# 金融衍生性商品  

近年來，ETF成為一般投資人最熟悉的工具，但ETF檔數和類型不斷增加，投資人該如何比較挑選？首先最重要的，就是看懂ETF所追蹤的「標的指數」，繼而了解指數變化，如何影響ETF的淨值與市價！

「你睡公園了嗎？」、「你畢業了嗎？」2020年到2022年，短短三年因為Covid-19疫情、烏俄戰爭、美國升息，台股至少遇上三次又急又猛的跌勢，每回暴跌時間也許不算特別長，但三天大盤跌千點或單日暴跌五百點，此時只要手上有股票的人，幾乎不可能沒有部位受傷。打開社群股版，充滿著各式各樣「綠化」程度極高的對帳單，網友們自我解嘲戲謔，有時還眞療癒。

2015年，台灣爆發一場前所未有的中小企業金融風暴，有高達8900多家中小企業受害，虧損總金額高達上兆新台幣。他們在銀行的半強迫下，買了衍生性金融商品TRF，一夕之間，他們從數十億身家變成家破人亡，有的關廠避走他鄉，有的自殺收場，有的留下來跟金控財團對抗。

保險業巨頭美國國際集團（AmericanInternationalGroup,AIG）計畫把旗下人壽保險業務，分拆為一家獨立公司，母公司專注於財產和意外險業務。

「我就不相信油價一直是負的！」今年4月21日，國際油價狂瀉，原油5月期貨更跌至-37美元，首度出現「負油價」，但投資人李先生認為，油價必定會跌深反彈，趕緊下單買進「元大S&P原油正2」ETF。

我們為何挑選這篇文章：投資一定有所風險，但在各種透過複利發展出的金融商品，不論期貨、債券、借貸，透過價差買賣各自有高低風險，千萬要注意別跌入金錢遊戲當中。

中華開發金控（以下稱「開發金控」,TWSE：2883）表示，2020菁英發展計畫（MA）即日起開始收件至3月底截止，最快今年7月展開儲備幹部培訓，預計招募20名，凡國內外研究所畢業，中、英溝通表達流利，科系不拘，將有機會獲得量身打造的輪調計畫，從專案任務導向與海外學習計畫中歷練，擴展國際視野，成為新世代的金融即戰人才。

「你應該知道的是：投資一定有所風險，但在各種透過複利發展出的金融商品，不論期貨、債券、借貸，透過價差買賣各自有高低風險，千萬要注意別跌入金錢遊戲當中。」

近幾個月來，中國官員不得不應對美中激烈的貿易戰、經濟放緩和非洲豬瘟肆虐。

伴隨著全球經濟國際化的腳步加速，企業經營環境變動劇烈，市場交易也日趨複雜，如何以最有效率的方式籌資成為企業主最為關心的議題之一，而在2008年金融海嘯以及2011年歐債危機的衝擊下，金融市場面臨劇烈波動，投資者亦紛紛追尋安全有利的投資工具，可轉換公司債便從中立足了自己的市場。可轉債最早從英國發跡，目前則以美國為發行最大宗，而在2016年初造成歐洲銀行股大跌的CoCos亦是可轉讓債券的一種延伸，反映在投資獲利之際，可轉債也存在不可忽視的風險。本文將簡介可轉債的特性、類型、市場發展等，並額外描寫關於CoCos的原理、風險及未來展望，因可轉債主要是因應高利率時代而生，故在近幾年低利率環境下，可轉債發行量逐步縮水，不過隨各大央行立場轉鷹，可轉債或迎來另一波轉機，而雖外界擔憂本次全球緊縮熱潮恐令債市長期多頭趨勢慘遭扭轉，不過歷史資料顯示，債券在美國以往4次升息循環中的報酬率仍普遍出色，其中觀察2004年美國於1年內進行5次升息，可轉債表現更遠優於同時期的股市及高收益債券，隨著利率上調反映經濟向好前景，在本次升息循環中，可轉債或有望再次複製2004年的優異表現。 

美國dodd-Frank，歐洲EMIR，香港金融衍生性產品管理法，大陸監衍生性商品管理暫行辦法。都對於TRF這種場外生性金融產品有非常詳細的管理辦法。只有台灣沒有？我們不知道呂紹煒先生的批評，標準是什麼？對TRF的了解有多少？金管會的要求只是開始和國際法規接軌，而且還遠遠不及國外的嚴格。按照國外的標準，台灣銀行應該像德銀因為對客戶隱蔽資訊被罰款140億歐元才對。包括:1.專業投資者資格:

2008年引發的金融海嘯至今已接近8年，然而歐洲銀行業的體質卻無明顯改善，歐洲銀行業不僅獲利能力疲軟，不良貸款狀況也有持續惡化的疑慮，IMF(國際貨幣基金)曾警告，歐洲必須抑制銀行業不斷增加的不良貸款，才能刺激銀行業增加放款，並帶動歐洲經濟復甦，若這些過去的不良貸款無法解決，歐洲銀行業將無法發放新貸款，債務過高的企業無法得到新的借款，恐抑制整體歐元區的經濟成長。

自人民幣於2014年2月趨貶，承作TRF/DKO/Vanilla等衍生性金融商品之中小企業及個人投資戶已傾家蕩產，哀鴻遍野！投資人在銀行蓄意矇騙下，墜入無底的深淵；銀行從交割、補保証金、強制平倉、取消授信、本票裁定到強制執行等一連串動作，將受害戶一步步推向死亡幽谷，宛如日劇「半澤直樹」在台灣活生生上演。