# 緊縮貨幣政策  

中央銀行今（20）日召開理監事會議，最後決議並未進一步緊縮貨幣政策，而且也沒提出新一波信用管制措施。專家分析，去年9月第七波信用管制措施效果顯著、餘波猶存，全台房市已經陷入急凍，所以這次央行按兵不動，讓產業有喘息空間，以免房地產市場「硬著陸」傷及總體經濟，但房市還在央行的「留校察看」名單中，短期仍難指望。

礦業週刊（MiningWeekly）報導，線上經紀商MindMoney分析主管伊戈爾·伊薩耶夫（IgorIsaev）表示，中國經濟持續惡化對全球商品市場的影響將是巨大的，由於中國在商品市場的巨大影響力，經濟增長的急劇放緩可能徹底擾亂全球市場。中國是最大原油進口國，也是最大的銅消費國。

由於昨天感恩節美國股市休市，今（29）日交易時間也縮短，因此週末前市場缺乏驅動因素，投資人持續評估美國總統當選人川普上台後的經濟展望，亞洲股市今天收盤應聲跌多漲少。

勞動基金運用局今（1）日公布最新績效，歷經9月全球股市動盪，整體勞動基金單月收益數為311.7億元，截至9月底止運用規模為6兆8064億元，評價後收益數為9182億元，收益率14.69%。其中，新制勞退基金賺進6152.3億元，若以目前參與收益分配的有效帳戶1272萬戶計算，每位勞工平均可以分紅4.84萬元。

國際貨幣基金組織下調對中國、日本和歐元區的成長預估，同時提升了對2024年美國、英國和巴西經濟成長的預期。報告指出，武裝沖突、可能發生的新貿易戰以及緊縮貨幣政策的殘留影響都會給世界經濟帶來風險。

日本自民黨新總裁石破茂今（1日）成為日本第102任首相後，宣佈9日解散眾議院，27日重新舉行國會大選，但石破茂偏鷹派的貨幣政策態度，引發投資人認為日本央行將積極升息疑慮升高，導致日圓匯價升值，也拖累選後的日股大幅回檔。法人機構則表示，日股已經迎來30多年全球關注度，經濟與企業前景改善，將有利於日股進一步推高。

日銀與世界主要央行（美國、歐洲與英國）的貨幣政策，在過去兩年多來，沒有呈現同步的走勢。相對於日銀，歐美等國央行在經歷過幾輪的快速升息後，目前因經濟態勢有衰退的疑慮，已經走到貨幣政策又要反轉的十字路口，也就是降息。其中，隨著歐銀在今年6月率先調降利率，緊接著英國央行也跟進，在8月決定調降政策利率，降息25個基點，將利率從5.25%下調至5%。儘管日銀也在7月時，從事17年來的第二次「升息」（應該只能說是利率正常化），但日銀強度與速度還是遠遠不及歐美央行過去兩年多來的做法。 

上周四公布的美國經濟成長率為2.8%（季增年率），明顯優於首季的1.4%，以年增率而言高達3.1%。相較大部份國家，美國經濟堪稱「一騎絕塵」，持續拉開與其它經濟體的差距，美國經濟的韌性、作為超強的優勢與利益，在此一覽無遺。

日本央行宣布，將在7月底召開貨幣政策會議，決定未來是否明確減少公債購買量。對此，經濟學家馬凱表示，不論是日本政府決定減少購債量，或美國聯準會9月宣布降息，兩因素都會使日幣貶值得到支撐，但也要考量貶值利弊；若日本政府決定要擺脫通膨，以日圓貶值的方式提升物價水準，是可忍受的代價。

歐美國家中央銀行體系從2022年始，為應對高通貨膨脹，而採取一連串政策指標利率提升，幅度之大，為20多年僅見，並已維持緊縮的貨幣政策一段時間，各國經濟表現在此期間差異甚大。然不同於過往，此波的高通貨膨脹，主要源於全球供給面因疫情與地緣政治變化所引起的混亂和重整。本文將從歷史回顧以及國際比較，探討高利率政策在抑制與控制供給面推動的通貨膨脹中所扮演的角色和必要性。

目前西方重要經濟體中，還沒有降息的，要算美國及英國了，不過，據《華爾街日報》估計：英國央行，似乎已為降息做好準備，可能會效仿歐洲央行的做法：小幅降息，但不承諾會進一步降息。

臺灣在4月3日經歷了近年來最大的地震，規模達7.2，而921地震的規模是7.3。當年921地震發生後，財政部宣布股市停止交易，9月27日才恢復交易。在股市恢復正常運作後，開市之初即出現賣壓，首日成交量僅為108億元。

穆迪信評公司（Moody’s）最新發布今年台灣主權評等報告，維持長期信用評等於「Aa3」，未來展望也維持「穩定」，並且肯定中央銀行貨幣政策表現。只不過，穆迪預期兩岸關係緊張帶來的地緣政治風險，將是一項制約信用的長期因素；快速的人口老化，則為長期經濟成長及財政帶來挑戰。

中央銀行今（21）日召開第一季理監事聯席會議，結果出乎市場預料，決議調升政策利率半碼（0.125個百分點）。

堪稱今日（19日）最大條的全球金融事件，當是日本升息結束負利率，是全球最後一個退出負利率的主要央行，也是17年來首次升息；至於是否能代表是長期貨幣寬鬆政策的轉捩點，待觀察，因為結束負利率不代表日本經濟的病症也已結束；但這項實驗結果確實證明負利率對拯救經濟而言，只能吊住一口氣、卻治不了病的殘酷事實。

歐美國家降息在望，雖然台灣物價漲勢不如其他國家兇猛，但近期通膨數據仍然高於過往長期平均水準，加上經濟部即將調漲電價，外界擔心通膨火苗難熄。中央銀行總裁楊金龍強調，台灣的貨幣政策和歐美國家不太一樣，如果長期平均通膨率持續走升，顯然就是結構性轉變，「利率恐怕不會像以前那麼低檔。」

上週北京開始加大出手救經濟的力道，而且有多管齊下的味道，至於效果如何待觀察。

聯準會（Fed）放出要放緩量化緊縮貨幣政策（QT）的訊息，華爾街投行對央行何時要行動意見不一。

美國的利率倒掛（InvertedYieldCurve）現象一直備受關注，指的是長期債券的收益率低於短期債券的情況。然而，儘管近年來美國經歷了利率倒掛，經濟卻一直未出現預期中的衰退，甚至衰退機率從過去的60%降到約40%。那麼，此次利率倒掛的預測是否會失靈呢？

全球邁入2024年，投資者正密切關注亞洲市場的前景。《日經亞洲》指出，日本股市預計將持續上漲，投資者等待日本結束超寬鬆貨幣政策，亞洲各國可能降息，中國政府試圖重振放緩的經濟，但復甦之路艱難。