# 防笨機制  

因為在Black-Scholes選擇權定價模型的學術貢獻而與MyronScholes共同獲頒1997年諾貝爾經濟學獎的RobertMerton，是全球金融工程界宗師級的人物。我十年前在紐約哥大求學時，曾經在一場演講上聽他提過一個「經濟政策避險合約」的概念。Merton的想法是，所有國家在決定經濟發展方向時，因為個別稟賦不同，必須在產業發展與資源投放上權衡取捨。對發展中國家而言，一旦選擇了某種發展路徑，往往就難以再轉型選擇其他路徑。如果策略正確、執行到位又加上老天保佑，發展中國家經濟可以迅速騰飛。倘使策略錯誤，或是執行失當，經濟就可能陷入泥淖。政策錯誤的風險，肯定不是零。政客、學者與技術官僚主導的政策，一開始被認為高瞻遠矚，二十年後卻被證明是禍留子孫的例子，處處可見。Merton認為，這是風險管理的問題。將本求利、願賭服輸的資本市場，或許能給主權國家提供一個管理宏觀經濟發展策略風險的渠道。