美國總統川普4月初宣布對全球貿易夥伴施加關稅，引發股市大跌，但令人意外的是，美國30年期與10年期公債殖利率卻同步大漲，30年期公債殖利率單週飆升48.2個基點，創下自1987年以來最大漲幅，而10年期則飆升50個基點，刷新自2001年以來的紀錄。金融市場普遍將美債視為避險資產，但這波殖利率的走勢卻與市場常態背道而馳。
美債與美元為何同時走跌？克魯曼怎麼看川普政策？
知名經濟學家克魯曼指出，美債與美元同步大跌是美國經濟出現深層信任危機的徵兆，他直指川普對貿易政策的反覆與極端，使投資人開始將美國當作「第三世界國家」看待，美元指數本週下跌2.9%，創三年新低，而公債殖利率的異常飆升更顯示市場對美國政策前景失去信心。
是誰在賣美債？外資撤出、對沖基金槓桿交易崩盤？
Apollo Global分析指出，外資可能正在拋售美債，加上避險基金槓桿操作如基差交易遭到平倉，也加劇債市動盪。當前市場約有1兆美元的基差交易部位，一旦這些交易遭遇追繳保證金壓力，恐觸發火售潮，導致殖利率飆升進一步惡化市場信心。
金融體系會否重演2020債災？市場已亮紅燈？
本輪債市震盪與2020年疫情期間的債災有諸多相似處，包括交易量失衡、流動性枯竭、銀行難以吸收賣壓等，過去聯準會大舉買債才穩住市場，但目前全球央行正進行縮表，干預空間有限，一旦殖利率持續失控，恐引發更大系統性金融風險。
為何川普關稅恐導致「停滯性通膨」？投資人最怕什麼？
川普雖宣稱部分國家關稅暫緩90天，但對中國的關稅卻從34%升至145%，根據耶魯預算實驗室估算，這波政策將推升物價約2.9%，遠超1930年斯姆特霍利法案所帶來的效果。 （相關報導： 美債崩了！川普開戰中國反噬自己人 全球投資人拋售避險資產逃命 ｜ 更多文章 ）
高關稅導致成本上升、壓抑企業投資與消費，將進一步拖累經濟成長，形成通膨高漲卻成長停滯的「停滯性通膨」局面。
