# 聯邦準備理事會（FED）  

全球市值最大加密貨幣比特幣（Bitcoin）受惠於大量資金湧入現貨ETF、4月將開始「減半」事件，交易價格首度突破7萬2000美元（約新台幣226萬元），續創歷史新高，帶動顯示卡族群股價走高。

美國日前公布10月通膨數據低於各界預期後，美國聯邦準備理事會（Fed）副主席布蘭納德（LaelBrainard）14日表示，聯準會可能「很快」就會放慢升息步伐。

美國聯邦準備理事會（Fed）預定4日召開為期2天的貨幣政策會議，正好在美國總統大選投票日隔天。在政治環境充滿高度不確定性之下，一般預料聯準會這次將按兵不動。

美國聯準會（Fed）周二緊急降息2碼，理由是因應武漢肺炎疫情帶來的衝擊，但市場顯然不領情、外界評價亦差，Fed錯了嗎？確實是錯了，這次的誤判憑添未來的風險。

2020年初始，在內部股市穩定、貿易協議簽署在望之際，全球就迎來中國人民銀行的降準（降低金融機構存款準備率），如同宣告並確立今年將延續去年開始的寬鬆貨幣政策，更如同昭告全球：中國內部經濟壓力大。

上周美國聯準會（Fed）降息一碼，隨後有不少國家的央行跟進降息，雖然「預防性降息」是主要理由，但實質上Fed明顯是受政治壓力降息，預防性降息只是一塊遮羞布。不過，值得注意的是各國的央行，在一定程度上都已被市場「綁架」了，而這一切一切，幾乎都源自當年的「金融沙皇」葛林斯潘。

美國聯準會（Fed）主席鮑威爾在上周迎來他的「央行總裁時刻」─不懼川普大帝與市場的壓力，決定升息一碼。這個決定，應該可以讓鮑威爾成為一位被認可的「中央銀行家」。

不少人都知道，紐約曼哈頓地底有座全球最大金庫，但令人難以想像的是，金庫內不用炫目的生物辨識系統，光靠銅牆鐵壁和老派的轉盤密碼鎖，就能保持近一世紀的零竊盜紀錄。這座金庫位在曼哈頓金融區的紐約聯邦準備銀行，動作巨星布魯斯威利（BruceWillis）1995年主演的「終極警探3」（DieHardwithaVengeance）中，反派就是從這座地下金庫偷黃金，讓這家銀行名噪一時。

FED這次會議是新主席鮑威爾首次上場，一如外界原先預料的升息一碼；鮑威爾上任之初曾碰到美股單日下挫千點的股災，一來美股已居高思危，泡沫風險增加；二來當時公布的就業數據強勁，市場擔心FED加快又加大升息腳步；三來，有一說是華爾街給新總裁下馬威，看他救還是不救。

美國聯準備理事會（聯準會）13日宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到1.25%至1.5%的水準，這是聯準會今年以來第三次升息，符合市場普遍預期。

美國聯邦準備理事會（FED）1日決定將美國基準利率繼續維持在1%到1.25%，並且保留在12月份提高利率的可能性。不過市場除了高度關注聯準會的貨幣政策動向，大家更有興趣的恐怕是對長期影響更甚的聯準會主席人選。美國總統2日將提名新的聯準會主席，而現任主席葉倫的4年任期將在明年2月走完。葉倫雖然仍是人選之一，但各界看好川普將提名另名聯準會理事鮑威爾（JeromePowell）。

美國聯準會（FED）本周的利率會議一如預期的升息一碼，是2015年12月啟動升息以來第3次升息，預估到年底前仍有2-3次的升息。美國的貨幣政策明確向緊縮、常態化利率緩步邁進，雖然大格局仍是寬鬆，但已成為「寬中帶緊」、低利率與超寬鬆貨幣政策時代告終，量化寬鬆的雞尾酒會已落幕，各國都要承受程度不等的影響，其中又以中國人行承受的壓力最大。

美國升息1碼，台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德表示，聯準會升息是全球貨幣政策趨向中性的導火線，投資人應該要有嗅覺感受到其對股市、債市及房市的影響，等到氣溫降到10度，再買衣服就來不及了。

華爾街股市今天收黑，終結道瓊工業指數連續7天收盤創新高的氣勢。美國聯邦準備理事會（Fed）今天將基準利率調升1碼。彭博報導，道瓊工業指數下跌118.68點或0.60%，以19792.53點作收。標普500指數下跌18.44點或0.81%，收2253.28點。那斯達克指數下跌27.157點或0.50%，收5436.672點。

僅管週二晚間NewYorkFed 總裁Dudley稱9月升息是可能的，令期貨市場隱含升息機率由18%升至22%，然昨7月FOMC會議記錄及Fed委員Bullard談話則再度冷卻才剛點燃的升息氣氛，前者給予相當不明確的訊息，有多委員不贊成短期內升息，後者堅持在可預見的未來僅升一次的觀點，整體氛圍再轉向鴿派，促昨美10年債殖利率回落，收低2.55個基點至1.5491%，而美元指數續承壓，收低於94.718。我們維持先前看法，認為現在就斷定9月不升息或為時過早，仍需觀望今晚Dudley及月底Yellen談話，市場仍應謹慎升息可能性，不宜一昧過度樂觀，昨美股承壓即顯現市場的擔憂。

