# 殖利率倒掛  

美國聯準會（Fed）2024年9月啟動新一輪的降息循環，結束了長達2年半的激進升息循環，儘管各項經濟數據顯示，美國經濟正朝向軟著陸邁進，然而，市場對於經濟衰退的擔憂仍揮之不去，股市也因此更為震盪。

先回憶下述的真實案例。根據這個案例，您認為股市專家和大戶、中實戶們能夠準確的預測股價變化嗎？有沒有必要就教於財金學者？

美國製造業進一步陷入萎縮、第二季國內生產毛額（GDP）的成長隨之遭下修。專家擔憂，經濟若出現太多壞消息，股市恐怕難以再將之視為利多。

我們在6月9日的TwoMoneyLovers Podcast EP64《華爾街日報》5月28日一則報導，標題為〈華爾街最喜愛的經濟衰退指標自身陷入低迷：利率倒掛時間已創下最長紀錄〉。筆者特別摘譯其中重點，非常值得一讀！

美國的利率倒掛（InvertedYieldCurve）現象一直備受關注，指的是長期債券的收益率低於短期債券的情況。然而，儘管近年來美國經歷了利率倒掛，經濟卻一直未出現預期中的衰退，甚至衰退機率從過去的60%降到約40%。那麼，此次利率倒掛的預測是否會失靈呢？

2023年即將結束，面對波譎雲詭的金融市場，部分投資人好奇，既然美元存款利率已經來到5%水準，為什麼還要煩惱投資哪些標的？法人認為，投資市場上並無常勝軍，5%美元存款利率也不例外，由於美國聯準會（Fed）明年可能降息，到時候利率與資金成本下降，風險資產價格就會走升，投資人持有的現金增值能力可能落後通膨，錯過更好的報酬機會。

債市即將迎來春天？股神巴菲特旗下的波克夏公司第三季大幅加碼美國短期公債，同時小幅加碼長天期公債。法人解讀，短債為抗波動利器，避免承擔過多利率風險，成為現階段資產配置的新寵兒；隨著殖利率進入高峰，巴菲特可能認為債市的投資價值優於股市，因此持續增持。

聯準會在11月按兵不動，連續2次凍漲利率，不只讓市場鬆一口氣，是不是也正式宣告戰勝通膨呢？今天我們就找來總經專家吳嘉隆，不只破解美國經濟仍然強勁的主因，還要告訴你聯準會降息三部曲，一起來聽聽他的分析！

美國聯準會（Fed）連續兩次不升息，市場在結束了8～10月的瘋狂下跌後終於迎來回升，尤其投資人壓注升息結束的心情更顯雀躍，美債殖利率不再飆升，債券債格止跌，就連避險基金大鱷艾克曼和債券天王葛洛斯都回補了自己的美債空方部位，債券的春天這次真的要來了嗎？

近期強勁的美國經濟數據推升美國10年期公債殖利率觸及5%，創16年來新高水位，相反地，價格頻頻破底讓不少投資人逆勢搶進債券，甚至更為積極的認為一旦升息循環停止、降息開始，債券價格勢必會走升，因此大舉抄底美國長天期公債2倍槓桿ETF。投資人持有美國公債至到期很安全，不過債券至到期前，中間的價格波動極高，尤其是長債，更別說再被放大2倍槓桿。

上週美國聯準會如預期宣布暫停升息，但暗示11月將再度升息。鮑威爾在會議上釋出了什麼消息導致美股連三日下跌？未來經濟走向會如何，投資人該做什麼調整？

聯準會暴力升息導致長債深跌，便宜的價格相當誘人，但殖利率倒掛讓短債的收益率好像更有優勢。到底長短債的差別在哪？什麼時候該買短債，什麼時候又該買長債呢？

台股近期區間震盪，AI主流股漲多熄火，但是隨著8月營收報喜，9月表現亦不看淡，法人預估10月公布第三季財報後，仍有機會點燃第四季波段行情，包括具有實質獲利真AI族群、半導體的矽智財、IC設計等利基股將輪番上攻，投信法人也已悄悄布局、低接挖寶。

第一道議題，也是2023年4月，在投資市場討論的焦點議題，2023年的上半年該不該投資債券或相關的ETF，因為收到的利息收入，還趕不上物價的膨脹，所以稱之為負利率，那這段期間為什麼債券市場卻如此活絡呢？負利率的環境下，為什麼投資者還敢投資債券呢？如果敢投資債券，是投資長天期還是短天期的債券ETF？

美國長短期公債殖利率倒掛已逾1年，富邦金首席經濟學家羅瑋表示，目前尚未看見美國經濟出現急轉直下惡化的訊號，主要關鍵在於此次並非各產業全面性衰退，而是出現產業輪動。

美國去年3月以來升息10次20碼深深影響全球，不少人覺得聯準會升息接近尾聲了而且明年會開始降息。中國獨立經濟學家謝國忠接受《新新聞》越洋採訪時形容那是在作夢，美元殖利率曲線倒掛也不是反映美國經濟要衰退，核心問題出在美國政府一方面升息，另方面又在灑錢。

國票金控今（30）日下午舉行線上法說會，針對美國升息接近尾聲，核心子公司國際票券的主力業務「養券」如何因應？該公司表示，將以拉高債券存續期間、增持流動性較佳或新興市場主權債等兩招因應，以提升養券收益。

2022年11月，ChatGPT的問世正式開啟人工智能（AI）時代的大門。輝達執行長黃仁勳在台大畢業典禮致詞時對畢業生說：｢你們站在AI的起跑線上，每一個行業都將經歷革命，浴火重生｣。過去的工業革命已經為這個世界帶來巨大的變化，提高了產業的生產力，促進了全球的經濟發展。現在，AI可能帶來下一個改變世界的革命，而台灣將在這片浪潮中扮演什麼角色？

許多投資人應該很懊惱，明明知道「買低賣高」才是賺錢的黃金法則，卻常常反其道而行，在選好一個充滿話題性、看似表現超強勁的熱門標的後，下完單立馬「住套房」，掉入越買越跌的追高陷阱。到底該如何克服心魔，來避免永遠都買在市場的最高點？

許多投資人對於現金流的需求非常高，因此偏好能提供穩定收入的配息型基金，而配息率高低及穩定性也是投資人會納入考量的重要因素。近期有幾家基金公司下調基金配息率，使投資人繼續持有的意願降低。配息率調降代表什麼？是否意味著基金的吸引力不如以往？