在接受投資前，就要對每一個潛在VC投資人的偏好與模式充分理解，簡而言之，除了創投DD你，你也該好好DD你的創投。
DD是Due Diligence的縮寫，中文多翻為「盡職調查」，但我認為翻為「核實」更好，也就是實際查核對方真如商談中所呈現的狀態。在創業的世界，這行為通常發生在被投資前，投資方會派員進入新創公司，查證該公司的實際營運狀態、訪問重要幹部與員工、檢視帳冊、合約、產品原始碼、庫存等等，以確認該公司各種有形、無形資產的真實價值，以及各種負債的狀態。
近期一位創業者來找我Office Hour，說他的公司正在進行B輪增資，運氣不錯，找到一個小有名氣的國際VC領投，Term Sheet也已經簽妥[1]，但一位A輪原始VC股東這時才突然告知，由於基金當初沒有規劃後續跟投的預算，因此不參與本輪增資，要創業者另找投資人認購他們的Pro-Rata額度[2]。
既有股東臨時說不跟投，這個訊號讓國際創投非常感冒，怕是更熟悉團隊的原股東發現了團隊什麼問題，於是要求暫緩簽約撥款，要深入了解確認後，再重新決定是否投資，並且不排除重談投資條件。
這讓創業者非常沮喪，所有箭在弦上的成長策略都得暫停，只能坐看競爭對手蠶食市場，損失成長的最佳時機，如果一拖拖太久，還可能讓公司陷入財務風險。他不知道創投有所謂後續跟投預算規劃這檔事，更驚訝它居然可以阻礙下一輪增資的進行。
「這種狀況要怎麼解決？」他問我。
解鈴還需繫鈴人，我建議他安排一些會議、交流，幫助國際創投充分理解A輪股東們對他的高度信心，投資案應該就會繼續往前推進。
但更重要的，我覺得應該寫一篇文章，提醒所有創業者別掉到與他類似的坑。換言之，在接受投資前，就要對每一個潛在VC投資人的偏好與模式充分理解，簡而言之，除了創投DD你，你也該好好DD你的創投。
創投對創業者的DD
有募資經驗的創業者都知道，在你接受了創投的Term Sheet之後，到真正簽約撥款之前，雙方除了會針對投資合約的內容持續往返磋商，創投還會跟你約定時間，實際派人到你的公司進行DD，以確認你的企業體質真如募資簡報描述一樣。
對於創投而言，DD的主要目的除了驗證資產、負債，更重要的是確認風險品質。
創投的本質是高風險高報酬投資。換言之，我們不怕10家投資組合中有7家最後賠本，只要剩下3家能產生平均10倍的報酬，那麼整個投資組合就能有3倍回收。所以創投不怕你把我們投入的資金拿去冒險，怕的是你拿去冒不該冒的風險，換言之，投入在風險與報酬對比錯置的事物上。[3]
所以DD的過程，除了確認各種有形無形的資產與債務，我們更希望了解你過去的資源運用方式與風險承擔狀態，以確認你的新創企業的確具有挑戰高潛在報酬潛力。 （相關報導： 還在補習上課學怎麼創業？林之晨：不如直接跳入新創吧！跟著這7種老闆做就對了！ ｜ 更多文章 ）
創業者也該對創投DD
另一方面，雖然創投會對新創企業相當確實的查核，但在我們的經驗裡面，創業者卻往往不會對創投做充分的DD。當然，創投工作有保密特性，因此我們恐怕無法拿出所過去有投資合約讓潛在被投資人檢查。但DD範圍限縮雙方關係上，VC們能不能說到做到，照承諾扮演一個優質股東，還是很多可以核實的。
