今年8月初美股與台股都發生股災，投資人出現恐慌性拋售，後來的演變果然不出所料，居然是（也正是）V型反轉，行情不但很快止跌，而且隨後反彈到起跌點，構成了一個危機入市的經典案例。
我想就這個案例，提出一個大膽的命題，就是急遽下跌的行情總是會出現V型反轉，不管造成下跌的是經濟因素還是非經濟因素，都是如此。
如果這個命題成立，那對投資人的思考是一個福音，就是在恐慌性下殺的行情當中，都可以進去撿便宜，因為都有機會在V型反轉中賺到錢。
8月股災跌幅創紀錄
現在首先來回顧一下股災的情況。股災主要發生在8月2日星期五，以及8月5日星期一這兩天。美國道瓊指數在8月1日收在40,347點，然後8月2日成為黑色星期五，開盤先下跌272點，開在40,075點，收盤在39,737點，下跌610點；8月5日成為黑色星期一，開盤就先下跌681點，開在39,056點，收盤在38,703點，下跌了1,034點，確實狼狽不堪。
在台股這邊，8月1日的收盤是22,642點，然後8月2日的開盤就先下跌501點，開在22,141點，收盤在21,638點，下跌了1,004點；到了8月5日，開盤先下跌655點，開在20,982點，收盤在19,830點，下跌1,808點，連續2天下跌幅度超過1千點，創下台股紀錄。
行情急遽下跌是不正常的。如果基本面轉壞，股市有理由下跌，那麼行情就應該慢慢跌，穩定下跌，走出跌多漲少的下跌趨勢，這沒有問題。這個時候的熊市架構特徵是緩跌急漲。
反過來講，正常情況下，如果行情有基本面的支撐，那麼就會出現漲多跌少的局面，慢慢漲，穩定上漲，出現漲多跌少的上升趨勢，這個時候的牛市架構特徵會是緩漲急跌。
根據對股市行情的技術面觀察，這一次的股災很顯然是一種緩漲急跌，意味著行情的背後其實還是牛市架構。
這一次美國股災的經濟因素，主要有3個方面，最重要的是8月2日星期五公布的就業報告，讓市場擔心美國經濟可能已經進入衰退，這個「衰退恐慌」的情緒立刻在市場擴散開來；其次，是巴菲特（Warren Buffett）大賣持有的蘋果公司股票，手上囤積大量現金，讓投資人覺得巴菲特可能是在準備應對經濟衰退。最後一個因素是，日本央行在7月31日升息，並且暗示接下來可能還會升息，於是觸動了日圓套利交易的平倉潮，賣掉在美國的資產，換成日圓回去還掉日圓債務，以規避日圓升值的風險。
股災發生的時候，我立刻發覺所謂的經濟衰退恐慌其實並不成立，不過沒關係，這反而構成我們探討股災的一個教材。
恐慌情緒擴散造成股災
回溯過去的歷史，2020年1月疫情爆發後，到2月下旬行情開始疲軟，到了3月上旬，恐慌情緒終於爆發，行情開始跳水，頗有世界末日的感覺，結果3月下旬止跌，4月就開始展開V型反彈，到了6月下旬就漲回起跌點，彷彿股災並未發生一樣﹝見圖1﹞。這是非經濟因素（疫情）造成股災的一個案例。 （相關報導： 風評：央行跪叩敬領政客指示，哀哉獨立性、尚饗 ｜ 更多文章 ）
2008年雷曼兄弟破產，造成金融海嘯，這是經濟因素造成的股災。行情跳水的時候確實令人恐慌，但是，仍然不能擺脫股災的命運，就是會看到V型反轉。以台灣股市大盤的月K線﹝圖2﹞為例，2008年9月雖然開始大跌，連跌了幾個月，但2009年3月起股市開始強烈反彈，也是用了幾個月的時間漲回起跌點。
