但今年因為殖利率飆高、價格跌落也讓投資人整體的收益顯得稀薄；換個角度想，目前正是投資債券相對良好的時機。

成功投資的最好方法就是把成功變成一種習慣。大部分的情況下，靠投資成功的人相當少見，從未投資過的人可能會很困惑，到底是什麼讓投資這麼困難？

資深存股達人温國信最近出了新書《獲利的引擎》，希望可以讓更多投資人學會一套年化報酬率可達15%的穩健存股心法，改變長久以來大家所認為的「股市散戶只有2成賺錢，其餘賠錢」現象。

根據獲利方式的不同，股市高手大概可區分為存股派、抄底派以及短線價差派。