# 市場預期  

眾所矚目的台積電法說會將於今（17）日下午登場，台股收盤後率先公布財報，第一季每股盈餘為13.94元，淨利大幅成長60%，表現優於市場預期，台積電期貨、台指期率先表態拉漲，由黑翻紅。

中國人工智慧（AI）新創公司DeepSeek揭示了電力行業最擔心的事情之一：AI熱潮可能不像預期的那樣需要消耗那麼多電力。

美國聯準會18日宣布降息2碼(50個基點)，符合市場預期，激勵美股主要指數19日開盤大漲，道瓊工業指數、標準普爾500指數一度觸及新高紀錄，上漲幅度超過1%。

「股神」巴菲特執掌的波克夏公司A類股票（BRK.A）28日市值首次突破1兆美元，財信傳媒董事長謝金河表示，今（30）日波克夏A股寫下70萬2320美元歴史高價， 市值達到1.003兆美元，這是市場給股神最好的禮物。他提到今年市場最大的轉折點，是8月5日日本央行宣布升息，而今巴菲特增加現金部位，柏克夏A股創新高，黃金也走高，是對市場發出的訊號。

我們想讓你知道：半導體大廠Intel（英特爾）昨（1）日盤後股價大跌近2成，原因是它的財報令人十分失望；CEOPatGelsinger為此宣布節約100億美元的緊急措施，包括暫停發放股利，大幅裁員15%等。Intel本來如何看待2024年的半導體市場，財務表現與自身技術發展？《風傳媒》特別翻譯2024年INTELCEO寫給股東的信，讓讀者對照近半年來該公司的轉變。以下是給股東的信全文翻譯：

雖然上週美國股市掉頭向下，但標普500指數今年以年仍然上漲約15%。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）認為，這顯示了美國股市對於美國聯準會（Fed）最終實現經濟軟著陸的概率預期過於樂觀，「聯準會升息幅度可能超過市場預期的風險依然存在」，在這種背景下，債券的風險回報前景要好於股票。

中國總理李克強5日在全國人大做任內最後一次《政府工作報告》。報告中指出，中國2023年經濟增成長目標設定在「5%左右」。遠低於原先市場預估的5.5%到6%，這是數十年來最低的經濟成長目標。李克強指出，中國發展不平衡不充分問題仍然突出，當前發展面臨諸多「困難挑戰」，如外部環境不確定性加大，經濟增長企穩向上基礎尚需鞏固，發展仍有不少體制機制障礙等。

9月21日美國聯準會（Fed）不僅決定加息三碼，從2.5%升到3.25%，會後公布的聯準會成員的利率預測點圖（dotplot），更是指出明年利率可能達到4.5%到4.75%之間。瞬間，Fed利率期貨市場預期也大幅飆升，到9月23日市場收盤時，利率期貨市場已經預期9成機率在明年5月美國短期利率會超過4.5%（見下圖）。

台積電13日下午舉行線上法說會，公布2021年第4季季報，淨利為1662億元，每股盈餘（EPS）6.41元，毛利率52.7％，全年EPS達23.01元。對此，財信傳媒董事長謝金河今（15）日於臉書發文讚道，台積電公布的數字令人安心，而台積電的極大化正是台股打敗南韓的最大因素。

許多人在投資的時候，常常喜歡參考財經新聞的消息來操作，但這就和看分析師報告一樣，許多人只看到表象，卻未看到真相，常會在錯誤的前提下，做出錯誤的判斷。以下我會依據自己多年投資的經驗，教大家財經新聞的正確看法，以下有幾項要點：

中國經濟今年第二季成長略低於預期。原材料價格的上漲、多處新冠疫情區域爆發都影響到經濟繼續恢復。業界人士期待有更多的政策助力經濟復甦。

由於投資人預期各國很快將引進更嚴格的封鎖措施，來對抗2019冠狀病毒疾病（COVID-19）感染率飆升情形，歐洲主要股市今(28)天收黑。

美股資金狂潮不止，在科技股領軍之下，推升標普500指數與那斯達克指數再度創下歷史新高。其中最受市場矚目者，莫過於受惠遠距商機的視訊會議軟體公司Zoom，財報數據輕鬆輾過分析師預期，並且進一步調高財測，週二股價飆升超過40%，市場資金也開始押寶下一檔明日之星。

你應該知道的是：iPhone、Airpods和軟體服務三大利器，是蘋果締造上季亮眼財報的「鐵三角」，令獲利遠勝市場預期，再次印證蘋果的堅強實力。不過，接下來主要市場中國大陸的新型冠狀病毒肺炎疫情，恐將成為蘋果下季營運的一大變數。

今年適逢統一集團50周年，董事長羅智先17日對外表示，全台統一超商已經超過5000家，因應零售業變化，除了思考讓門市更具特色外，也正在規劃無人商店，並說「也許比市場預期更快推出」。

華爾街股市9日延續昨天漲勢，收盤上揚，主因市場預期民主黨總統候選人希拉蕊．柯林頓（HillaryClinton）會勝選，儘管民調顯示希拉蕊與共和黨對手川普（DonaldTrump）的差距不大。

近日美國聯準會（FED）官員持續對外放話，且多屬鷹派言論，特別是FED副主席費雪周一演講時指出，低利率政策有導致經濟衰退情況加劇時間拉長、讓經濟更脆弱的風險，更讓市場預估12月FED升息機率大增。

即使上週五Fed主席Yellen於JacksonHole演說提到相信上調FedFundRate的理由在未來數個月已增強，隨後多位Fed官員也發表鷹派言論鞏固升息氣氛，昨Fed副主席Fischer更再度確認美國就業市場接近充份就業，增強市場對Fed升息的信心，但該氛圍似未過於打擊風險性投資偏好，美股近日仍停留高檔，下彎速度不快，而美10年債殖利率又回至1.6%下方，亦未太過擔憂升息，僅美元指數受升息氣氛引導進一步攀高，昨收升於96.136，惟中期來看，其才剛站上2015/12/3-2016/5/3跌勢Fibonacci 回檔50%96.125水平，後續仍需觀察美8月NFP數據是否輔助確認指數站穩多頭。

上週的專欄中我們建立了一間公司的股票總值的估算方式，要注意到的是這個估算方式適用於所有盈利企業，不管是科技業還是傳統產業，都應該採取使用營運資產（operationalassets）能產生的預期未來現金流的角度，去估計公司的價值，以達到最後的股票價值。

中國國家統計局19日發布重要經濟數據，今年第三季（7至9月）中國經濟國內生產毛額（GDP）較去年同期成長6.9%，優於市場分析師預期。前三季經濟較去年同期成長6.9%。