# 國際結算銀行  

；眾所周知，俄羅斯自2022年二月以來發動的入侵烏克蘭戰爭，是違背國際法的。以美國為首的西方國家為了阻止俄羅斯進行這場戰爭，採取號稱史上最為廣泛的制裁措施，其中一個很重要的方面，就是金融。而莫斯科和北京正在不斷尋找對策。金磚支付體系就是一例。

經濟學家都知道，無論從什麼角度來看，所謂的週期性衰退並非定理，也不是必然。然而，當交易者聽到「這次不一樣」時，他們會想知道交易的另一方是誰。

1974年，沙烏地阿拉伯與美國簽署一項協定，不只加強雙方經濟和軍事合作，據稱也建立以美元交易石油的「油元」體制，讓美元成為世界儲蓄貨幣之一。不過該協定於2024年6月9日到期，據稱沙烏地不再續簽，意味之後可以美元之外的貨幣，甚至比特幣等數位貨幣交易，恐怕會加速全球脫離美元。

中國最近的出口激增令美國和歐洲的商界領袖和政界人士感到震驚，許多人認為，之所以出現這種現象，原因在於中國對製造業的巨額補貼和過剩的工業產能。

中國一年一度的北戴河會議（或稱休假）在八月初上場，已在中旬結束。對中國領導人習近平而言，今年北戴河會議已不用在擔心已逝的江澤民、身體不好的朱鎔基、胡錦濤，以及這些元老的政治盟友，會藉這個會議挑戰習近平。即使少了這些可能令習近平不高興的事，今年北戴河會議還是讓習近平很鬱悶，因為這是個少見讓他內外交迫的夏天。

中國雖然不斷高呼「人民幣國際化」，但其實缺乏野心。中國一直不信任國際資本流動，而且政府最近針對企業盡職調查公司的行動，也會使外資更不願意進入。此外，其地方政府財政很不穩定，很難抵禦金融衝擊。

根據國際金融協會（IIF）去年6月公布的《世界負債報告書》，泰國（89.7％）是亞洲家庭債務佔GDP比率最高的國家之一，僅次於南韓（104.3％）和香港（95.3％）。每3名泰國人當中，就有1名陷入負債問題。

今年4月16日，美國財政部長葉倫（JanetYellen）接受CNN著名記者札卡利亞（FareedZakaria）專訪，談到俄烏戰爭引發美國對俄國金融制裁時說：「當然，這確實會讓中國、俄羅斯和伊朗想要找尋替代貨幣。」這些與美元連繫的金融制裁，假以時日「可能危及美元的主導地位」。葉倫同時強調世界上很難找到與美元具備相同屬性的貨幣，足以取代美元成為全球性貨幣，美元依然是「最安全和最具流動的資產」，不過她的發言還是引發更多人民幣會否取代美元的討論，「去美元化」（De-dollarization）也成了熱門字眼。

對於全球物價飆漲、通貨膨脹的總經趨勢，各國央行將其視作新冠病毒疫情以後的短期失衡現象，近年美國聯準會主導全球漸進升息循環，去年中將近百分之十的世界通膨率已經逐漸回落。

隨著中國對台脅迫日益嚴峻，國際對台灣安全的關切也隨之增加。美國聯邦眾議院金融委員會今天通過3項與台相關法案，從經濟角度嚇阻中國犯台企圖並確保台灣國際參與。

2008年金融海嘯對華爾街造成了沉重打擊，僅在紐約就有近200,000名銀行員工失業，全美則有500,000金融專業人士失業。成千上萬被銀行解僱的人才開始尋找新的機會，其中很多人與矽谷科技專才一起創業，今天所謂的金融科技新創企業在那個年代一一誕生；這些企業試圖以科技結合金融提供更有效率的金融解決方案。2008年的金融危機反成轉機，成為金融科技商機誕生的觸發器；2019年底開始蔓延的新冠疫情則成了金融科技遍地開花的加速器。根據KPMG於今(2022)年上半年的調查，光是去年全球創投與私募股權基金在金融科技新創產業的投資金額，即高達2100億美元，成交項目多達5,684。其投資擴張標的不乏加密貨幣、區塊鏈應用、財富科技（wealthtech）與資安等領域。

