# 技術性違約  

我一直記得一句老話：「別把雞蛋放在同一個籃子裡。」但當我們看看台灣手上的資產配置，很難不皺起眉頭~我們真的太相信美元了。這種信任，是有可能付出慘痛代價的。

美國政府債券（U.S.TreasuryBonds）被譽為全球最安全的投資工具之一，長期以來被視為「無風險」的代名詞。然而，隨著美國債務規模不斷攀升、財政赤字擴大，以及債務上限談判屢屢引發市場波動，投資者不禁開始疑問：美國政府債券真的會違約嗎？

美國國會調高債務上限逾100次，總體債務規模高已達36.2兆美元。然而，美國財政部長葉倫（JanetYellen）去年底已示警，最快1月14日又將再度觸及債務上限。川普提出的解決之道是取消債務上限。

如果說美國公債撐起全球金融市場半邊天，應不為過。美國公債發行已突破35兆美元，各國政府、金融機構、退休基金等都是大戶。

中國人民銀行接連降息，導致人民幣匯率走貶，再加上大型外資撤出，將衝擊中國銀行業在全球排名。

儘管拜登政府與眾議院議長麥卡錫對避免出現債務違約釋出積極信號，但因美債違約恐引發全球金融動盪、美經濟衰退、美元貶值等效應，投資人與行政部門不敢大意。

俄羅斯入侵烏克蘭後，國際針對俄羅斯央行前所未見的協同制裁行動，已癱瘓俄羅斯央行支撐盧布的能力，並大致切斷俄羅斯央行動用外匯準備的各種管道，使其金融體系陷入全面性恐慌中。

俄烏戰事延燒，鴻海內部分析報告評估戰事演變，可能出現扶植親俄新政權等3情境；戰事延續將衝擊全球股、匯、債市及實體經濟，原物料和油價大漲，建議在美元、備料、客戶、貨源、成本等面向審慎因應。

美國、英國、歐洲和加拿大26日對俄羅斯入侵烏克蘭採取最新制裁，決定動用法國財政部長口中的「金融核武」（financialnuclearweapon）——將俄羅斯部分銀行踢出SWIFT，也就是「環球銀行間金融通訊系統（環球銀行金融電信協會）」。不過根據歐美聲明，只有特定俄羅斯銀行受到影響，並非整個俄羅斯都被趕出國際金融體系。這項決定也是俄羅斯入侵烏克蘭所遭受的最新制裁，歐美國家強調「我們決心讓俄羅斯付出更多代價，確保這場戰爭對普京來說是一次戰略失敗」。

離岸風電自從2018年4月遴選及6月競標定案後，經多次談判及風風雨雨，海洋風電於2018年6月簽署187億元16年融資合約、允能風電於2019年6月簽署940億元18年融資、沃旭能源在今年6月完成250億元5年融資、海能風電也於今年10月30日簽署624億元16年融資。在完成的融資案中，沃旭能源採母公司無條件保證，中外銀行參與熱烈，包括8家公股行庫，由於屬於CorporateFinance，此處不再討論。其他各案採取所謂「無追索權專案融資」，外商銀行佔七成，本土民營銀行（4-6家）佔三成，沒有任何官股銀行參與。海洋風電於2019年11月12日正式啟動，預計今年底進入商業運轉，為台灣離岸風電政策立下重要里程碑。總統蔡英文更於當天現場宣布，將來台灣離岸風場開發下一階段目標將再「翻倍」，要求經濟部盡快提出「下一個10年、10GW目標」併聯發電，比原先規劃的五年5GW目標，併網容量足足多一倍。看起來一切形勢大好，照説以全球資金浮濫、歐洲負利率、歐美離岸風電的偏低（甚至是零）躉購費率相對台灣的超高費率，加上台灣優質主權評等，全世界銀行（美系除外）大概都會搶著參加台灣離岸風電融資，根本不用擔心融資問題。實際上並非如此，即使許多外銀在已簽約的這幾案踴躍參與，據了解各主辦行也找到不少在台無據點的歐系銀行分擔風險，但各大外銀仍不斷呼籲其他國銀積極參與離岸風電融資。這是因為各專案融資金額相當大（至少新台幣600億元）且各家銀行（包括ECA)內部對台灣、同一開發商、單一風場及全部風場都設有一定曝險上限，現有外銀繼續大幅增加的風險胃納有限，而規模小的本土民營銀行則更不可能吃下太多新風場的融資需求。

國際金融市場就像中世紀的道德劇，主角只是換成政府官員和各類無賴，值得一提的英雄少之又少。這齣道德劇的最終寓意是：美德不見得有回報，相反地，過量的美德反而有害。這些曲折離奇的劇情可比劇作家的狂野想像還驚奇，現在就來回顧不久前的大戲吧！

南美洲第二大國阿根廷政府與對沖基金債權人歷經兩天的談判，30日在紐約宣告破裂，拒絕支付13億3000萬美元的債務，確定已經技術性債務違約（technicaldefault），這是阿根廷政府自2002年以來第二度「倒債」，勢將衝擊原本就低迷不振的經濟。