近日美API(美國石油協會)、EIA(美國能源署)先後公佈能源報告，雙雙顯示原油存貨顯著下跌，後者截至4/1當週減少493.7萬桶至5.3億桶，為2/5以來首度下滑，主反應煉油廠持續增加產量、產能利率率上揚與進口原油下滑，雖累積存貨仍屬高檔，但受上述回落消息帶動，加上昨科威特駐OPEC代表稱即使伊朗不參加4/17凍產會議，仍將達成產出協議，均激勵國際油價回升，昨WTI、Brent分別大漲5.18%、5.2%至每桶37.75美元、39.84美元，今晨並均進一步持續走升。我們基本認為雖昨FOMC3月會議記錄顯示Fed對升息看法猶偏謹慎，6月前升息或有其難度，惟以目前全球兩大經濟體美國與中國復甦情況來看，近日兩國3月製造業與服務業PMI全數出現長久低迷來的回升跡象，多數已來到代表擴充期的50上方，而國際原物料市場底部多以漸浮現，後市可望漸趨穩定，達成新的均衡價格，此亦可由昨BDI指數重回500大關，兩個月反彈70%看出些許端倪，此些趨勢均說明通膨將朝目標加速邁進，Fed最終將續升息以為因應。而在此種大環境下，估美元於波段跌幅滿足後將回升，美股債則承壓。

在明凌晨Fed即將宣佈最新利率決策之前，近日全球股市開始出現漲多拉回、獲利回吐的賣壓，惟多數市場跌幅仍有限，昨美股S&P500收低3.71點至2015.93點，歐股EuroStoxx也下滑0.8%至3067.21點，亞股相對跌幅較大，日經225收低110.47點至17006.6點，台股更是下殺136.72點至8611.18點，而上綜受到權重股護盤，尾盤由黑翻紅略收高於2864.368點。估計此波資金行情仍未結束，目前股市升勢暫緩只是因為Fed會議在即投資者較為謹慎所致，然猜測此次結果應與市場普遍預期一致，決定3月暫不升息，且對於經濟前景看法正面，將保留年中至下半年升息的可能性，點陣圖暗示年內升息次數或由原先4次減為3次，整體結果鴿派中仍帶樂觀，有助於市場繼續反攻，截至目前美股已回補年初來跌勢約Fibonacci76.4%，後續股、債殖利率仍有向上空間，而WTI於40美元上下震後亦暫不致於再創低，商品貨幣兌美元相對獲撐，但美國升息前景猶存，亦助美元指數底部有撐，主要貨幣於此波彈後區間將不時承壓。

昨沙國石油部長排除短期內減產可能性，強調市場不該將尚不成熟的凍產協議視為減產序幕，目前油國之間的信任仍不足，而伊朗則稱沙、俄凍產荒謬，上述消息扼殺市場希望，致國際油價重拾跌勢，全球市場避險氣氛再起，美股出現急轉彎，DowJones下挫188.88點至16431.78點，幾完全回吐前日漲幅，並又回至頸線下方。展望後市，如我們先前所提(2/1報告)，全球股市1月中旬以來的反彈趨勢可望延續1-2個月，而迄今的確已逾1個月未再破底，DowJones維持在15500上方震盪，只是截至目前反彈力道似又有後繼無力現象，本週將是關鍵期，若未能站穩我們2/22報告所提11/3-1/20跌勢Fibonacci50% 回檔16700附近，則大盤可能進一步橫向整理，最終長線不排除重回跌勢，而由於本週末至3月將陸續有G20、中國兩會、ECB、BOJ、Fed利率決策等重要會議召開，估計將主導市場方向，或有助市場暫獲一定支撐。

春節期間全球股市大幅向下修正，直至上週五紐盤時間在美股強彈的帶領下，始出現止跌回升現象，而昨美國市場因總統日休市，然由歐股連續第2日大漲可看出此波回升行情仍然持續，主要動力或來自於技術性反彈所致，觀察今年以來DowJones已於1/20、2/11兩度測試15500點，接近去年8/24股市崩跌的低点15370.33，顯示大盤跌至此價位附近總是獲得一些支撐，仍有形成W底的機會。惟整體來看，後續除非Fed重要官員明白表態將暫停升息較長期間，否則在鷹、鴿派看法分歧之下，市場於短線反彈滿足後極有可能進一步下挫，尤其是在油價時而回升、底部似有漸浮現跡象，或減輕對各國通縮威脅，支持Fed維持利率正常化政策，加上中國經濟放緩、資金外流與人民幣貶值預期猶存的情況下，均恐增添全球股市中線壓力。研判短線全球股市仍有再彈空間，10年美債殖利率、油價也可能進一步走揚，美元指數受惠利差優勢自低點回升。

春節期間國際市場波動劇烈，美1月薪資顯著增長、失業率下探近8年新低，Yellen聽證演說仍維持今年將循序漸進升息的預期，但其坦承金融條件緊縮步伐超出期望水準，各方普遍認為Fed升息速度恐進一步放緩，美元指數一路滑落至逾3個半月低位95.236，同時全球經濟疑慮再發酵，EUR、JPY、CHF等避險貨幣明顯反彈，金價上衝1年高1263.47點，股市全盤皆墨，美10年債殖利率更跌落1.5286%，創3年半新低，直至上週五美零售銷售傳佳績，才助各市場出現回穩跡象。展望後市，本週聚焦FOMC記錄，推測可能維持相對溫和的態度，美元指數上檔或續承壓，主要貨幣續有撐。