# 實質匯率  

日本央行升息推動日圓升值，引發日圓套利交易平倉潮，也是視為是全球金融市場大震盪的主因之一。不過，第一金投顧董事長陳奕光於節目《數字台灣》中預測，日圓套利交易仍有一半尚未完成，日圓可能會在今年底至明年第1季，再次升值與升息，將會再有利差交易。

台股歷經8月初的震盪修正，近期隨著聯準會主席鮑爾放出鴿派訊息，顯示聯準會降息在即。面對美國就業數據、日本升息策略以及台灣景氣等不同變數，投資人該如何解讀布局？第一金投顧董事長陳奕光於謝金河節目《數字台灣》中表示，投資人應留意日本央行升息與聯準會降息循環日程，會是較明顯的股市波動訊號。

人民幣近來連番貶值，日前回到了2014年前的水平，結束了十年來的穩步升值，較之前高點，已經下跌14%，引導下跌的動作，讓美國很是感冒。

在經濟的世界裡，利率如果是一棵棵的大樹，匯率就是一座森林。利率代表金融市場訂出的各種價格，匯率則是反映這些價格與商品市場變化的一國貨幣價格。因此，匯率也能當作國家總體經濟是否發展良好的經濟指標。如果匯率穩定，代表該國的經濟發展穩定；如果匯率不穩定，表示該國的經濟發展也不穩定。這就是為何大多數國家將維持匯率穩定作為最優先的經濟政策課題。認識樹木才能認識森林，認識森林才更了解樹木，利率與匯率的關係也是如此。

中央銀行再次強調，台灣未呈現荷蘭病（DutchDisease）症狀原因，首先是台灣出口長期受全球需求變化，而非新台幣匯率走勢影響；其次，台灣電子資通訊、傳產附加價值率都呈上升走勢，未因匯率升值損及競爭力。

日圓匯率直直落，兌美元匯價直逼20年新低，兌新台幣匯價更創25年來最低，無論市場投資人或是引頸期盼赴日旅遊的台灣民眾，無不睜大眼睛緊盯這個關鍵時刻，分析師們多空論戰，著名經濟學者歐尼爾（JimO'Neill）也提出示警，如果日圓持續重貶，恐將掀起一場規模堪比當年亞洲金融風暴的危機。

外媒報導指台灣跟南韓已顯露初期荷蘭病症狀，不過學者認為，台灣匯率去年以來的升勢，並非由單一產業出口暢旺所造成；央行日前也發布報告釋疑，認為台灣總體經濟情勢與「荷蘭病（DutchDisease）」現象並不相似。

中央銀行22日舉行第一季理監事會，通過基準利率維持不變，由於會議發言踴躍，今天會後記者會拖到傍晚5點40分才召開，央行總裁楊金龍針對電價上漲、衛生紙漲價議題是否導致通膨壓力增加，以及台灣低薪問題，是否係央行貨幣政策導致進行說明，強調家用紙與電價，對消費者物價指數影響，分別僅0.04%與0.07%，對於上任後，新台幣再度轉強，楊金龍強調，央行絕對沒有用新台幣升值，取代升息。