克林頓主政時期(1993年~2001年)，網路科技業興起，證券市場交易活絡且表現令投資人雀躍不已。1996年第一夫人希拉蕊的好友，布魯克絲莉．波恩女士(BrooksleyE.Born)被任命為商品期貨交易委員會(CFTC)主席，當時的店頭衍生性商品（derivatives）不受監管，政府單位與社會大眾對這些商品與市場所知甚少；但市場規模快速成長。由少數絕頂聰明、積極的創新玩家在操作，市場規模是27兆美元，交易不在證券交易所進行，交易合約僅存在於參與交易的銀行、避險基金公司與客戶間。由於不受監管，無須繳交交易紀錄與財報給主管機關，波恩與她CFTC的同事們認為這是個暗市(darkmarket)，運作沒有透明度，這個市場的危險性必須加以研究了解。

在多國及國際性組織協同制裁下，俄羅斯央行諸多分散風險的預防措施，如「去美元化」以及幣別與存放地點多元化等，大部分都難以逃脫制裁。

由於新冠肺炎衝擊，2020年韓國經濟呈現負0.9%的成長率，這是1998年亞洲金融風暴下經濟成長率負5.1%以來，又一次的負成長。

中國10月決定推行「數位人民幣」實驗計畫，目標是成為全球競爭中領先的央行數位貨幣，且計畫讓民眾透過智慧手機就可轉帳，中國電商「京東」也宣布，會是首個接收數位貨幣的電商。美國有線電視新聞網則認為，數位人民幣幫助中共政府更清楚人民的金錢流向，是監控國家的最後一塊拼圖。

在關於臉書天秤幣（Libra）的各種質疑論點中，系統性風險是最常被提出的關鍵議題。位於瑞士巴塞爾的國際結算銀行（BankforInternationalSettlements，BIS）旗下的金融穩定委員會（FinancialStabilityBoard，FSB）以及支付暨市場基礎建設委員會（CommitteeonPayment&MarketInfrastructure，CPMI）在2019年十月向七大工業國G7的工作小組，提交了關於全球級穩定幣（globalstablecoin，GSC）對既有金融體系的衝擊與相關監管議題的評估報告。該報告對例如Libra這類超越既有金融監理思維框架的創新科技所可能帶來的風險，尤其在系統性風險方面，提出了許多值得商榷的觀點。由於系統性風險與金融穩定是非常專門的領域，許多監理機制背後的理念不易理解，本文試圖從實務角度分析目前金融監管機構的思路，並提出區塊鏈金融邊陲精英可能的因應之道。

日本人偏愛實體東西，貨幣就是其一，在日本，現金交易高達82%，但政府當局為2020奧運做準備，提出「無現金支付願景」報告，希望提升行動支付使用率與商機。利用此次宣傳倡導，期盼轉換使用現金習慣，能否因此大舉提升行動支付，值得關注。

素有「中央銀行家的銀行」之稱的國際清算銀行（BankforInternationalSettlement，BIS）是一個非常神祕的組織。許多人根本不知道有這個銀行存在，也對其位居全球金融體系樞紐地位的影響力渾然不覺。1930年於瑞士巴塞爾成立BIS的宗旨，是一次世界大戰後協約國為了清算德國因為凡爾賽和約欠下的鉅額賠償金，由美國著名實業家楊格提出的楊格計畫中所揭櫫，並於海牙會議上得到與會國代表一致表決通過。BIS是全球第一個真正的國際金融機構，它既是一間高度獲利、為中央銀行家服務的銀行，其年報為金融專業人士的必備讀物，又是一個章程受到海牙公約保護的國際組織，享有外交豁免權、以外交郵包密碼通訊、工作人員無須繳瑞士所得稅等特權，幾乎等同於超主權機構，與國際貨幣基金及世界銀行三足鼎立。

有「歐元之父」之稱的歐洲金融家蘭法勒希（AlexandreLamfalussy）在昨日過世，享壽86歲，當年，他只是一個匈牙利共產黨統治下的難民，僅能身無分文地逃離至比利時，但最後，他成了「歐元之父」。