# 中國金融改革  

當全世界聚焦於川普政府大打關稅戰、逼迫聯準會降息、通膨升溫、美元資產吸引力降低時，華府金融與政治核心卻正上演一場幕後交易。區塊鏈的穩定幣公司Tether、Circle正逐步成為美債市場的主力買家，甚至可能在2030年前取代日本與中國，成為美債最大穩定的買盤之一。

由中信金控創辦人辜濓松一手催生的亞洲銀行家協會（AsianBankersAssociation,ABA），今年9月將於不丹王國舉行第41屆年會，現任ABA會長、中信金控副董事長吳一揆本月率團前往不丹王國，展開為期5天的參訪活動，並著手籌備年會。本屆年會將由不丹銀行（BankofBhutan）主辦，主題為「亞洲銀行業：科技驅動轉型永續成長」（AsianBanking:Technology-DrivenTransformationforSustainableGrowth），探討金融科技如何推動永續發展，促進亞太地區金融業的健全與合作。會長吳一揆表示，不丹王國具有獨特發展潛力，ABA年會的舉辦，將為當地帶來更多國際視野與合作機會。

中共中央政治局於9月26日舉行會議，定調支持經濟、支持金融、支持地產、支持實業，「金融強國」的政策路線已漸清晰，也備受討論。北京大學新結構經濟學研究院院董會主席于品海提出了「社會主義資本」的概念，認為「社會主義資本」是一種社會主義價值引導的經濟動能，是資本主義之後資本的高階發展。社會主義資本不會改變資本做為生產力要素的地位，但是強調資本積累與社會利益的平衡，以及政府在資本治理中的關鍵角色。

中國經濟陷入低迷狀態，除了失業問題日益嚴峻，房地產也邁入泡沫化，中國A股更「綠油油」的有好一段日子，未料陸媒如今更揭露，中國今（2024）年以來已有至少50家中小銀行解散，甚至還有一家商業銀行合併了36家中小銀行的記錄。消息曝光後震驚各界，但也有專家認為，因中小銀行獲利不足、資產品質弱等原因，中小銀行逐漸被吸收、合併，其實頗為正常。

開工大吉，中國經濟最大的瓜還是股市。

2008年金融海嘯對華爾街造成了沉重打擊，僅在紐約就有近200,000名銀行員工失業，全美則有500,000金融專業人士失業。成千上萬被銀行解僱的人才開始尋找新的機會，其中很多人與矽谷科技專才一起創業，今天所謂的金融科技新創企業在那個年代一一誕生；這些企業試圖以科技結合金融提供更有效率的金融解決方案。2008年的金融危機反成轉機，成為金融科技商機誕生的觸發器；2019年底開始蔓延的新冠疫情則成了金融科技遍地開花的加速器。根據KPMG於今(2022)年上半年的調查，光是去年全球創投與私募股權基金在金融科技新創產業的投資金額，即高達2100億美元，成交項目多達5,684。其投資擴張標的不乏加密貨幣、區塊鏈應用、財富科技（wealthtech）與資安等領域。

螞蟻科技集團上市前夕，罕見政府四部門約談其負責人。螞蟻回應會「穩妥創新、擁抱監管」，對照馬雲日前重批監管的演講以及當局近日發聲，一場有關創新和監管的角力正在進行。

海外資金匯回一直是金融市場關注的焦點，金管會推出「財富管理2.0計畫」，透過中國逐漸開放國內金融市場，外資銀行多摩拳擦掌，企圖在龐大的市場中分一杯羹，但是隨著美中關係惡化，成為想進軍中國的銀行業者一大難題。美國未來可能在與中國經濟脫鉤過程中，推出更多制裁，銀行業必須更謹慎評估。

中共7月底召開為下半年經濟佈局的中央政治局會議前，在與科技和製造業企業家「談談心」，「鼓鼓勁」時，先期傳遞了「雙循環」的經濟發展策略。他說，「在當前保護主義上升、世界經濟低迷、全球市場萎縮的外部環境下」要集中力量辦好自己的事。

