# 日本通貨緊縮  

2月20日本專欄提到美國的影子銀行(shadowbanking)部門可能是引發經濟衰退和市場修正最可能的原因，之後就陸續發生黑石和PIMCO兩家公司的商業房地產基金債務違約，接著更大規模的矽谷銀行倒閉。這一連串事件甚至波及到大型銀行，導致Fed和瑞士央行緊急金援瑞士信用銀行（CreditSuisse），並使一些大型銀行例如嘉信銀行（CharlesSchwab）股價受到種挫。筆者認為大型銀行因為資產負債表尚屬健全，加上Fed和瑞士央行即時救援，所以大型銀行應該不致重演2008年的危機。不過，這一連串事件可能預示著未來美國影子銀行部門的違約潮的到來。雖然聯邦政府立刻採取果斷的措施確保存戶的儲蓄安全，市場也可能在近期強勁反彈，但是這些都無法扭轉美國影子銀行在聯邦理事會目前的高利率政策下，基本面已經暴露出結構性弱點。