# 伏爾克  

當前許多央行面對本國的通膨情勢以及其他國家的升息幅度，在貨幣緊縮路徑上，需要考量升息的速度和幅度，以及將政策利率保持在高點或終點利率多長時間。央行決定貨幣緊縮要「多快、多高與多長」的取捨時，可從歷史經驗中尋求指引。

如果票選2022年全球金融市場的年度代表字，「跌」可能是投資人心中的共識之一。2020年全球央行為挽救疫情大「放水」後，2021年市場達到空前亢奮的熱度；但今年以來，市況急速翻轉，聯準會為了打壓通膨而多次升息，利率水準快速抬升震撼金融市場，因而出現罕見的「股債齊跌」現象。

美國聯準會（Fed）今年以來「升升不息」，美元匯價獨霸全球，歐元跌破平價下探20年新低，英鎊跌至1985年3月以來低點，日圓應聲摜破145關口，寫下1998年8月以來新低。部分市場人士近期開始討論，國際之間是否應該採取聯合干預措施，藉此阻擋過於強勢的美元。

主計處近期公布通膨數據，5月消費者物價指數（CPI）年增率為3.39%，創下117個月以來新高。雖然高物價讓民眾叫苦連連，但放眼國際，台灣的通膨相對溫和。在美國，4月CPI年增率高達8.3%，就算不計入食物與能源價格，核心CPI年增率也達到6.2%；3月CPI年增率更高，為8.5%，核心CPI年增率為6.5%，皆創下40年來新高。

本周美國公布的通膨數字、3月的消費者物價年增率高達8.5%，未來聯準會的升息將比過去更為「激進」，很可能連續幾次、每次會議都升息2碼。不幸的是這次的升息急行軍碰到全球經濟吹逆風，升息的禍福更難預料。

一如外界預期，本周美國聯準會（Fed）啟動2018年來的首次升息，全球開始進入後疫情時代的升息緊縮階段，國內央行周四也升息、啟動10年來的首次升息。與過去升息階段不同的是：美國這次要走的是急行軍，但對壓制通膨是否有效則大有疑慮；而對台灣而言，未來通膨走勢，匯率影響將遠高於利率。

上周美國聯準會召開利率會議，雖然繼續維持零利率未升息，但把預估開始升息時間由原來的2024年提前到2023年，官方承認「存在通脹可能超出預期的風險」，至於原因，除了美國通膨鷹派強調的「過火的財政政策」外，還有一個可能的外部因素：中國因素在發酵。

上周最引人矚目的經濟數據就是美國的通膨，官方公布5月消費者物價指數（CPI）高達5%，算算已經超過13年未看過如此高的通膨數字，雖然美國聯準會官方把近期的通膨走高定位在「短期因素」，但如果未來幾個月通膨數據未回跌或甚至再走高，聯準會將可能被迫升息，未來幾個月，金融市場大概都要盯緊這個數據了。

2020年在第二次世界大戰的歷史上來看，是一個很特殊的年份，既是同盟國戰勝納粹德國的第75周年，也是納粹德國在西歐大肆擴張的80周年。所以在接下來幾個月內，關於這個題材的文章筆者是非要寫到死不可了，因為馬上我們就要迎來敦克爾克大撤退、法蘭西投降還有不列顛空戰的80周年紀念日了。這些故事，都與今天的歐洲和世界習習相關，請各位讀者們耐心等候。

日前劉君祖先生有關推動國學教育的看法，有些網友不以為然，筆者也有意見。

美國聯準會（Fed）主席鮑威爾在上周迎來他的「央行總裁時刻」─不懼川普大帝與市場的壓力，決定升息一碼。這個決定，應該可以讓鮑威爾成為一位被認可的「中央銀行家」。

在金融海嘯10周年前夕，土耳其央行一口氣把利率再拉升到24%，更早則是阿根廷央行高達60%、舉世最高的利率出世。這場新興市場風暴似乎隱然為「每10年一場金融風暴」的資本主義世界，下了一個最佳註腳。

10年前，美國5大投行之一的雷曼兄弟宣布破產，捲起千堆雲，引發號稱百年僅見的全球金融海嘯。這次海嘯，改變了今天世界的許多面貌！

美國川普政府的經濟政策一推出，立刻被解讀有利景氣復甦，但進度一再延宕讓預期逐漸冷卻，市場失望造成金融市場震盪。台灣情況也類似。

俄羅斯政府最新發布的報告顯示，持續的經濟衰退導致俄羅斯企業在第二季出現新一輪破產潮，情況嚴重程度堪比2009年國際金融危機期間。大規模破產潮還導致企業拖欠工資情況惡化，民眾生活受到嚴重影響。

在經歷了將近二十餘年的統治，以及和南北美洲兩片大陸隔絕之後，古巴國家主席費德爾．卡斯楚（FidelCastro）施行了一種更加純粹的共產主義政治，不過，卡斯楚早期的施政作風，是借鏡史達林主義的策略：使用基層鄰里幹部作為全國性的監視網；鼓勵學生告發父母和老師的「反動」言行；同性戀者成為施暴凌虐的目標。人權遭到踐踏。反對卡斯楚政權的異議份子，無論只是受到懷疑，或者是貨真價實，一概遭受嚴刑拷問，並且長期關押拘禁。上述這些令人髮指的措施，玷汙了卡斯楚在種族、性別、住屋、教育、醫藥，和社會福利等各個層面上，謀求全面平等所達成的成就。