5月21日，中國人大宣布將審議《香港國安法》，以防堵香港國安漏洞，該法將管制四種威脅作為，包括顛覆國家政權、分裂國家、恐怖活動，外部勢力干預，人大還引用《香港基本法》第18條，將國安法直接引入香港實施，無須經過香港立法會立法，預訂將在5月28日表決。消息傳來，美國總統川普怒不可遏，立刻表示「如果中國強行推動，將做出強烈回應」。

至2019年11月止，滬港通開通已滿5年，不但提供外資一個更便捷投資中國的管道，更是中國金融市場對外開放的一個重要里程碑，帶領中國金融開放政策駛入快車道的行列。

以往企業常過於專注獲利與股價，但隨著時代演進，企業永續已成為主流，而機構投資人行動主義也逐漸興起，希望透過金融機構的力量，除了關注投資對象的企業獲利及成長性外，也督促上市櫃公司重視環境、社會及公司治理(Environment,Social&Governance，簡稱ESG)，期能為社會永續貢獻力量，這樣的投資方式一般稱為「責任投資」。由於在許多國家金融機構多為上市櫃公司，投資人會督促金融機構善盡責任投資與責任放貸，而過去五年亞洲越來越多國家也提高公司治理與責任投資落實強度，尤其中國與日本在這二年相當積極，臺灣上市公司ESG表現及金融機構資訊揭露在過去相對優秀，更應重視責任投資趨勢，方能維持長期累積的美譽。

在二○○七到○九年的金融危機期間，資產負債表的崩潰撕毀了整個金融體系。有人諷刺說道：「資產負債表的左邊（left）沒有一項是對的（right），資產負債表的右邊（right）也沒有一項剩下來（left）。」

香港「反送中」抗爭行動已經持續兩個月多，警民對峙愈演愈烈，參與抗爭的民眾擴散到各領域，抗爭方式也觸及金融體系。有港人發動「八一六擠兌運動」，呼籲港人到銀行提光存款，癱瘓金融體系，目標是中資銀行。也許香港金融體系早有因應，當天擠兌潮並未出現，卻讓外資緊張萬分。

前一篇文概述了台灣金融改革的艱難道路，也提及行政院最新推出的「金融發展行動方案」。這個堪稱「第三次金改」的大架構，主要概念不脫以下幾點：加強公司治理水準、擴張國際金融網路、鼓勵金融機構整併、提升金融科技創新。想知道詳細內容，可以直接在網路上看到行政院的會議簡報。

全球經濟走過金融海嘯、歐債危機之後的復甦期，現在很明確進入到新的一輪大調整。美國決心改變貿易規則，中國也想有更多話語權，歐洲以人權和環保打出高度，日本、韓國、東協各國正在做貿易結盟，鄰近的香港、新加坡則擁抱制度創新。包括全球政經局勢、科技發展、網路文化等等，這些轉型大浪與正在改變的洋流，對於島國台灣的衝擊非同小可。

中國影視明星趙薇最近頻頻登上財經版頭條——因為參與主導一起槓桿率超過50倍的股份收購案，4月16日中國證監會對趙薇及其丈夫黃有龍處以30萬元罰款，且5年內禁入證券市場。

在今年11月，中國國務院成立了「國家金融穩定發展委員會」，可說是大陸金融監管制度一個重要的里程碑，事實上，從今年7月中召開第五次全國金融工作會議，7月25日中國金融穩定報告出台，到11月初正式成立了「國家金融穩定發展委員會」，中國官方正有層次、系統的進行金融監管制度改革，以及去槓桿化的宏觀調控，這對於中國金融市場的發展，將帶來良性及深遠的影響。

2016年10月1日，許多人已經忘了這一個日子。這一天是人民幣納入國際貨幣基金（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子的正式生效日。不過此前，人民幣已經連續走貶三年多，許多人因此以「利多出盡」來解讀。

今天中國金融界最火熱、成為金融界「必讀」的文章，是一篇中國人民銀行（央行）行長周小川署名的長文「守住不發生系統性金融風險的底線」，高掛在人行官網；向來溫和的周小川痛批「少數金融「大鱷」與握有審批權監管權的「內鬼」合謀，火中取栗，實施利益輸送」。業界為此推測，中國可能會有一波強力的金融整頓。