# 滬深港通  

最近中國證券監管機構宣布了五項專門支持香港金融市場的措施，包括進一步豐富滬深港通交易品類、促進南向資金流入，以提振整個市場。

中國「兩會」的年度政治盛事，將在3月初舉行。中國「兩會」，就是中國全國人民代表大會（簡稱全國人大）、中國人民政治協商會議（簡稱全國政協）的合稱，1年召開1次，任務是把人民的訊息透過代表（人大代表、政協委員）傳達給中共中央，雖實質上只是一個政治儀式，卻是窺視中共黨政運作的政治櫥窗。

中國股市持續下跌，市場情緒仍然脆弱。根據聯合早報報導，滬指本周一（1月22日）再度跌破2800點後，周二（1月23日）開市繼續走低。不過國務院總理李強發出要維護市場信心的承諾讓跌入低點的股市出現短暫反彈，當天收盤滬指上漲了0.5%，香港恆生指數收盤上漲了2.6%，為兩個月來最大的單日漲幅。

中國股市的一個主要基準指數跌至四年多來的最低水準，顯示全球和國內投資者對中國深感悲觀。

根據ExanteData的數據，在四月結束前的五天裡，外國投資者透過「滬深港通」跨境交易，從中國股票中淨撤出31.7億美元。這是自去年11月以來最長的一次資金外流。

香港穩坐國際金融中心地位多年，是外資通往中國的重要橋梁，也是中國大力發展離岸人民幣業務的基地，但在美中貿易戰、疫情肆虐等因素影響下，香港似乎已漸流失其光彩，中國藉其推動人民幣國際化的期望能否順利實現？

香港作為連接中國與世界的國際金融中心，投資者種類多元，有國際大型機構與亞洲區內投資者。而且香港市場產品組合豐富，近年除了迎來了不少新經濟、生物科技股份外，亦推出了一系列MSCI中國A50互聯互通指數、亞洲及新興市場指數等衍生產品。香港市場上多元的市場參與者及產品組合，能迎合世界各地投資者投資中國及亞洲市場的需求，同時能在香港一站式完成風險管理安排。

金工中國人民銀行（央行）副行長陳雨露今天說，將不斷提升開放條件下的經濟金融管理能力和風險防控水平，加快補齊金融科技監管短板，將所有金融機構、金融業務和金融產品納入審慎監管框架。

安永聯合會計師事務所今（21）日發布《安永大中華區首次公開募股(IPO)市場調查報告》，今年在新冠肺炎疫情的影響下，台灣2020年上市加上櫃企業共26家，籌資額共新台幣127.37億元，雖然整體件數及籌資額皆較去年下滑，但上櫃的籌資額逆勢增加27.8%。

時間過得真快，轉眼已經接近年末。2020實在是魔幻的一年，新冠疫情給全球經濟都帶來了巨大挑戰。儘管面臨各種不利因素的影響，但是香港金融市場今年仍然交出了一份成績不俗的答卷，我們剛剛公布的第三季業績多項經營指標都創出了歷史新高。

9月25日，中國證券監督管理委員會、中國人民銀行和國家外匯管理局發佈《QFII、RQFII辦法》，瑞銀中國全球金融市場部主管房東明指出，繼合格境外機構投資者（QFII）的投資額度取消後，此次《QFII、RQFII辦法》降低了准入門檻，便利投資運作，並對投資標的大幅放開標誌中國資本市場對外開放再跨進一大步。此次QFII新規的出臺，是繼滬深港通，國際三大指數納A後，另一項將大幅拉動海外資本流入中國市場的重要舉措。此舉將帶動更多中長期資金，包括對沖基金，另類投資基金等直接地進入中國市場，進一步提升A股市場的機構化及國際化，促進境內市場與國際接軌，帶動內地金融機構的國際競爭力。

人民幣國際化是中國主動應對國際金融危機的產物。自2009年啟動人民幣跨境貿易投資便利化政策以來，人民幣國際化經歷了從經常項目到資本項目、從銀行企業到個人客戶、從簡單業務到複雜業務逐步發展的過程。截止到2019年年底，人民幣已連續十年成為中國第二大國際收付貨幣，全球第三大貿易融資貨幣、第五大支付貨幣、第五大儲備貨幣和第八大交易貨幣，與中國發生跨境人民幣收付的國家和地區達到242個，人民幣國際化程度顯著提高。

你應該知道的是：中國股市3日恢復交易，盡管官方力挽狂瀾、設下禁止融券放空等門檻，滬深指數開盤仍重挫，截至中午跌幅逾8％，且跌停家數近3千家，短期內恐繼續探底

1月初《路透社》獨家報導，基於中英關係趨緊張，中方暫停滬倫通計劃，中證監發言人則回應稱並不屬實。然而除了華泰證券(6886)，已無其他計劃推進，暫緩的事實勝於雄辯，也與中國過去採取類似的商業報復施壓的舉動一致，然而暫緩滬倫通施下馬威的做法，對中國集資和企業減債卻構成相對更大的利益損害。

逾百萬香港市民走上街頭「反送中」，促使香港行政長官林鄭月娥無限期暫緩修訂逃犯條例。路透社分析指出，北京讓步並非出於傾聽民意，而是為了保住香港獨特的經濟和金融地位。

《老子》中有：「不闚牖，見天道」。不看股市K線圖，也不看最新房產成交資料，我就大致知道：中國大陸近期股市難漲，房市難跌——儘管股市調整已有較長時間，儘管房價已經較高（在有些城市甚至可說很高）。

中國股市2016年甫開市就驚心動魄，熔斷機制登場首日就初試啼聲，1/7再觸發熔斷休市，為穩定市場情緒，證監會當日發布減持新規，熔斷機制亦告暫停。由於中國股市參與者以散戶為大宗，羊群效應明顯，加上磁吸效應讓盤勢在接近觸發停盤前夕加速崩跌，中國熔斷閾值的設計備受質疑。然中國當局推動改革不遺餘力，今年包括取消新股申購預繳等多項完善新股發行的政策生效，股票發行註冊制改革亦在緊鑼密鼓籌備，儘管在改革推動過程當中，政策施行或有所反覆，長線而言，註冊制將有利中國股市良善發展。展望今年中國股市表現，官方維穩股市態度依舊，深港通、MSCI納A股等題材或利好資金回流，不過，中國經濟下行壓力仍大，政策的不確定性或不時衝擊市場風險偏好，估上綜年內走勢將更趨跌宕起伏、一路居險中行。

素來喜歡舞文弄墨的香港交易所行政總裁李小加，將滬港通正式開通的2014年11月17日稱為「歷史性的一天」，並認為這一市場機制將「重新定義香港」。

滬港通就要開了！對台灣股市將帶來什麼影響？投資人又應如何布局中國市場？研究大中華股市長達數十年的毛仁傑，為讀者深入剖析滬港通行情！