9月14日，半導體巨頭Arm正式在那斯達克交易所上市，股票代碼為ARM，每股定價51美元，市值為545億美元，是全球今年最大的IPO案，也僅次於阿里巴巴與Facebook（現為Meta），成為全球史上第3大的IPO案。
上市首日，Arm以56.1美元的價位開盤，以63.59美元的價位收盤，比IPO定價還高24.7%，市值達到680億美元。此後，Arm股價連續下跌6個交易日，還一度跌破50美元。截至25日收盤，Arm股價為54.44美元，略高於IPO的價位。
雖然市場高度期待Arm IPO，台積電、蘋果與輝達（NVIDIA）也都有參與投資，但近日的股價走勢也暗示，Arm的未來還有許多挑戰得面對。
全球99%手機使用Arm架構晶片
Arm是英國的半導體矽智財（IP）公司，將微處理器、指令集架構等矽智財授權高通、聯發科等晶片設計公司，讓它們據此設計自己的產品。透過這種商業模式，Arm可以收取兩種費用，一種是矽智財的前期授權費，另一種是根據晶片售價，按比例抽取的版稅（royalty）。
而Arm的Arm架構與英特爾（Intel）的x86架構並列，是目前全球前兩大的CPU指令集架構。在個人電腦盛行的時代，x86架構稱霸天下；但在行動裝置盛行的現在，Arm架構因為有低耗能、低成本的特性，適合用於手機晶片，因此Arm架構成為王者。根據《華爾街日報》的數據，全球99%的智慧型手機使用Arm架構的晶片。
雖然Arm在手機晶片上有獨霸姿態，但在其他領域，Arm的競爭力就沒有特別突出。近年AI市場竄起，加上中國與美國的地緣政治衝突，這為Arm公司與其獨特架構帶來3大挑戰。
挑戰1：RISC-V架構崛起，被市場視為Arm的替代方案
第一個挑戰，是RISC-V架構的崛起。
RISC-V架構由RISC-V基金會管理，是一個完全開源的架構，所以晶片設計公司使用RISC-V架構不需要支付授權費。另外，RISC-V架構的客製化程度較高，雖然生態系沒有x86、Arm架構成熟，但還是受到市場青睞，目前輝達已經採用RISC-V架構的晶片，而高通與蘋果等大廠也在研究並投資RISC-V相關企業。
中國也是RISC-V架構的重要投資者。在中美科技衝突下，由於x86、Arm架構都由歐美公司掌控，若衝突升溫，西方可能會加大管制，影響中國晶片業的發展。而RISC-V是開源架構，能避免相關風險，因此受到中國青睞。
挑戰2：中美關係緊張，Arm卻有四分之一的銷售額來自中國
中美關係緊張是Arm開發市場的阻礙。美國擔心中國將美國科技用於自身的軍事，因此加強封鎖中國的科技業，實施半導體出口管制。雖然Arm是英國公司，但仍有可能被美國施壓，進而縮減中國市場業務。 （相關報導： 台積電為何參與Arm安謀IPO？專家：讓客戶未來合作更死忠 ｜ 更多文章 ）
目前Arm有四分之一的銷售額來自中國市場，雖然現在受到的影響還不大，但近期的挑戰增加。3年前輝達意圖收購Arm，Arm的中國業務負責人被趕下台，但他拒絕辭職，後來Arm就讓該部門成為獨立實體，讓其擁有在中國銷售Arm產品的獨家協定，來解決這項爭議。若中美衝突升溫，未來可能還會有類似的爭議。
